¡°La prima de riesgo reflejar¨¢ si las pruebas son cre¨ªbles¡±

Jonathan McMahon (Sheffield, Reino Unido, 1975) trabaj¨® en el Banco Central de Irlanda como responsable de instituciones financieras entre 2010 y el pasado mes de abril. Fue el encargado de lidiar con las pruebas de resistencia de la banca en pleno rescate financiero al pa¨ªs. Hoy, de vuelta al sector privado en la auditora Mazars, avisa: mientras los precios sigan cayendo, el problema estar¨¢ a¨²n lejos de estar resuelto.

Pregunta. ?Qu¨¦ lecciones podemos aprender de la experiencia irlandesa?

Respuesta. Tres a?os despu¨¦s de la puesta en marcha del banco malo ¡ªla Agencia Nacional de Gesti¨®n de Activos (NAMA, por sus siglas en ingl¨¦s)¡ª, Irlanda a¨²n sigue sufriendo la ca¨ªda en el precio de los activos inmobiliarios, aunque a menor ritmo. Eso significa que todo el sector bancario, incluido el NAMA, posee una considerable cantidad de cr¨¦ditos que hoy valen menos y este es el problema con el concepto del banco malo. Es una buena respuesta cuando el precio de los activos ha dejado de caer, porque puede acelerar la recuperaci¨®n. Y ese puede ser tambi¨¦n el reto en Espa?a. El banco malo solo funciona si has tocado m¨¢s o menos suelo en los precios de los activos. En caso contrario, tienes serios riesgos de tener que seguir reconociendo p¨¦rdidas en el sistema financiero.

P. ?Eso es lo que est¨¢ pasando en Espa?a?

R. Yo dir¨ªa que todav¨ªa hay cierta incertidumbre sobre los precios del sector inmobiliario y eso va a generar preocupaci¨®n sobre la verdadera fortaleza de los balances de los bancos y a qu¨¦ precio se transferir¨¢n los activos dudosos a ese banco malo. Eso se parece mucho a la experiencia irlandesa, intentar encontrar un suelo en el precio de los activos.

P. ?Considera exitosa la experiencia irlandesa?

R. NAMA tiene activos por valor de 75.000 millones de euros y ha sido capaz de colocar con ¨¦xito algunos de ellos, los situados en EE UU y Reino Unido. Pero cualquiera que quiera invertir en propiedades en Irlanda sabe que todos esos activos tendr¨¢n que ser vendidos en alg¨²n momento, lo cual tira a la baja los precios. Hay, adem¨¢s, otro punto com¨²n entre Irlanda y Espa?a, la elevada cantidad de terrenos que existe en el balance del banco malo, unos terrenos en los que nunca se va a construir lo que supone que el precio de esos terrenos todav¨ªa caer¨¢ significativamente y, realmente, carecen de ning¨²n valor.

P. ?Habr¨ªa que buscar entonces una alternativa?

R. A diferencia de Irlanda o Espa?a, lo que han hecho EE UU y Reino Unido es que han logrado encontrar un suelo para los precios inmobiliarios al tomar medidas fiscales y monetarias para estimular el crecimiento y el empleo. Eso ha permitido que la ca¨ªda del PIB no haya sido tan acusada porque lo que m¨¢s hace crecer los cr¨¦ditos malos es el desempleo, que imposibilita que la gente pueda pagar sus deudas. Lo que hay que tener claro es que, sin crecimiento, uno puede inyectar la cantidad de dinero que sea en el sector bancario que si las p¨¦rdidas no se frenan y los precios no se estabilizan, las p¨¦rdidas no dejar¨¢n de crecer durante a?os y a?os.

P. ?Invalidar¨ªa eso la auditor¨ªa a la banca espa?ola?

R. Creo que eso lo sabremos en un par de semanas. Si las pruebas de resistencia resultan convincentes y si las p¨¦rdidas son las que dicen esas pruebas, eso se reflejar¨¢ directamente en la prima de riesgo y deber¨ªamos ver una ca¨ªda del coste de financiaci¨®n de la deuda. Eso es lo verdaderamente importante y no a cu¨¢nto ascienden las p¨¦rdidas.