Los inversores se dan un respiro sin olvidar las dudas

Los inversores se tomaron este jueves un respiro dentro de la racha pesimista que acumulan desde que estall¨® la crisis chipriota, con lo que los principales ¨ªndices burs¨¢tiles y la deuda pudieron cerrar la jornada en verde. Pese al alivio, el balance que dejan estas dos semanas de dudas y, sobre todo, de incertidumbre sobre el destino que correr¨¢n los dep¨®sitos bancarios en futuros rescates, no deja lugar a dudas: la tensi¨®n ha vuelto a los mercados, algo que hay que agradecer a los l¨ªderes pol¨ªticos. Frente a ellos, la ¨²nica baza ¨²til contra la desconfianza sobre el euro est¨¢ siendo el cortafuegos del BCE.

Desde que se pact¨® el primer acuerdo para el rescate de Chipre en la madrugada del 16 de abril, aquel que dispar¨® las alarmas al incluir en la factura a los peque?os ahorradores pese a la sacrosanta seguridad de los dep¨®sitos de menos de 100.000 euros, la tendencia general de los inversores frente al euro ha sido la de vender. Fruto de ello, la Bolsa espa?ola se ha dejado un 8% en este periodo, lo que ha hecho de marzo el peor de los nueve ¨²ltimos meses y ha arrastrado al selectivo a m¨ªnimos anuales. El recorte se acerca al 5% en Italia y, en el ¨ªndice que agrupa a las 500 principales compa?¨ªas europeas, el Eurostoxx 500, la ca¨ªda ha sido del 4%.

Sin embargo, la peor parte se la lleva la deuda soberana, donde los movimientos son m¨¢s lentos pero, por el lado contrario, arrastran mucha inercia y son m¨¢s dif¨ªciles de invertir. A modo de muestra de lo que est¨¢ pasando en este mercado, BlackRock, que es el mayor gestor del mundo, declar¨® esta semana al Wall Street Journal que est¨¢ reduciendo su exposici¨®n a la deuda p¨²blica de Espa?a o Italia por las expectativas de una crisis m¨¢s larga de lo esperado.

En las ¨²ltimas dos semanas, la prima de riesgo espa?ola, que es el sobreprecio exigido a sus bonos a 10 a?os frente a los alemanes, ha avanzado en 31 puntos b¨¢sicos, hasta los 377 desde el 15 de abril. La subida ha sido de 33 puntos, hasta los 347, en el caso de Italia, que sigue sin Gobierno y que junto a Espa?a est¨¢n considerados como los m¨¢s vulnerables del euro. No obstante, hay otro socio del eurogrupo que sube como la espuma en las quinielas sobre cu¨¢l va a ser el pr¨®ximo rescatado: Estonia, cuya deuda est¨¢ cerca de los mismos niveles que obligaron a Grecia, Irlanda o Portugal a hincar la rodilla.

Por el lado contrario, quien este jueves ech¨® un capote a los perif¨¦ricos del euro fue la agencia de calificaci¨®n Standard & Poor's, aunque de forma indirecta. Seg¨²n dijo en un informe, el rescate chipriota y la quita a los depositantes con m¨¢s de 100.000 euros no tendr¨¢n implicaciones para las entidades de la eurozona. Adem¨¢s, uno de los grandes de este sector, el Deutsche Bank, asegur¨® que Espa?a no necesitar¨¢ un rescate porque podr¨¢ seguir financi¨¢ndose por su cuenta. Detr¨¢s de las proyecciones que apuntan a que no se producir¨¢ el temido efecto contagio e invitan a pensar a que, esta vez, ser¨¢ diferente, est¨¢ el BCE y su programa de compra de bonos.

El informe de S&P coincidi¨® con la publicaci¨®n de unos datos sobre consumo en Alemania mejores de lo esperado, lo que explic¨® que las Bolsas cerrasen la jornada en positivo tras sufrir una gran volatilidad. Adem¨¢s, tambi¨¦n ayud¨® a los inversores a ignorar las im¨¢genes de colas de gente ante las sucursales de Chipre las subidas en Nueva York, donde el S&P super¨® los r¨¦cords previos a la crisis financiera.

En el plano pol¨ªtico y tras el revuelo generado por las presiones de Berl¨ªn para acelerar las quitas a los grandes ahorradores, el FMI volvi¨® a insistir en que el caso de Chipre es ¡°excepcional¡± y defendi¨® que su rescate no se podr¨ªa replicar en otro pa¨ªs.