Draghi marca el territorio al defender la compra de bonos

Mensaje para Berl¨ªn: la compra de deuda est¨¢ justificada ¡ªy es perfectamente legal¡ª por el riesgo de fragmentaci¨®n de la eurozona. Y recado para Madrid: el Banco Central Europeo (BCE) no va a mover un dedo hasta que los pa¨ªses pidan ayuda (en el caso espa?ol, un humillante segundo rescate que supondr¨¢ estricta condicionalidad; m¨¢s recortes).

Mario Draghi, presidente del BCE, utiliz¨® este lunes una esperad¨ªsima comparecencia a puerta cerrada en el Parlamento Europeo para marcar territorio en una semana crucial, con la reuni¨®n del Consejo de Gobierno de un Eurobanco en el que han salido a la luz marcadas divisiones internas. Draghi es el ¨²nico hombre del continente que puede aliviar la insoportable presi¨®n que se avecina para Espa?a e Italia.

Y est¨¢ decidido a apretar el gatillo, a trav¨¦s de la compra de deuda a plazos de hasta tres a?os ¡ªpara asegurarse de que los pa¨ªses ayudados no descuidan sus reformas y recortes¡ª y de nuevas medidas extraordinarias: falta saber el cu¨¢ndo, el c¨®mo y las cantidades que est¨¢ dispuesto a poner sobre la mesa. Antes de eso, el BCE exige nuevos sacrificios para contentar a Alemania y a otros pa¨ªses acreedores, recelosos con la posibilidad de acabar rasc¨¢ndose el bolsillo demasiado.

As¨ª, de nuevo con l¨ªo, arranca el curso pol¨ªtico en Europa tras un agosto relativamente apacible. Vienen curvas: la presi¨®n sobre Espa?a para que solicite el rescate ¡ªpor el m¨ªnimo dinero posible y con las m¨¢ximas condiciones posibles¡ª no va a dejar de aumentar en las pr¨®ximas semanas, seg¨²n las fuentes consultadas. La situaci¨®n se parece cada vez m¨¢s a la de las semanas previas a la petici¨®n de rescate en otros pa¨ªses, como Irlanda, Portugal o incluso Grecia: presiones pol¨ªticas y un BCE que amaga, pero no acaba de dar, que tambi¨¦n presiona a su manera. Las exigencias de los pa¨ªses acreedores no van a relajarse, con unas peliagudas elecciones en Holanda y la temida decisi¨®n del Tribunal Constitucional alem¨¢n sobre el mecanismo de rescate en apenas una semana.

Sch?uble: ¡°La deuda p¨²blica no puede ser financiada con pol¨ªtica monetaria¡±

En medio de ese fuego cruzado, el riesgo sigue siendo que el euro salte por los aires. Y en manos del BCE, el nexo que une las reclamaciones del Sur con las exigencias del Norte, est¨¢ la en¨¦sima pelota de partido, que llegar¨¢ m¨¢s pronto que tarde por las expectativas que levant¨® el propio Draghi en julio, cuando asegur¨® aquello de que el BCE har¨¢ todo lo necesario (¡°y cr¨¦anme, ser¨¢ suficiente¡±) para salvar el euro.

Llega el momento de demostrarlo. Pero hay varios problemas rondando alrededor del Eurobanco: el vocer¨ªo a uno y otro lado de Europa es gasolina para volver a encender la mecha de las primas de riesgo. El presidente Mariano Rajoy ha dado a entender en los ¨²ltimos d¨ªas que Espa?a no aceptar¨¢ nuevas condiciones como contrapartida de la compra de bonos: el Gobierno espera que el BCE d¨¦ una se?al clara esta semana para actuar en consecuencia. Para Draghi, la secuencia es exactamente la contraria: el BCE espera precisamente esa misma clara se?al, pero por parte de Madrid, con la petici¨®n del segundo rescate, para activarse.

El ministro de Finanzas alem¨¢n, Wolfgang Sch?uble, reiter¨® este lunes la dura posici¨®n de Berl¨ªn al respecto: ¡°Tiene que quedar claro que la deuda p¨²blica no puede ser financiada con pol¨ªtica monetaria. No se pueden hacer cosas que no est¨¦n bajo el mandato del BCE¡±. En teor¨ªa, eso supone un no a la compra de bonos por parte de Alemania. Pero los analistas explican que esas palabras de Sch?uble respaldan la jugada de Draghi, cuyo equipo sostiene que comprar deuda a plazos cortos no supone financiar a los Estados, porque ese corto plazo obliga a los pa¨ªses exigidos a seguir refinanci¨¢ndose y por lo tanto a continuar aprobando duras reformas. En la pr¨¢ctica, Sch?uble alimenta la ya habitual ceremonia de la confusi¨®n europea, muy perjudicial para situaciones de alto voltaje como la espa?ola.

El presidente del banco emisor afirma que es una ayuda temporal

Todos los ojos est¨¢n puestos en el BCE y su reuni¨®n del jueves. Pese a las cr¨ªticas del Bundesbank, Draghi sostuvo este lunes en Bruselas que la compra de t¨ªtulos de deuda a corto plazo para pa¨ªses con problemas es ¨²nicamente una ayuda temporal para dar tiempo a que las reformas surtan efecto, explic¨® uno de los asistentes a la comparecencia, el eurodiputado socialista espa?ol Enrique Guerrero. En su discurso, Draghi admiti¨® que la situaci¨®n en la eurozona sigue siendo cr¨ªtica e insisti¨® en los grandes desequilibrios entre los Estados miembros y en el riesgo de fragmentaci¨®n, seg¨²n la versi¨®n del eurodiputado de CiU Ramon Tremosa.

La respuesta definitiva del BCE llegar¨¢ tan pronto como el jueves. Decepcionar¨¢ a quienes piensen que va a comprar bonos inmediatamente: las fuentes consultadas aseguran que no va a haber nada de eso hasta que Espa?a e Italia lo soliciten formalmente. La presi¨®n sobre Madrid es m¨¢xima. Para suavizar a los mercados Draghi s¨ª podr¨ªa empezar por desvelar algunas de las inc¨®gnitas de ese programa de compras, as¨ª como aprobar otras medidas extraordinarias. Se avecinan semanas intensas: ante la misma comisi¨®n del Parlamento que visit¨® Draghi, el vicepresidente de la Comisi¨®n Olli Rehn dio cuenta del riesgo que Europa tiene ante sus narices. ¡°Los europeos no pueden dividirse entre ganadores y perdedores. Si alguien tiene la impresi¨®n de que va a salir ganando a costa de otro, el resultado no ser¨¢ pol¨ªticamente sostenible. Y empieza a haber alg¨²n signo preocupante de ese tipo de sensaciones¡±, dijo.