El Ibex pasa en seis meses de ser el peor selectivo a uno de los mejores del mundo

Warren Buffett es considerado el mejor inversor del mundo. El or¨¢culo de Omaha tambi¨¦n fue en su momento un imberbe aprendiz. Su maestro, y el de otros muchos grandes gestores, fue Benjamin Graham. A este economista brit¨¢nico y profesor universitario en Columbia (EE UU) se le atribuye una famosa frase ¡ª¡°Mister Market es un esquizofr¨¦nico en el corto plazo, pero recupera su cordura en el largo plazo¡±¡ª que bien podr¨ªa definir el comportamiento que ha tenido la Bolsa espa?ola en 2012. En la primera parte del ejercicio el Ibex 35 lleg¨® a ser el peor ¨ªndice del mundo. Desde sus m¨ªnimos anuales ¡ªel 24 de julio perfor¨® los 6.000 puntos¡ª rebota un 36,5%, lo que le convierte en uno de los mejores indicadores en este periodo.

El pr¨®ximo lunes se celebrar¨¢ la ¨²ltima sesi¨®n burs¨¢til del a?o ¡ªen realidad ser¨¢ solo media sesi¨®n por ser la v¨ªspera de a?o nuevo¡ª y el Ibex 35 llega con una ca¨ªda del 5% en 2012. El balance podr¨ªa haber sido mejor si la aversi¨®n al riesgo de los inversores no hubiera aumentado esta semana por la incertidumbre sobre la resoluci¨®n del conocido como precipicio fiscal en EE UU. 2012 ser¨¢ el tercer curso seguido de ca¨ªdas para la renta variable espa?ola. Los pesimistas dir¨¢n que es un mal balance en un a?o que ha sido especialmente benigno para las acciones en otros mercados. El Dax alem¨¢n sube un 28%, el Cac franc¨¦s un 14,5%, el Footsie brit¨¢nico un 6,3% y el S&P 500 estadounidense un 12%, entro otros. Los que prefieran ver la botella medio llena dir¨¢n que se han salvado los muebles teniendo en cuenta lo que se lleg¨® a perder en las fases de mayor p¨¢nico.

El agujero de Bankia forz¨® al Gobierno a pedir a Europa un rescate para su sector bancario

Volviendo a la teor¨ªa del profesor Graham sobre la esquizofrenia y la cordura del mercado, el miedo se instal¨® en la mente de los inversores en marzo pasado. La idea de la ruptura del euro dejaba entonces de ser una quimera. Adem¨¢s, el agujero de Bankia forz¨® al Gobierno a pedir a Europa un rescate para su sector bancario. La prima de riesgo de la deuda soberana se disparaba, la econom¨ªa entraba en estado comatoso con unos costes de financiaci¨®n disparatados, y los gestores de los grandes fondos internacionales cortaron toda exposici¨®n al Ibex. En ese momento poco importaba que las principales compa?¨ªas cotizadas ¡ªincluidos los dos mayores bancos¡ª tuvieran un elevado grado de internacionalizaci¨®n. El comit¨¦ de riesgos de los grandes inversores no quer¨ªa ni o¨ªr hablar de la marca Espa?a.

El panorama cambi¨® a finales de julio. La culpa fue del presidente del Banco Central Europeo (BCE). La frase de Mario Draghi ¡ª"Har¨¦ todo lo necesario para salvar el euro; y cr¨¦anme, ser¨¢ suficiente"¡ª alivi¨® la presi¨®n sobre el diferencial de la deuda e hizo replantearse a los gestores si no se habr¨ªan pasado de frenada en su castigo a la Bolsa espa?ola. La situaci¨®n mejor¨® todav¨ªa m¨¢s cuando el BCE concret¨® en septiembre su programa: comprar¨ªa deuda p¨²blica en el mercado secundario si un pa¨ªs lo solicitaba. El Gobierno espa?ol sigue deshojando la margarita sobre si pedir¨ªa o no un nuevo rescate, pero la bala en la rec¨¢mara del BCE ejerce un claro un efecto disuasorio. En el rebote del Ibex tambi¨¦n ha influido que desde julio los inversores no pueden apostar por la ca¨ªda de las acciones espa?olas.

El comit¨¦ de riesgos de los grandes inversores no quer¨ªa ni o¨ªr hablar de la marca Espa?a el primer semestre

Por primera vez en a?os la Bolsa espa?ola es recomendada por los expertos como uno de los activos a tener en cuenta en 2013. Ahora bien, habr¨¢ que recordar la m¨¢xima del mejor de los disc¨ªpulos de Graham antes de seguir esta recomendaci¨®n: ¡°Si los mercados fueran eficientes, yo estar¨ªa pidiendo caridad en la calle¡±.