Sorteando la crisis con ingenio

Pese a la crisis econ¨®mica, a la inestabilidad pol¨ªtica en algunos de sus mercados principales y a la exacerbada competencia en precios que les plantean sus competidores coreanos y asi¨¢ticos, T¨¦cnicas Reunidas y Duro Felguera siguen salvando con holgura sus cuentas, atesorando efectivo y acumulando pedidos que les garantizan entre dos y tres a?os de actividad. En ambos casos, el grueso de sus ingresos lo obtienen fuera de Espa?a. Sus perspectivas este a?o son positivas, en opini¨®n de los analistas, tanto en su evoluci¨®n en Bolsa ¡ªsus acciones en los dos primeros meses de 2013 se han revalorizado un 10%¡ª como en su desempe?o fuera del parqu¨¦.

Los proleg¨®menos, en este ¨²ltimo aspecto, as¨ª lo apuntan. T¨¦cnicas Reunidas, por ejemplo, se ha hecho en 2013 con un contrato de 1.100 millones de euros para la construcci¨®n de una instalaci¨®n de refinado de gas¨®leo para la petrolera Lukoil, en Volgogrado (Rusia). Y Duro Felguera ha inaugurado hace quince d¨ªas el principal Centro de Control de Tr¨¢fico Mar¨ªtimo de Cabo Verde, adjudicado en su d¨ªa a su filial N¨²cleo.

Pese a las diferencias de tama?o, origen y veteran¨ªa en sus actuales actividades, los dos grupos de ingenier¨ªa han presentado buenos resultados en 2012. Duro Felguera, la de menor dimensi¨®n, mantuvo la evoluci¨®n al alza en sus cuentas y se apunt¨® un r¨¦cord de beneficios (116 millones de euros), lo que evidencia, seg¨²n subrayan fuentes del grupo, lo acertado de su ¡°modelo de negocio y su sostenibilidad en el tiempo¡±. Sus principales actividades ¡ªproyectos llave en mano y servicios¡ª han mejorado ventas y resultado gracias a la mayor contrataci¨®n auspiciada por la internacionalizaci¨®n.

Los ¨²ltimos resultados anuales de T¨¦cnicas Reunidas, seg¨²n analistas de Renta 4, han estado en l¨ªnea con lo previsto en el rengl¨®n de ventas (subieron un 1,5%, hasta los 2.652 millones), aunque con una presi¨®n en los m¨¢rgenes superior a la esperada. En todo caso, estos analistas destacan el ¡°excelente tono de las adjudicaciones¡± logradas por la compa?¨ªa, que sit¨²an su ¡°cartera de pedidos cerca de m¨¢ximos hist¨®ricos y con un balance que sigue siendo s¨®lido¡±.

T¨¦cnicas Reunidas estrena 2013 con un contrato en Rusia por 1.100 millones

Duro Felguera, que acaba de poner en marcha a trav¨¦s de JB Capital Markets el proceso de colocaci¨®n de un 6,18% de su capital en manos de Liquidambar Inversiones Financieras (grupo en el que participan varias de las antiguas cajas de ahorros), cerr¨® 2012 con una situaci¨®n financiera saneada (433 millones de tesorer¨ªa bruta) y con una cartera de pedidos de 1.635 millones, un 1,7% m¨¢s que en 2011. Cerr¨® en 2012 contratos por valor de 1.042 millones de euros.

La divisi¨®n de energ¨ªa de Duro Felguera fue la principal generadora de contrataci¨®n y resultados. La divisi¨®n de plantas industriales elev¨® tambi¨¦n ventas y beneficios, al igual que la de servicios especializados, tras sustituir la pr¨¢ctica totalidad del mercado espa?ol por el extranjero. Por el contrario, las empresas de la l¨ªnea de fabricaci¨®n de Duro Felguera obtuvieron p¨¦rdidas. Para contrarrestar esta ¨²ltima situaci¨®n, la compa?¨ªa est¨¢ ajustando su capacidad y aplicando expedientes de regulaci¨®n de empleo (ERE).

El grupo asturiano, que realiza el 82% de sus ventas fuera de Espa?a, se hizo en el pasado ejercicio con importantes contratos. Destacan los suscritos en Inglaterra, Argentina e India. El primero, firmado con Carrington Power Ltd., es un contrato por importe de 230 millones de euros para la ejecuci¨®n de una central de ciclo combinado en Manchester. El segundo, que refuerza su presencia en el mercado argentino y asciende a 300 millones de euros, corresponde a la participaci¨®n de Duro Felguera en la construcci¨®n de una central de generaci¨®n el¨¦ctrica a gas. Finalmente, en India, Gangavaram Port Limited le ha adjudicado la ampliaci¨®n de la terminal portuaria del mismo nombre en Visakhapatnam, por 62 millones de euros.

Duro Felguera estudia crecer mediante adquisiciones

T¨¦cnicas Reunidas, acorde con su mayor dimensi¨®n, aument¨® en un 15% (3.297 millones) su cartera de pedidos en 2012, que a 31 de diciembre sumaba 6.205 millones. El 99,9% de esta contrataci¨®n corresponde a proyectos internacionales, radicados sobre todo en Oriente Pr¨®ximo (37%), Am¨¦rica Latina (27%) y Europa (18%). Por otra parte, del total de su cartera, el 94% fueron contratos adscritos a la divisi¨®n de petr¨®leo y gas. El resto, a la de energ¨ªa y a una desaladora en Australia.

Entre las adjudicaciones logradas en 2012 caben destacar las de Yara (un contrato llave en mano para una planta de nitrato am¨®nico en Australia con un presupuesto de 600 millones de d¨®lares), Margarita II (segunda fase de una planta de tratamiento de gas en Bolivia por importe de 600 millones de euros), Proyecto TT en Canad¨¢ (planta de tratamiento de arenas bituminosas presupuestada en 800 millones de d¨®lares), Kemya (contrato llave en mano para dos plantas de producci¨®n de materia prima y elast¨®meros para la industria del autom¨®vil en Arabia Saud¨ª por unos 400 millones de d¨®lares) o Jazan (dos contratos llave en mano de Saudi Aramco para una refiner¨ªa y una terminal mar¨ªtima por 900 millones de d¨®lares).

Los directivos de T¨¦cnicas Reunidas reiteraron a los analistas, hace escasos d¨ªas, sus buenas expectativas para este a?o. El ejercicio 2013 se ha iniciado bien, se?alaron tras el encuentro expertos de Renta 4, con la adjudicaci¨®n de una refiner¨ªa para la rusa Lukoil por 1.100 millones de euros, lo que representa un 18% de la cartera del grupo de ingenier¨ªa a cierre de 2012. Esta adjudicaci¨®n, dicen los analistas, elevan esa cartera a un nuevo m¨¢ximo hist¨®rico (7.300 millones de euros estimados, que cubrir¨ªa en torno a 2,5 a?os de ventas). Como pr¨®ximos posibles contratos, agregan, se sigue a la espera de la conversi¨®n de Talara (un proyecto de modernizaci¨®n de la refiner¨ªa peruana estimado en 530 millones de euros) y de un nuevo proyecto en Turqu¨ªa (una refiner¨ªa en Aliaga por importe total de unos 4.000 millones de d¨®lares, de los que una cuarta parte podr¨ªa corresponder a T¨¦cnicas Reunidas).

Sumando el proyecto anunciado de Lukoil a estos dos contratos esperados, se alcanzar¨ªan 2.400 millones de euros, dicen los analistas, en buena l¨ªnea para cumplir su previsi¨®n de adjudicaciones para 2013 (2.800 millones de euros, equivalente a la media anual de nueva contrataci¨®n desde 2006).

Tambi¨¦n se muestran optimistas los responsables de Duro Felguera. El grupo asturiano, seg¨²n analistas de Bankia Bolsa, contempla la posibilidad de crecer v¨ªa adquisiciones cuando las actividades sean afines o complementarias, y estudia la compra de una compa?¨ªa que podr¨ªa estar relacionada con el sector de la miner¨ªa y el manejo de minerales.