La Bolsa cierra con un alza del 1,21% ante la expectativa de est¨ªmulos monetarios

Las expectativas una nueva ronda de medidas de est¨ªmulo monetario que estimulen la actividad en las principales econom¨ªas del mundo y han estimulado las alzas burs¨¢tiles en una jornada sin direcci¨®n clara durante buena parte de la misma.

El Ibex ha comenzado la jornada con una leve apertura a la baja y ha llegado a perder un 1,28% y tocar 7.216,8 puntos. A partir de ese momento, sin embargo, ha emprendido una escalada que ha acelerado hasta cerrar en 7.398,9 puntos, lo que supone un alza del 1,21% en el d¨ªa.

En Europa, las Bolsas se han mantenido planas durante buena parte de la sesi¨®n, marcada por la inactividad en la plaza de Londres, la que mayor volumen canaliza. El inicio de la sesi¨®n ha sido bajista, marcado por un nuevo dato que confirma la desaceleraci¨®n en China: los beneficios de las empresas industriales cayeron en julio un 5,4%, respecto al mismo mes del a?o precedente, seg¨²n la Oficina Nacional de Estad¨ªsticas. En Alemania, la confianza de los consumidores cay¨® por cuarto mes consecutivo en agosto hasta su menor nivel desde marzo de 2010, seg¨²n el indicador elaborado por el instituto Ifo. El dato ha sido algo mejor de lo esperado, por lo que la Bolsa de Fr¨¢ncfort ha finalizado con un avance del 1,1%, Par¨ªs ha subido un 0,86% y Mil¨¢n un 0,89%.

Los inversores se mantienen a la expectativa de pr¨®ximas medidas de est¨ªmulo monetario por parte de los principales bancos centrales. El primer ministro chino, Wen Jiabao, se?al¨® el pasado s¨¢bado que el tercer trimestre es "crucial" para que se cumplan los objetivos anuales de crecimiento de las exportaciones, lo que podr¨ªa necesitar alguna inyecci¨®n de liquidez m¨¢s en la primera econom¨ªa asi¨¢tica.

En Estados Unidos, toda la atenci¨®n se dirige a la reuni¨®n de banqueros centrales que se celebrar¨¢, como cada a?o, en Jackson Hole (localidad estadounidense situada en el estado de Wyoming) el pr¨®ximo viernes. El discurso m¨¢s esperado es el del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, en el que se tratar¨¢n de identificar signos ¡ªaunque no se espera ning¨²n anuncio¡ª de un pr¨®ximo programa de compras de activos de deuda (quantitative esasing, o expansi¨®n cuantitativa), que ser¨ªa el tercero desde 2008.

Las se?ales de que el banco central estadounidense prepara medidas se multiplican. Seg¨²n las actas de su ¨²ltima reuni¨®n, los miembros del ¨®rgano que elabora la pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal est¨¢n dispuestos a actuar "bastante pronto", a menos que se verifique un relanzamiento de la econom¨ªa. En una carta remitida el pasado 22 de agosto por Bernanke al presidente de una de las comisiones de la C¨¢mara de Representantes, asegura que ve "margen de actuaci¨®n". Hoy, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, ha afirmado en un discurso pronunciado en Hong Kong que el emisor del d¨®lar deber¨ªa comprar deuda para que la tasa de paro descienda durante un m¨ªnimo de seis.

Los inversores en el mercado espa?ol no se han dejado impresionar por la firmeza de la canciller alemana, Angela Merkel, que ayer respald¨®, en una entrevista emitida por la televisi¨®n germana, la oposici¨®n del Bundesbank a que el Banco Central Europeo (BCE) intervenga en el mercado de deuda soberana con compras de t¨ªtulos emitidos por los pa¨ªses m¨¢s afectados por la crisis de confianza europea, es decir, Espa?a e Italia.

En el mercado de deuda, la prima de riesgo, exceso de rentabilidad que se exige a los bonos espa?oles a 10 a?os respecto a los alemanes para compensar el mayor riesgo que perciben los inversores, ha llegado a caer a 500 puntos en la apertura, tras haber cerrado el viernes en 506, para luego situarse ligeramente por encima de ese nivel y terminar en 503. El tipo de los t¨ªtulos a 10 a?os ha ca¨ªdo hoy hasta situarse en el 6,384% al cierre. La prima de riesgo ha terminado en 435 puntos, mismo nivel en que termin¨® el pasado viernes.

En los plazos m¨¢s cortos, los tipos en el mercado secundario ha cedido hoy hasta el 3,676% en el caso de la deuda espa?ola y hasta el 3,09% en el de la italiana, para acabar el d¨ªa en el 3,746% y el 3,132%, respectivamente. Una posible intervenci¨®n del BCE se centrar¨ªa en estos vencimientos, seg¨²n anunci¨® el pasado 2 de agosto el presidente del banco central, Mario Draghi.

La solidez de la deuda alemana, convertida en refugio en la presente crisis, est¨¢ permitiendo al Tesoro germano financiarse a tipos ¨ªnfimos, cuando no negativos, como ha sucedido hoy con la emisi¨®n de letras a un a?o por importe de 1.975 millones de euros con un tipo medio de -0,0246%, lo que significa los inversores est¨¢n dispuestos a que se les reembolse una cantidad inferior a la que pagaron a cambio de la seguridad de esos activos.

Jens Weidmann, presidente del Bundesbak, el banco central alem¨¢n, encabeza una corriente de opini¨®n que considera que las compras de deuda que el BCE ha realizado desde 2010 para tratar de contener la crisis de la deuda europea sobrepasan los l¨ªmites de su mandato, que es la estabilidad de precios. El pasado 2 de agosto, el presidente del BCE, Mario Draghi, anunci¨® que la instituci¨®n estar¨ªa dispuesta a lanzar un nuevo programa de compras para aliviar la presi¨®n sobre los pa¨ªses con primas de riesgo mayores, siempre y cuando estos soliciten antes ayuda al fondo de rescate europeo.

El pasado domingo, Weidmann, volvi¨® a expresar su postura en una entrevista publicada por el semanario Der Spiegel: "No deber¨ªamos infravalorar el riesgo de que la financiaci¨®n del banco central pueda llegar a ser adictiva como una droga". Para el presidente del Bundesbank, que asegura no ser el ¨²nico miembro del Consejo de Gobierno del BCE a quien este asunto causa "dolor de est¨®mago", una medida como la compra de bonos "est¨¢ cerca de la financiaci¨®n de Estados imprimiendo dinero".