Bankia tendr¨¢ m¨¢s de un bill¨®n de acciones con la entrada del FROB

La crisis de Bankia va camino de batir todos los r¨¦cords. Y todos ellos negativos. En p¨¦rdidas, la matriz Banco Financiero y de Ahorros se acercar¨¢, seg¨²n los resultados que presenta hoy jueves, a unos n¨²meros rojos de unos 20.000 millones; en ayudas de los contribuyentes se sit¨²an en 23.500 millones. Ahora llega la minusvaloraci¨®n de sus acciones, que puede convertir a Bankia en la entidad con m¨¢s acciones del mundo, con m¨¢s de un bill¨®n de t¨ªtulos.

A punto de finalizar las negociaciones con la Comisi¨®n Europea, en el Banco de Espa?a y en el FROB se trabaja con la idea de que depreciar¨¢ cada acci¨®n de Bankia hasta un c¨¦ntimo de euro. Ayer cerr¨® a 0,301 euros por lo que la p¨¦rdida ser¨ªa del 96,7%. Para los que acudieron a su estreno en el parqu¨¦, en julio de 2011, a 3,75 euros por acci¨®n, la ruina es a¨²n mayor, del 99,7%.

Esta valoraci¨®n tambi¨¦n afectar¨¢ a los propietarios de participaciones preferentes y los que tienen deuda subordinada perpetua, que sufrir¨¢n importantes p¨¦rdidas. El grupo les entregar¨¢ 4.800 millones (frente a su inversi¨®n de 6.500 millones) en acciones a un c¨¦ntimo por el valor monetario de sus t¨ªtulos.

La entidad ser¨¢ la que m¨¢s t¨ªtulos tenga en su capital del mundo

Desde las instituciones espa?olas se admite que se han mantenido negociaciones en las ¨²ltimas semanas con la Comisi¨®n Europea (incluso comentan que todav¨ªa no est¨¢n totalmente cerradas), pero no han logrado mejorar el precio. Las razones de las autoridades comunitarias son dos: los accionistas son los que deben pagar, en primer lugar, la mala situaci¨®n de la empresa y, en segundo lugar, que el patrimonio del grupo es negativo, es decir, menos que cero. Esta situaci¨®n ya se hizo p¨²blica el 25 de mayo, cuando el presidente, Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri, afirm¨® que necesitaba 19.000 millones del Estado para capitalizar el grupo. Sin embargo, las acciones no han bajado de los 30 c¨¦ntimos.

De 1.993 millones a 20 millones

La ¨²nica raz¨®n por la que la Comisi¨®n Europea ha admitido no dejar a cero los t¨ªtulos es que est¨¢ cotizando en Bolsa, ¡°lo que siempre le otorga un valor a la compa?¨ªa¡±, recuerdan fuentes de la negociaci¨®n.

El capital actual de Bankia, 1.993 millones de acciones pasar¨¢ a valer unos 20 millones de euros. Despu¨¦s, se convertir¨¢n los bonos convertibles que el FROB, a trav¨¦s de la matriz BFA, inyect¨® en Bankia por 10.700 millones. Tambi¨¦n se sumar¨¢n los 4.800 millones que aportar¨¢n los propietarios de preferentes y bonos, lo que hace un total de unos 15.500 millones de capital. Este dinero a un c¨¦ntimo por t¨ªtulo, supone la incre¨ªble cifra de 1,5 billones de acciones. Bankia batir¨¢ otro r¨¦cord, esta vez mundial, con ese astron¨®mico n¨²mero de t¨ªtulos. Le seguir¨ªa, de lejos, el Agricultural Bank of China, que tiene 294.000 millones de t¨ªtulos, y el ICBC chino, que tiene 263.000 millones. En Europa la empresa que m¨¢s se le acerca ser¨¢ el tambi¨¦n nacionalizado Lloyds, del Reino Unido, que tiene 70.000 millones de acciones.

Ante este exorbitado n¨²mero de acciones y un precio tan bajo, dentro de Bankia se est¨¢ estudiando la conveniencia de realizar un contrasplit, es decir, agrupar el valor de 100 acciones en una, por lo que pasar¨ªa a un euro por t¨ªtulo. El problema de tener las acciones a un c¨¦ntimo es que es muy dif¨ªcil que se doble a dos c¨¦ntimos, porque eso supondr¨ªa que Bankia pasara de 15.000 a 30.000 millones de euros de valor. No parece que eso pueda ocurrir a corto plazo. Otras fuentes descartan el contrasplit, lo que obligar¨¢ a los accionistas a estar pendientes de lo que se modifique el tercer decimal, que ser¨¢ el que m¨¢s var¨ªe.

Desde el punto de vista psicol¨®gico, para muchos clientes de Bankia podr¨ªa ser mejor entregarles acciones a un euro de valor. Si les dan t¨ªtulos a un c¨¦ntimo, se puede pensar que tiene menos atractivo. Otros, por el contrario, pueden pensar que entran a un precio atractivo. Desde el punto de vista financiero la compa?¨ªa tendr¨¢ la misma valoraci¨®n a un precio que a otro, porque lo importante ser¨¢ el n¨²mero de acciones, que determinar¨¢ el valor total, es decir, la capitalizaci¨®n.