La crisis ataca al coraz¨®n de la eurozona

Las cosas se complican para Europa. La zona euro lleva tiempo fragmentada por los mercados entre los pa¨ªses a los que los inversores les conf¨ªan su dinero casi gratis (como Alemania) y aquellos malditos a los que se les piden intereses comparativamente prohibitivos (como Espa?a o Italia). Pero este martes el Fondo Monetario Internacional (FMI) alert¨® de que esta persistente crisis se propaga al coraz¨®n de la zona euro, lo que supone un peligro adicional, ya que, si los motores de crecimiento se gripan, ?qui¨¦n mover¨¢ la maquinaria? El FMI puso n¨²meros al temor: dio un severo tijeretazo a las previsiones de crecimiento de Alemania, Francia y Holanda y calcul¨® una contracci¨®n global del 0,3% para la eurozona.

El Fondo alerta de que, aunque la situaci¨®n de los mercados se ha relajado, la actividad econ¨®mica permanece d¨¦bil y la crisis que afectaba a los pa¨ªses perif¨¦ricos se ha extendido tambi¨¦n al n¨²cleo duro. La incapacidad de Europa para solventar la crisis y que la pol¨ªtica monetaria expansionista de su banco central cale en la econom¨ªa real es uno de los temas que se mascan en la asamblea de primavera del FMI.

El organismo que dirige Christine Lagarde ha rebajado en tres d¨¦cimas la previsi¨®n de crecimiento germana para 2013 (del 0,9% de oto?o, al 0,6%, que ya hab¨ªa anticipado en enero). Y ha pasado a Francia de un avance del 0,4% a una contracci¨®n del 0,1% en seis meses. El pron¨®stico refleja ¡°la combinaci¨®n entre los esfuerzos presupuestarios para la consolidaci¨®n fiscal, con el mal comportamiento de las exportaciones y la baja confianza¡±. Entre las grandes econom¨ªas europeas la peor parada es Espa?a, con una ca¨ªda del producto interior bruto (PIB) del 1,6%. Italia, con un retroceso del 1,5%, la sigue de cerca y en su caso se a?ade una gran preocupaci¨®n por la situaci¨®n pol¨ªtica.

¡°Esto lleva a preguntarse sobre la capacidad del centro de la eurozona para ayudar a la periferia si lo necesita y cuando lo necesite¡±, alerta el economista jefe del Fondo, Olivier Blanchard. El organismo advierte del peligro de estancamiento, del riesgo de que vuelva la inestabilidad en los mercados por problemas en el proceso de rescate de Chipre o de la amenaza de que la fragmentaci¨®n de los mercados crediticios se mantenga por mucho tiempo.

La eterna discusi¨®n entre los que propugnan la austeridad como ¨²nico credo y los que defienden una actitud m¨¢s laxa para los pa¨ªses con desequilibrios presupuestarios sigue viva. El FMI defiende que pa¨ªses como EE UU o Reino Unido, con margen de maniobra, deben ¡°flexibilizar¡± sus ajustes, en lugar de aplicar recortes autom¨¢ticos, como en el caso de EE UU, lo que ha lastrado su econom¨ªa y ha restado fuerza a una de las locomotoras mundiales. La situaci¨®n no es f¨¢cil para Espa?a. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, pidi¨® este martes que se apliquen ¡°de forma contundente¡± las reglas que endurecen las sanciones contra los pa¨ªses con d¨¦ficits excesivos por considerar que se trata de una prueba para la ¡°credibilidad¡± de la eurozona.

En su informe de Perspectivas Econ¨®micas Mundiales, el FMI certifica una econom¨ªa global de tres velocidades. ¡°Los mercados emergentes siguen fuertes, pero en las econom¨ªas desarrolladas parece haber una creciente brecha entre EE UU y la zona euro¡±. Tras los emergentes y EE UU, Europa figura en el tercer vag¨®n, junto a Jap¨®n. El programa de compra de bonos aprobado por el BCE en oto?o ha reducido los riesgos para los Diecisiete, ¡°pero no es suficiente a¨²n¡±, alerta el Fondo.

Un mundo a tres velocidades

En global, el FMI pronostica un crecimiento en 2013 del 3,3%, dos d¨¦cimas inferior al estimado en enero. Los pa¨ªses emergentes (como China o Brasil) avanzar¨¢n un 5,3% en 2013 y un 5,7% en 2014. El PIB de EE UU aumentar¨¢ un 1,9% en 2013 y un 3% en 2014, lo que supone una comparaci¨®n odiosa con el decrecimiento del 0,3% de la eurozona y el avance del 1,1% para 2014.

Para el FMI resulta especialmente sangrante diferencia en los costes de financiaci¨®n de los pa¨ªses fuertes y los perif¨¦ricos

El Fondo ha llamado la atenci¨®n a Jap¨®n, que acaba de aprobar una ola de liquidez sin parang¨®n en la historia reciente. La previsi¨®n de crecimiento para este a?o ha pasado del 1,2% al 1,6% y ha elevado tambi¨¦n la previsi¨®n para 2014, pero el FMI exige un plan de consolidaci¨®n fiscal a medio plazo para evitar los riesgos.

Blanchard alab¨® los est¨ªmulos al crecimiento que han llevado a cabo los grandes bancos centrales. Consider¨® que ¡°en general, la pol¨ªtica econ¨®mica es adecuada¡± y el riesgo de burbuja ¡°no es un problema muy grande, puede controlarse con m¨¢s supervisi¨®n, aunque hay que estar alerta¡±.