UPS pincha en hueso

Sobre los 30 kil¨®metros de cintas transportadoras, los paquetes empiezan a danzar. A veces giran sobre s¨ª mismos, como furiosos derviches; otras trazan una decidida recta; en ocasiones aminoran el paso. Una calma que los operarios aprovechan para hacer alguna comprobaci¨®n manual. Pero este tiempo de tranquilidad es una rareza. Los sistemas autom¨¢ticos de clasificaci¨®n y la tecnolog¨ªa imponen su presencia. Pantallas t¨¢ctiles, sorters y esc¨¢neres de c¨®digos de barras se dispersan entre hileras de caminos en movimiento. De esta forma, 110.000 bultos se ordenan por hora en el centro de distribuci¨®n que la firma de transporte urgente UPS tiene en Colonia (Alemania). Una ballena varada de 25 metros de altura, tres pisos y 30.000 metros cuadrados. La joya europea de la compa?¨ªa estadounidense. Una infraestructura que este a?o concluye (tras requerir 150 millones de euros) su ampliaci¨®n. Aunque tambi¨¦n el esqueleto en la arena de la playa que recuerda el fiasco de la compra de TNT.

De hecho, la planta de Colonia daba bastante sentido a la adquisici¨®n del courier holand¨¦s. Significaba redoblar el inter¨¦s de UPS por el mercado expr¨¦s europeo y, de paso, mirar m¨¢s hacia Asia y Latinoam¨¦rica. Sin embargo, la empresa estadounidense ha retirado la oferta de compra (5.200 millones de euros) al saber que la Comisi¨®n Europea iba a decir que no. Nadie lo esperaba. Hace unas semanas, en ese mismo hub, Daniel Carrera, el primer ejecutivo de UPS en Espa?a, aseguraba a este periodista que la operaci¨®n ¡°iba bien¡± y que se hab¨ªan contestado las objeciones de la Comisi¨®n.

Pero en la trastienda, Bruselas ten¨ªa la mosca detr¨¢s de la oreja. Un dato le inquietaba. La firma resultante controlar¨ªa (antes de desinversiones) el 39% del mercado europeo. Y dejaba a FedEx y DHL (pero tambi¨¦n a operadores medianos y peque?os) en una situaci¨®n de debilidad. A su juicio, demasiada. De ah¨ª que desde noviembre pasado UPS haya revisado tres veces su oferta para convencer a las autoridades europeas.

La fusi¨®n habr¨ªa acaparado el 27% del mercado mundial y el 39% del europeo

Es m¨¢s, una fuente que ha participado en la negociaci¨®n llega m¨¢s lejos en el origen del desacuerdo. El problema es que ¡°la desinversi¨®n propuesta no era lo suficiente cre¨ªble [y entrecomilla esta palabra con los dedos en el aire] para Bruselas¡±. ?A qu¨¦ se refiere? Parte de los activos procedentes de las desinversiones que planteaban UPS y TNT para obtener el pl¨¢cet europeo deber¨ªan, en principio, ir al operador franc¨¦s DPD (Dynamic Parcel Distribution). Al menos esto era lo que ofrec¨ªa la firma americana. Pero la Comisi¨®n ¡°nunca pens¨® que se pudiera convertir en un competidor cre¨ªble de la fusi¨®n UPS-TNT¡±, revela ese experto. Tampoco surti¨® efecto que TNT estuviera dispuesta a vender su negocio a¨¦reo a la belga ASL Aviation Group.

Como era previsible, la noticia ha dolido mucho en UPS. ¡°Estamos extremadamente disgustados con la postura de la Comisi¨®n Europea¡±, explicaba el consejero delegado, Scott Davis, el lunes en una nota. No entend¨ªan el veto a un proyecto que ¡°apoyaba el crecimiento de Europa¡±. Tampoco lo ha encajado bien TNT, quien emplea la palabra ¡°lamentable¡±. Era una uni¨®n ¡°beneficiosa para accionistas, empleados y clientes¡±, puntualiza.

Da igual. La Comisi¨®n cada vez parece m¨¢s estricta a la hora de aprobar operaciones que introduzcan sospechas sobre su repercusi¨®n en el mercado. En 2012 ya frustr¨® la fusi¨®n entre NYSE Euronext y Deutsche B?rse. O vend¨ªan, dijo, buena parte de su negocio, o nada. Algo similar ocurri¨® con la integraci¨®n de Universal Music y EMI. Para que saliera adelante, esta ¨²ltima tuvo que deshacerse de un tercio de sus activos.

A pesar de ello, Jaime P¨¦rez-Bustamante, socio responsable de estos temas del despacho Linklaters, cree que ni Bruselas ni Espa?a tienen ¡°una posici¨®n dura¡± a la hora de aprobar estas iniciativas. El a?o pasado, asegura, de unas 50 o 60 operaciones, Competencia solo prohibi¨® la que protagoniz¨® Deutsche B?rse. Sin embargo, es cierto que le gusta poco la concentraci¨®n en determinados sectores.

En este caso, la autoridad europea ten¨ªa sus razones para desconfiar de los couriers. De haberse aprobado la compra, el mundo del transporte urgente se habr¨ªa reducido a solo tres grandes jugadores: FedEx, UPS y DHL. Tanto es as¨ª que la fusi¨®n UPS y TNT hubiera controlado ¡ªseg¨²n la publicaci¨®n Transporte XXI¡ª el 27,6% (4.735 millones de euros) del mercado expr¨¦s mundial, desbancando a FedEx del segundo puesto. Y todo a partir de un gigante de unos 38.000 millones de facturaci¨®n.

Los mercados han recibido bien el fracaso de la operaci¨®n: las acciones de UPS han subido

Son n¨²meros muy potentes, pero insuficientes para convencer al mercado. Desde que se supo que la operaci¨®n fracasaba, UPS ha subido en Bolsa. Esto ¡°significa que los accionistas de la paquetera estadounidense no ve¨ªan la transacci¨®n con una seguridad total, debido a los riesgos que conllevaba la suma de las dos compa?¨ªas y porque empeoraba a corto plazo las finanzas de la empresa americana¡±, detalla Daniel Pingarr¨®n, analista de IG Markets. En esos mismos pensamientos (¡°al mercado no le encajaba el acuerdo¡±) anda Celso Otero, de Renta 4.

Desde luego, el buen momento en el parqu¨¦ es poco consuelo para UPS, que ambicionaba, sobre todo, la potente red terrestre europea de TNT. En la pr¨¢ctica, el courier estadounidense hab¨ªa encontrado en esta f¨®rmula una manera muy r¨¢pida de expandirse por Europa (el segundo mercado m¨¢s importante del mundo para esta industria).

Sea como fuere, hay poco tiempo para lamerse las heridas. ¡°La paquetera americana volver¨¢ a salir de compras este a?o y buscar¨¢ una entidad que le aporte valor estrat¨¦gico en el Viejo Continente para extender su negocio¡±, prev¨¦ Daniel ?lvarez, analista de XTB. Pero las opciones son escasas. La francesa DPD no parece estar en venta, aunque quiz¨¢ lo tendr¨ªa m¨¢s f¨¢cil con la brit¨¢nica GLS (General Logistics Systems).

Aun as¨ª, a pesar de ese empe?o de normalidad, la situaci¨®n para UPS ser¨¢ muy distinta. ¡°No estoy de acuerdo con la decisi¨®n de la Comisi¨®n Europea, pero este fallo deja a DHL como l¨ªder del mercado, con una fuerte posici¨®n internacional tanto dentro como fuera de Europa¡±, observa Stephen Furlong, analista de la firma burs¨¢til irlandesa Davy Research. La vuelta al status quo supone que DHL controla (datos a 2011 de Transporte XXI) el 29,8% del negocio expr¨¦s mundial, frente al 21% de UPS y el 7% de TNT.

Dentro de la decepci¨®n, UPS tiene menos razones para quejarse, ya que la m¨¢s perjudicada ha sido TNT. El lunes pasado, cuando se supo la noticia, la acci¨®n se desplom¨® un 41%. Cerr¨® en 4,84 euros. Muy lejos de los 9,50 euros que ofrec¨ªa la empresa americana en el acuerdo. Los analistas ven que la compa?¨ªa se queda muy sola, que pierde fuerza en China y Brasil y que soporta un debilitado negocio a¨¦reo. ¡°TNT tendr¨¢ que centrarse en una estrategia independiente y acelerar su propio programa de reducci¨®n de costes¡±, avisa Stephen Furlong. Obligada, la empresa reordena la casa. ¡°Tenemos una posici¨®n fuerte en Europa, y vamos a intentar fortalecerla m¨¢s¡±, se?ala un portavoz del courier holand¨¦s. Eso s¨ª, al menos recibir¨¢ una compensaci¨®n de 200 millones de euros de UPS por la operaci¨®n fallida. Un consuelo peque?o para una empresa que quer¨ªa ser un gigante.