La creciente deuda familiar acerca a Estocolmo y Madrid

Contra lo que uno pudiera pensar, dada la distancia econ¨®mica y cultural entre los dos pa¨ªses, Espa?a est¨¢ muy presente en los an¨¢lisis de la crisis en Suecia. Son muchos los economistas que ponen el ¨¦nfasis en las similitudes entre la crisis bancaria que vivi¨® el pa¨ªs entre 1991 y 1994 y la situaci¨®n que atraviesa la econom¨ªa espa?ola en la actualidad. Son los mismos que defienden la existencia de un modelo sueco de resoluci¨®n de este tipo de crisis ¡ª¡°en realidad, nuestro modelo se basa a su vez en el resultante de la gesti¨®n de la crisis de las cajas de ahorros de los a?os ochenta en Estados Unidos¡±, apunta Jen Henriksson, presidente de Nasdaq OMX Stockholm¡ª y recomiendan su aplicaci¨®n en el caso espa?ol.

Claro que no ignoran un peque?o detalle: al contrario que Espa?a, Suecia pudo entonces devaluar su divisa y, a d¨ªa de hoy, casi 20 a?os despu¨¦s, la corona sueca a¨²n se sit¨²a por debajo del nivel m¨¢s bajo que alcanz¨® en plena crisis de los a?os noventa [ver gr¨¢fico superior adjunto]. ¡°Sin duda, el tipo de cambio desempe?¨® un papel importante para salir de la crisis¡±, admite Per Jansson, subgobernador del banco central.

Ahora Suecia tiene una amenaza que resulta familiar para los espa?oles: un elevado endeudamiento de las familias, como consecuencia de la fuerte subida de los precios de la vivienda en los ¨²ltimos a?os. Jansson explica que el fen¨®meno tiene un componente estructural claro de oferta, porque en Suecia se construye poco y es dif¨ªcil alquilar fuera de las grandes ciudades, lo que hace poco probable que el sector inmobiliario sufra una burbuja. ¡°Pese a todo, hemos tomado medidas. Hemos impuesto restricciones a la concesi¨®n de cr¨¦ditos, y los bancos solo pueden ofrecer hipotecas a tipos de inter¨¦s de mercado por el 85% del valor de la vivienda¡±, apunta el subgobernador. Las autoridades monetarias temen que se produzca un fuerte desapalancamiento en la econom¨ªa, con el consiguiente problema para los bancos, si la econom¨ªa se frena y el paro aumenta, ¡°como ha sucedido en Espa?a¡±, apunta Jansson.

Las similitudes, con todas las salvedades que se quieran introducir, se extienden a la crisis financiera y al proceso de ajuste fiscal. Jens Henriksson, que tambi¨¦n fue secretario de Estado de Econom¨ªa con el Gobierno socialdem¨®crata entre 2002 y 2006, cree que lo primero que hay que hacer es lidiar con la crisis bancaria, ofrecer una garant¨ªa para los ahorradores y los bonistas y dar a los bancos la ayuda que necesiten.

¡°Recortar el dinero a inyectar en la banca har¨¢ la recesi¨®n m¨¢s larga, y el ajuste, m¨¢s dif¨ªcil¡±

Ah¨ª el actual gestor de la deuda p¨²blica sueca y ministro de Finanzas entre 1991 y 1994, Bo Lundgren, tiene algo que decir. ¡°Yo hace tres a?os ya fui a explicarles a los responsables del PP, en unas jornadas organizadas por la FAES, c¨®mo manej¨® Suecia su crisis financiera¡±, recuerda Lundgren. El contacto y el consejo no se han retomado una vez que el PP ha llegado al Gobierno, aclara. Pero la receta que configura el modelo sueco no pierde vigencia, explica. ¡°El dinero que se vaya a inyectar en los bancos espa?oles deber¨ªa hacerse mediante la toma de participaciones en los bancos. A partir de ah¨ª se destituye a los antiguos responsables, se asume el control de la gesti¨®n y se puede recuperar la inversi¨®n en el futuro¡±, resume el responsable de la gesti¨®n de la deuda de Suecia, que este a?o se sit¨²a en el 37,6% del PIB. El subgobernador recuerda que ¡°en Suecia, las nacionalizaciones no suponen un problema ideol¨®gico¡± como en otros pa¨ªses. El consenso abarca tanto a izquierda como a derecha, a empresarios, sindicatos y economistas. Nadie parece poner objeciones a la medida.

¡°Lo importante es manejar con rapidez las crisis bancarias en cuanto estallan¡±, dice Lundgren. Un requisito ya resulta dif¨ªcil de cumplir en el caso espa?ol, que acumula cinco grandes decretos de reforma del sector financiero. Seg¨²n el manual de gesti¨®n de crisis descrito por Henriksson, solo entonces el Gobierno puede lidiar con la recesi¨®n que estas crisis provocan y, una vez estabilizada la econom¨ªa, proceder a la consolidaci¨®n fiscal.

¡°Espa?a a¨²n est¨¢ en la primera fase. Cada d¨ªa que pasa van reduciendo el dinero que creen necesario inyectar al sector bancario, y eso har¨¢ que la recesi¨®n sea m¨¢s larga y, en consecuencia, que el ajuste sea mucho m¨¢s dif¨ªcil¡±, recalca Henriksson.

Un proceso que, de por si, es largo. ¡°A Suecia le llev¨® ocho a?os lidiar con la crisis financiera y es importante saber que nunca se recupera lo perdido en estas crisis. Solo la mitad de quienes perdieron su empleo a principios de los a?os noventa lograron recuperarlo¡±, admite el presidente de Nasdaq OMX.

?Significa eso que Suecia est¨¢ inmunizada frente a futuras crisis financieras? ¡°El hombre no siempre es racional y no siempre aprende las lecciones¡±, sentencia Lundgren. Son muchos los expertos que apuntan a un factor adicional: ¡°Siempre se necesita un poco de suerte¡±.