El fondo de rescate europeo emite deuda a inter¨¦s negativo por primera vez

La paradoja de una eurozona a dos velocidades en la que, tal y como denunci¨® ayer el ministro de Econom¨ªa espa?ol, Luis de Guindos, "no es l¨®gico que unos pa¨ªses se financien a tipos negativos y otros ¡ªcomo Espa?a¡ª a tipos muy altos", ha quedado patente este martes en una de las instituciones que, presuntamente, deber¨ªan ayudar a vertebrar la Uni¨®n Monetaria: el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF). Este instrumento de rescate de los pa¨ªses del euro en apuros ha podido financiarse hoy por primera vez en sus escasos dos a?os de historia con intereses negativos, tal y como ya han logrado los socios m¨¢s fiables del euro.

As¨ª, el fondo del que tienen que salir los primeros millones para recapitalizar a la banca espa?ola sigue el camino que ya han transitado Alemania, Francia, Holanda, Austria y Finlandia y que, en contraposici¨®n con los Estados del sur, pueden vender su deuda pr¨¢cticamente gratis. En este punto, la entrada en rentabilidades negativas tiene una cierta l¨®gica, ya que el fondo se nutre de las garant¨ªas que aportan los socios en proporci¨®n al peso de su econom¨ªa en el Eurosistema, lo que sit¨²a a Alemania como el principal aportador.

En concreto, el actual fondo de rescate, que ser¨¢ sustituido en un futuro por el Mecanismo de Estabilidad Europeo, ha vendido 1.488 millones de euros en letras con vencimiento a seis meses. Para ello le ha bastado con ofrecer un inter¨¦s negativo del -0,0113%, lo que significa que los compradores est¨¢n dispuestos a pagar ellos los intereses de los t¨ªtulos en lugar de cobrarlos, que ser¨ªa lo normal, con tal de tener la seguridad de que no perderan m¨¢s dinero con su inversi¨®n. La demanda, adem¨¢s, ha triplicado la oferta, lo que a su vez pone de relieve que hay mucho inversor buscando refugio frente a las dudas que suscita la crisis.

Hace un mes, el fondo europeo de rescate tuvo que abonar un inter¨¦s medio del 0,1421% para colocar 1.465 millones en deuda con vencimiento a seis meses y la operaci¨®n cont¨® con una ratio de cobertura de 2,1 veces.

A este respecto, el ministro de Econom¨ªa espa?ol, Luis de Guindos, revel¨® el lunes que el cr¨¦dito para recapitalizar a la banca, del que 30.000 millones van a llegar ya este mes desde el FEEF para las entidades nacionalizadas, tendr¨¢ un inter¨¦s inferior al 3% y un plazo medio de 12,5 a?os. Seg¨²n destac¨®, unas condiciones "muy favorables" frente a lo que le cuesta actualmente al Estado financiarse. En este punto, el Tesoro ha tenido que comprometer este martes por las letras a seis meses una rentabilidad m¨¢xima del 3,99% frente al -0,0113%, lo que est¨¢ a a?os luz del -0,0113% que le costado emitir deuda al mismo plazo al fondo de rescate del euro.