La prima de riesgo cae a la mitad desde el m¨¢ximo hist¨®rico de julio de 649 puntos

La mejora que viven los mercados financieros ha hecho que la prima de riesgo de Espa?a baje a la mitad desde los m¨¢ximos de julio de 2012, lo que incide en la teor¨ªa de que el rescate puede esperar. As¨ª, aunque el descenso que ha registrado el diferencial con Alemania este viernes ha sido m¨¢s moderado que en las sesiones precedentes con hasta 10 puntos menos, s¨ª ha sido suficiente para situarlo en 324 puntos b¨¢sicos (3,24 puntos porcentuales), exactamente la mitad del r¨¦cord de verano, cuando lleg¨® a 649. Al final, sin embargo, ha acabado cerrando en 330 puntos, cuatro menos que el jueves.

La prima de riesgo, que es el mejor indicador de la credibilidad de un pa¨ªs en lo que a finanzas se refiere, lleg¨® a tocar los 649 puntos b¨¢sicos en su cotizaci¨®n intrad¨ªa hace siete meses. Con ello, pon¨ªa contra las cuerdas la financiaci¨®n del Estado, lo que abocaba al Gobierno a lo que parec¨ªa un rescate inminente. Nunca antes desde la puesta en marcha del euro en 1999 el indicador hab¨ªa llegado a este nivel y, adem¨¢s, amenazaba con seguir subiendo. De hecho, hubiera sido as¨ª si el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, no hubiera propinado el golpe de tim¨®n que permiti¨® dejar atr¨¢s el riesgo de ruptura del euro que iba a hacer naufragar el barco. ¡°El BCE har¨¢ todo lo necesario para sostener el euro. Y, cr¨¦anme, eso ser¨¢ suficiente¡±, dijo en una frase que ya se puede considerar c¨¦lebre.

Desde entonces, la prima de riesgo ha venido fluctuando entre los 450 y los 350 puntos, pero ha tenido que llegar el cambio de a?o y desatarse la euforia en los mercados para que baje al entorno de los 320 puntos. En cualquier caso, sigue teniendo mucho margen de mejora ya que en marzo de 2012 se redujo hasta los 300 puntos y, por lo que interesa al ciudadano de a pie, su mejora tardar¨¢ en hacerse notar en la econom¨ªa real. Los analistas atribuyen este optimismo, que reconocen que ha superado sus previsiones, a un fuerte regreso de los inversores a la deuda de los pa¨ªses perif¨¦ricos toda vez que los Estados saneados siguen sin ofrecer buenas rentabilidades. La confianza viene reforzada porque se espera que la Eurozona inicie la recuperaci¨®n econ¨®mica a final de a?o, lo que anima a empezar a apostar en positivo en la medida en que los mercados negocian con las expectativas y tratan de sacar beneficio anticip¨¢ndose al futuro. No obstante, los principales problemas como el paro, el d¨¦ficit o la recesi¨®n, sigan sin estar resueltos.

De momento, la mejora en los mercados de deuda, que en lo que va de a?o se ha traducido en una ca¨ªda de 64 puntos b¨¢sicos en la prima de riesgo, se est¨¢ notando en la financiaci¨®n del Estado, lo que a la larga debe redundar en beneficio de toda la econom¨ªa. La primera subasta del Tesoro, que tuvo lugar ayer, se cerr¨® con una importante mejora en los intereses reclamados por los inversores, as¨ª como con m¨¢s deuda emitida que los objetivos m¨¢ximos fijados. Y eso que el instituto emisor ya ven¨ªa de hacer caja en el ¨²ltimo tramo de 2012.

La semana que viene, adem¨¢s, aprovechar¨¢ la tregua para volver a emitir deuda a 28 a?os, algo poco usual. Desde el inicio de los problemas en los mercados de deuda en el arranque de 2010, el Tesoro s¨®lo se ha atrevido a emitir t¨ªtulos a tan largo plazo en siete ocasiones. En este periodo, sin embargo, ha hecho casi 130 subastas.

El hecho de colocar bonos con un vencimiento tan alejado en el tiempo est¨¢ considerado como un buen s¨ªntoma de la salud de la deuda soberana, aunque entra?a cierto riesgo porque implica un alto grado de confianza por parte de los inversores. Para no tentar a la suerte, las cantidades emitidas a plazos tan largos suelen ser m¨¢s reducidas que a tres, cinco, 10 o dos a?os, esta ¨²ltima la m¨¢s reciente apuesta del Tesoro para su estrategia de financiaci¨®n en 2013.

Los bonos a 28 a?os son la principal novedad de la subasta del pr¨®ximo 17 de enero, pero tambi¨¦n se emitir¨¢n t¨ªtulos con vencimiento en octubre de 2015 y en enero de 2018.