Espa?a quiere que el BCE le garantice una prima de 200 puntos si pide el rescate

El Gobierno quiere obtener garant¨ªas de que el Banco Central Europeo (BCE) intervendr¨¢ en el mercado secundario de deuda para conseguir que la prima de riesgo del bono espa?ol baje hasta los 200 puntos aproximadamente y se mantenga en ese nivel. La falta de estas garant¨ªas est¨¢ en el origen de las dudas de Mariano Rajoy a la hora de pedir el rescate, seg¨²n fuentes gubernamentales, que niegan que la demora responda a la inminencia de las elecciones vascas y gallegas (21 de octubre) y posteriormente catalanas (25 de noviembre). Tambi¨¦n rechazan que la canciller germana, Angela Merkel, presione para que el rescate de Espa?a se demore y pueda someterlo a su Parlamento en un ¨²nico paquete junto con la ayuda a Chipre y una ampliaci¨®n de la concedida a Grecia.

El Gobierno asegura que los 200 puntos suponen un diferencial ¡°razonable¡± entre el bono espa?ol y el alem¨¢n a 10 a?os, dada la situaci¨®n econ¨®mica de ambos pa¨ªses; y alega que el resto responde a la incertidumbre que rodea la propia supervivencia del euro. Al mismo tiempo, estima que con ese diferencial de 200 puntos la deuda espa?ola resultar¨ªa sostenible y el Tesoro podr¨ªa hacer frente a los vencimientos previstos a medio plazo, incluso sin necesidad de rescate. La prima espa?ola cerr¨® el viernes a 417 puntos y alcanz¨® los 638 en julio pasado; un nivel al que podr¨ªa escalar de nuevo, e incluso superar, si se descartase definitivamente la intervenci¨®n.

El problema es que el presidente del BCE, Mario Draghi, ha dejado claro que no pondr¨¢ en marcha el programa de compra ilimitada de deuda espa?ola o italiana en el mercado secundario si sus Gobiernos no solicitan expresamente la ayuda del fondo de rescate europeo, sujeta a ¡°estricta condicionalidad¡±.

Fuentes gubernamentales explican que el rescate de la econom¨ªa espa?ola debe cumplir cuatro requisitos: que lo pida Espa?a; que se acepten las condiciones del mismo; que se fijen sus objetivos; y que lo aprueben todos los socios. Hasta ahora se ha puesto el acento en las condiciones, con el argumento de que estas podr¨ªan obligar a nuevos recortes de las prestaciones sociales, pero el Gobierno considera m¨¢s importante el objetivo: que el BCE acepte intervenir cada vez que sea necesario para estabilizar la prima de riesgo en torno a los 200 puntos.

Financiaci¨®n a un precio razonable

Para el Gobierno, se trata de un punto esencial, pues su objetivo no es salir de los mercados de capitales (como han hecho Grecia o Portugal), sino seguir financi¨¢ndose en ellos, pero a un precio razonable. De no lograr este objetivo, Espa?a podr¨ªa encontrarse con que ha pedido un rescate que en realidad no quiere sin conseguir rebajar el coste de su deuda, agregan las mismas fuentes.

El Gobierno tampoco descarta el otro gran riesgo de la operaci¨®n: que solicite el rescate y este no pueda ejecutarse porque lo vete el Parlamento de alguno de los socios (como el finland¨¦s, donde los euroesc¨¦pticos tienen un gran peso), dejando maltrecha la ya de por s¨ª escasa credibilidad de la econom¨ªa espa?ola.

Este peligro podr¨ªa sortearse si la ayuda se canalizara a trav¨¦s del nuevo Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), donde las decisiones pueden adoptarse con el 85% de los votos; y no del fondo provisional, que requerir¨ªa unanimidad de los socios.

Mientras se consigue cerrar la negociaci¨®n, Rajoy acudir¨¢ el jueves a Bruselas con el prop¨®sito de que el Consejo Europeo se comprometa con un calendario de puesta en marcha de la uni¨®n bancaria. Aunque la reuni¨®n tiene car¨¢cter informal, el presidente espa?ol quiere sacar adelante una hoja de ruta que permita en el Consejo Europeo de diciembre, ya ordinario, sentar las bases del regulador ¨²nico para la banca europea, de forma que pueda entrar en vigor a principios de 2013, tal como se acord¨® en junio pasado. Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, enfri¨® ayer sin embargo ese objetivo, ya que se?al¨® que quiz¨¢ hasta 2014 no est¨¦ operativo el supervisor ¨²nico.

El ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, fue rotundo en una rueda de prensa ayer en Tokio: ¡°Espa?a va a apoyar que la uni¨®n bancaria sea lo m¨¢s r¨¢pido posible¡±, insisti¨®. A juicio del Ejecutivo, un empuj¨®n decisivo a este esquema com¨²n contribuir¨ªa a disipar las dudas sobre la solidez del euro; al tiempo, permitir¨ªa la recapitalizaci¨®n directa de la banca espa?ola, permitiendo al Estado aliviar la deuda p¨²blica del peso del saneamiento del sistema financiero. Rajoy tambi¨¦n har¨¢ todo lo posible para evitar que Grecia sea expulsada de la zona euro, no solo por convicci¨®n europe¨ªsta sino tambi¨¦n porque teme que, abierta la puerta, se pueda empujar a otros pa¨ªses como Espa?a.