Las aseguradoras encajan el golpe

Las dos grandes aseguradoras espa?olas cotizadas, Mapfre y Catalana de Occidente, han visto caer sus ganancias en el primer semestre, pero siguen resistiendo con relativo acierto los embates de la crisis. Los golpes que les propinan un mercado dom¨¦stico en recesi¨®n; una deuda soberana desbocada, y que nadie acierta a embridar; la repercusi¨®n sobre sus balances y estrategias de la reestructuraci¨®n de las cajas de ahorros, con las que han compartido negocio y capital, y de las dudas sobre la salud de la banca espa?ola, y sobre el rescate financiero solicitado para ella a Europa.

Adem¨¢s, a corto y medio plazo, van a sufrir el efecto sobre sus cuentas de la ¨²ltima subida del IVA en Espa?a, v¨ªa inflaci¨®n, y la incertidumbre sobre el texto y la fecha de entrada en vigor de la norma europea Solvencia II, el nuevo sistema de estimaci¨®n de riesgos y c¨¢lculos de requisitos de capital de la industria del seguro.

En este escenario Mapfre, la compa?¨ªa l¨ªder, ha visto caer un 20% su beneficio en el primer semestre, debido en parte a la provisi¨®n que ha realizado por su inversi¨®n en Bankia, pero pone buena cara y hace hincapi¨¦ en que el crecimiento de su negocio exterior le aporta ya la mitad del resultado recurrente y dos tercios de las primas, lo que ayuda a compensar la ca¨ªda de su negocio en Espa?a.

Sus ingresos crecieron hasta el 30 de junio un 13%, y el beneficio recurrente aument¨® un 10,2%.

¡°Pese a la extrema volatilidad y la dif¨ªcil situaci¨®n econ¨®mica, estos resultados [los del primer semestre] muestran la fortaleza del modelo de negocio, la diversificaci¨®n y el rigor t¨¦cnico que nos permite navegar en aguas tormentosas de forma razonable¡±, se?al¨® en julio Esteban Tejera, vicepresidente de la aseguradora.

La diversificaci¨®n exterior est¨¢ siendo clave en las cuentas de Mapfre. En el primer semestre, registr¨® un fuerte crecimiento del negocio asegurador en todos los pa¨ªses de Latinoam¨¦rica, donde alcanza primas por un valor de 4.298 millones de euros, un 46,4% m¨¢s que en igual periodo de 2011, y sobre todo en Brasil donde creci¨® un 75%, hasta los 2.325 millones, al consolidar ya seis meses (frente a uno en 2011) de la alianza con Banco de Brasil.

En Espa?a, cuya divisi¨®n del seguro aporta una tercera parte de las primas totales de la compa?¨ªa, registr¨® hasta junio una ca¨ªda de casi el 6%. De ah¨ª que persevere en su expansi¨®n exterior con la compra el 30 de junio del 35% que no controlaba de su filial centroamericana a Grupo Mundial o el acuerdo suscrito en mayo con Euler Hermes para el desarrollo conjunto, al 50%, del negocio de seguro de cr¨¦dito en Espa?a y en cuatro pa¨ªses latinoamericanos.

Catalana de Occidente, por su parte, redujo en el primer semestre sus ganancias un 14,5%; sus primas, un 1%, y sus ingresos, un 0,6%. La aseguradora atribuye la ca¨ªda de los resultados a la prudencia que ha seguido en la aceptaci¨®n de riesgos y a las menores ventas de los asegurados en Espa?a, aunque en el negocio que proviene de fuera del mercado dom¨¦stico, sus primas han crecido en el primer semestre un 1,3%.

Este grupo, que apuesta tambi¨¦n por la diversificaci¨®n, se hizo en junio con la filial espa?ola de la francesa Groupama por 404,50 millones. Con esta compra va a alcanzar unos 3.000 millones de ingresos por primas en Espa?a y va a ocupar el quinto lugar entre las aseguradoras por volumen de negocio en este mercado.

Proyectos de futuro en medio de la crisis, pero tambi¨¦n quebraderos de cabeza. Mapfre, como su sector en general, ha optado tradicionalmente por inversiones libres de riesgo, y estas han sido sobre todo, y hasta la actual crisis que ha sembrado dudas sobre las emisiones de los pa¨ªses perif¨¦ricos de la Eurozona, los bonos soberanos. La aseguradora, que se ha visto obligada a realizar algunas provisiones por estos nuevos riesgos (en especial por inversiones en Grecia) y ha visto penalizada la cotizaci¨®n de sus acciones, aguarda como agua de mayo que se reconduzca y que se normalice el mercado de deuda, pero reitera al tiempo su compromiso con la renta fija espa?ola. Como ha dicho en alguna ocasi¨®n Tejera, si inversores institucionales espa?oles como Mapfre no compran deuda espa?ola, ?qui¨¦n lo va a hacer?

Tambi¨¦n hay preocupaci¨®n en las aseguradoras por los costes de adaptaci¨®n a Solvencia II, por su contenido (no se ponen de acuerdo la Comisi¨®n Europea, el Parlamento Europeo y los Estados) y por la fecha real de su entrada en vigor. Solvencia II, seg¨²n ICEA (Investigaci¨®n Cooperativa entre Entidades Aseguradoras y Fondos de Pensiones), va a incidir en la estructura de costes de las entidades, aumentando los fijos; va a incrementar la volatilidad en los beneficios sobre recursos propios, y va a afectar al apalancamiento de las compa?¨ªas y del ahorro.