El crecimiento va por barrios

Ya pueden seguir los europeos enredando con sus rescates y sus desacuerdos sobre la consolidaci¨®n fiscal, sorprendiendo con sus resultados electorales o bailando el ¡°un pasito pa¡¯lante, un pasito pa¡¯tras¡± de su uni¨®n bancaria¡­ Parecer¨ªa que el resto del mundo ha conseguido aislarse de los acontecimientos en el viejo continente. La recesi¨®n que afecta a la zona euro es un lastre para la econom¨ªa mundial, pero ser¨¢ compensado por el dinamismo en otras regiones.

En EE UU hasta se permiten saltar por encima del ¡°precipicio fiscal¡±. Subidas de impuestos (pactadas y bien orientadas) y reducci¨®n del gasto p¨²blico (desordenada, y sin abordar el problema subyacente de largo plazo) reducir¨¢n el crecimiento, pero est¨¢n muy lejos de haber tenido el coste que se tem¨ªa. Si las previsiones para 2013 se cumplen (1,8%), supondr¨ªa el cuarto a?o de expansi¨®n en el entorno del 2%. El consumo crece de forma sostenida, el mercado de la vivienda se recupera, se crea empleo y, adem¨¢s, el compromiso de la Reserva Federal con su pol¨ªtica monetaria expansiva garantiza que en el corto y medio plazo el crecimiento continuar¨¢.

Las perspectivas para las econom¨ªas emergentes son m¨¢s favorables. Latinoam¨¦rica, arrastrada por Brasil, sufri¨® un bache en 2012 (en la medida en que crecer solo un 2,8% pueda ser un bache), pero en 2013 se prev¨¦ que su crecimiento se acelere hasta el 3,5%, ya en el entorno de su potencial. No son pocos los retos que afrontan estas econom¨ªas: correcci¨®n en los precios de las materias primas, tendencia a la apreciaci¨®n de sus monedas... Pero el crecimiento s¨®lido parece garantizado, en especial, si Brasil completa su recuperaci¨®n.

En la otra esquina emergente, en Asia, aumentan las preocupaciones sobre China, porque tras una serie de datos decepcionantes hay dudas de que pueda crecer un 8%... Las autoridades pueden utilizar el margen de pol¨ªtica econ¨®mica que tienen (que, con inflaci¨®n a la baja, ha aumentado), pero no ser¨¢ a costa de aumentar los riesgos de dos vulnerabilidades que comienzan a afrontar: el elevado nivel de deuda local y el llamado sistema financiero en la sombra. La econom¨ªa global todav¨ªa tiene retos importantes por delante. En alg¨²n momento habr¨¢ que revertir las masivas pol¨ªticas monetarias expansivas sin que se resienta el crecimiento. Y no parece f¨¢cil. En EE UU tambi¨¦n deber¨ªan abordar su problema latente de sostenibilidad. Pero mientras llega el momento de preocuparse por esos temas, que llegar¨¢, la econom¨ªa mundial crecer¨¢ este a?o un 3,3%, y se prev¨¦ que en 2014 se acelere hasta cerca del 4%. Por tanto, crecimiento hay. Motivos de preocupaci¨®n, tambi¨¦n. Eso s¨ª, desigualmente repartidos.

Jorge Rodr¨ªguez-V¨¢lez es economista principal de BBVA Research