Repsol estudia una soluci¨®n no dilutiva para sus preferentes

Repsol espera cerrar en enero la venta de su negocio de gas natural licuado (GNL) y, en funci¨®n del resultado de esta operaci¨®n, abordar¨¢ el posible canje de acciones preferentes en t¨ªtulos de la compa?¨ªa con la premisa de que la transacci¨®n no tenga efectos dilutivos para los inversores, indic¨® el director financiero de la petrolera, Miguel Mart¨ªnez.

Durante una conferencia con analistas, Mart¨ªnez explic¨® que estas medidas se inscriben en los esfuerzos de Repsol por fortalecer su calidad financiera. La compa?¨ªa ha reducido la deuda en 1.857 millones hasta septiembre y ya ha vendido en lo que va de a?os activos en Chile y Ecuador por 551 millones, equivalentes al 20% de su programa de desinversi¨®n incluido en el plan estrat¨¦gico.

Para mejorar la calidad crediticia y lograr mantener el 'rating', Repsol trabaja en varios frentes, que incluyen la venta del GNL, la conversi¨®n de preferentes, una salida para sus 1.400 millones en autocartera y ajustes en su pol¨ªtica de dividendos.

Sobre la venta del negocio de GNL, indic¨® que los acuerdos de confidencialidad impiden a Repsol realizar comentarios y responder preguntas sobre el proceso, si bien se mostr¨® confiado en que la operaci¨®n est¨¦ cerrada en enero.

Dentro de las medidas para fortalecer el balance de la petrolera, Mart¨ªnez aludi¨® al canje de preferentes, cuya ejecuci¨®n depender¨¢ del resultado de la venta del GNL.

El directivo se?al¨® que Repsol ser¨¢ capaz de abordar un eventual canje de preferentes sin que se produzca una diluci¨®n en el capital. "La opci¨®n que prefiero es no convertir preferentes en nuevo capital y no diluir la inversi¨®n", explic¨®.

Para lograr esta conversi¨®n sin diluci¨®n, el director financiero se?al¨® que Repsol podr¨ªa recurrir tanto a la autocartera disponible, equivalente a un 5% del capital y valorada en 1.400 millones, como al 'scrip dividend', en el que los accionistas tienen la opci¨®n de recibir el dividendo en acciones.

Este 'scrip dividend', afirm¨®, no puede percibirse como una operaci¨®n de diluci¨®n. "No entiendo por qu¨¦ hay gente que considera a esto un proceso dilutivo. Implica diluci¨®n, pero para los que toman el dividendo en efectivo", lo que no ocurre con los que optan por recibir la retribuci¨®n en acciones, se?al¨®.

En todo caso, Mart¨ªnez tambi¨¦n se mostr¨® partidario de que la autocartera disponible se destine principalmente al 'scrip dividend' y en ning¨²n caso vaya "al mercado". "La f¨®rmula para la autocartera es destinarla al 'scrip' o a la conversi¨®n", a?adi¨®.

Sobre el pago de dividendos, no ofreci¨® m¨¢s datos porque este aspecto se encuentra pendiente de aprobaci¨®n por parte del consejo de administraci¨®n. "Esta decisi¨®n se toma normalmente a finales de noviembre", afirm¨®.

Mart¨ªnez asegur¨® adem¨¢s que Repsol est¨¢ "abierto" a una "soluci¨®n negociada" con el Gobierno argentino sobre YPF, si bien no renuncia a tomar "las decisiones apropiadas" en distintos ¨¢mbitos para defender su posici¨®n de rechazo a la expropiaci¨®n.

Repsol, record¨®, sigue siendo accionista de YPF, y pide por tanto "transparencia, profesionalidad y rigor en la gesti¨®n de la compa?¨ªa, que se encuentra cotizada en Nueva York".

En cuanto a Pemex, indic¨® que el "objetivo" de Repsol es "recuperar la relaci¨®n" con la petrolera mexicana previa a agosto de 2011, cuando se gener¨® una situaci¨®n "confusa". Aquel verano, Sacyr y Pemex anunciaron un acuerdo de sindicaci¨®n accionarial en Repsol negociado a espaldas de la petrolera, que fue posteriormente anulado.