La confianza de los inversores no remonta
El 66% de los ahorradores espa?oles ve el final de la crisis en un plazo superior a tres a?os
La Encuesta de Confianza del Inversor elaborada por JP Morgan Asset Management pone de manifiesto una vez m¨¢s que la econom¨ªa real marcha a una velocidad distinta de la econom¨ªa financiera. En el segundo semestre de 2012, la Bolsa espa?ola rebot¨® con fuerza y el Ibex se convirti¨® en este periodo en uno de los mejores ¨ªndices del mundo por rentabilidad. Esta mejor¨ªa burs¨¢til, sin embargo, no ha calado en el ¨¢nimo de los ahorradores espa?oles, que siguen sin ver el panorama despejado.
El paro, la devaluaci¨®n interna y la inc¨®gnita sobre la sostenibilidad del Estado de bienestar impiden que los ciudadanos se dejen embaucar por los cantos de sirena del rebote de los mercados. En la oleada correspondiente al cuarto trimestre de 2012, el ¨ªndice de confianza del inversor ha registrado su segundo peor dato desde que comenz¨® la encuesta hace cinco a?os y se ha situado en -4,35, empeorando sensiblemente respecto al trimestre anterior (-3,65).
Gusta la Bolsa
Desde J. P. Morgan Asset Management llevan tiempo apostando por los activos de riesgo, y el comportamiento del mercado les est¨¢ dando la raz¨®n. La estrategia de inversi¨®n con la que la gestora comienza 2013 no var¨ªa mucho de la que ten¨ªan en los ¨²ltimos meses de 2012: gustan sobre todo la renta variable y el cr¨¦dito corporativo, principalmente los bonos de alta rentabilidad (high yield).
¡°Creemos que el patr¨®n se volver¨¢ a repetir. Es decir, no ser¨¢ un a?o extraordinario para el crecimiento econ¨®mico mundial, pero los activos de riesgo s¨ª tienen posibilidades de vivir un buen ejercicio¡±, comenta Manuel Arroyo, director de estrategia de J. P. Morgan Asset Management. ¡°Siempre que los bancos centrales ponen en pr¨¢ctica pol¨ªticas tan expansivas como la actual, las acciones y la deuda corporativa suelen ser los grandes beneficiados al empujar a los inversores a buscar nuevos nichos de rentabilidad¡±, a?ade.
Las preferencias burs¨¢tiles de J. P. Morgan Asset Management se concentran en los mercados de econom¨ªas desarrolladas, principalmente en Europa continental, donde est¨¢n muy sobreponderados. ¡°Estamos largos [comprados] en EE UU, Europa y Jap¨®n. En la Bolsa brit¨¢nica la estrategia es de mayor cautela y en las Bolsas emergentes nuestra recomendaci¨®n es mantenerse neutral¡±, dice Arroyo.
En deuda corporativa J. P. Morgan cree que a¨²n queda recorrido, aunque menos que en 2012. ¡°Las emisiones de compa?¨ªas con grado de inversi¨®n son buenas para los m¨¢s conservadores. Nos siguen gustando los bonos de alto rendimiento ya que las tasas de impago est¨¢n en m¨ªnimos¡±, se?ala Arroyo.
Otro activo recomendado para 2013 es tener exposici¨®n a las materias primas a trav¨¦s de una cesta de varias commodities.
Este ¨ªndice se obtiene ponderando las respuestas a la siguiente pregunta: ?c¨®mo creen que evolucionar¨¢n las Bolsas en los pr¨®ximos seis meses? La media de todas las evaluaciones indica la tendencia del mercado. Si todos los encuestados contestaran que ven ¡°muy probable¡± que la Bolsa suba, el valor del ¨ªndice ser¨ªa de 20, mientras que si todos contestase que es ¡°muy probable¡± que el mercado cayese, ser¨ªa de -20. Es destacable la fuerte divergencia que hay ahora entre los inversores ¡ªaquellos con conocimientos financieros mayores y que siguen m¨¢s de cerca los mercados¡ª, que son menos pesimistas (-2,2), y los denominados ahorradores puros, cuyo pesimismo (-4,9) lastra la media.
El miedo al futuro se cristaliza en una conclusi¨®n tan cristalina como tenebrosa cuando se pregunta a los ciudadanos cu¨¢ndo creen ellos que se pondr¨¢ fin a la crisis econ¨®mica. Cuando se introdujo esta cuesti¨®n en la encuesta a mediados de 2009, un 47% de los ahorradores pensaba que tardar¨ªamos al menos dos a?os en salir de la recesi¨®n. Pues bien, en el cuarto trimestre de 2012, tres a?os m¨¢s tarde, el porcentaje de personas que consideran que el fin de la crisis tardar¨¢ al menos dos a?os en llegar es del 88%. Adem¨¢s, un 63% es a¨²n m¨¢s pesimista y piensa que ser¨¢n al menos tres los a?os que tardaremos en ver la luz al final del t¨²nel.
Con esta percepci¨®n tan pesimista de la econom¨ªa no es de extra?ar que las motivaciones de los inversores sean muy, muy conservadoras. El 52,1% de los encuestados, lo que m¨¢s valora a la hora de invertir es ¡°no perder dinero¡±; el 36,1% afirma que est¨¢ dispuesto a sacrificar parte de la rentabilidad a cambio de ¡°cierta seguridad¡±, mientras que solo el 11,8% busca la m¨¢xima rentabilidad. Se trata de cifras parecidas a las del tercer trimestre de 2012.
Los dep¨®sitos y las cuentas remuneradas siguen siendo, con mucha diferencia, los productos favoritos de los espa?oles. El porcentaje de ahorradores que cuentan con este tipo de instrumentos en sus carteras nunca ha ca¨ªdo por debajo del 75%; este valor m¨ªnimo se registr¨® en el segundo trimestre de 2008, y desde entonces ha ido en aumento hasta llegar a un 96%, nivel en el que nos encontramos desde abril de 2012. La preferencia de los inversores por estos productos continuar¨¢. En la ¨²ltima oleada de la encuesta, cuando se pregunta qu¨¦ activos comprar¨¢ en el pr¨®ximo semestre, el 73,7% de los encuestados se?ala que dep¨®sitos o cuentas remuneradas, el 9,1% elige los planes de pensiones, el 2,3% prev¨¦ invertir en renta fija, y el 2,2%, en fondos de inversi¨®n.
La Bolsa espa?ola es donde mayor n¨²mero de ahorradores (22,4%) prev¨¦n las principales revalorizaciones en la primera mitad de 2013, seguida por la renta variable europea (18,6%) y las acciones de compa?¨ªas asi¨¢ticas (18,2%). El mercado estadounidense remonta con respecto a oleadas anteriores, y un 15,4% se decanta por Wall Street a la hora de elegir el mejor mercado.
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