Los mercados pasan por alto las se?ales de desaceleraci¨®n econ¨®mica mundial

El Banco de Pagos Internacionales (BPI) observa que los mercados pasan por alto las se?ales de desaceleraci¨®n del crecimiento mundial por la abundante liquidez y que los inversores buscan rentabilidad en los bonos europeos con menor calificaci¨®n.

En su ¨²ltimo informe trimestral de junio, publicado hoy, el BPI se?ala que "la racha de noticias econ¨®micas adversas entre mediados de marzo y mediados de abril apenas interrumpi¨® la subida de las bolsas en las econom¨ªas avanzadas".

"La nueva relajaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria, seguida de una mejora de las perspectivas en EEUU a comienzos de mayo, alent¨® la confianza de los mercados e impuls¨® los principales ¨ªndices burs¨¢tiles hacia nuevos m¨¢ximos", seg¨²n el BPI, que es el banco de los bancos centrales y cuya sede se encuentra en la ciudad suiza de Basilea.

El Dow Jones de Industriales de Wall Street, el Nikkei de Tokio y el DAX 30 de la bolsa de Fr¨¢ncfort, por ejemplo, han alcanzado niveles m¨¢ximos hist¨®ricos.

"Ante los bajos rendimientos en los principales mercados de deuda, los inversores buscaron rentabilidad en los bonos europeos con menor calificaci¨®n, t¨ªtulos de mercados emergentes y deuda corporativa", dice el BPI en el informe sobre la situaci¨®n de los mercados financieros.

La nueva fase de pol¨ªtica monetaria acomodaticia en las principales ¨¢reas monetarias ha salpicado a los mercados financieros de todo el mundo.

El Banco de Jap¨®n (BoJ) va a aplicar "un nuevo y ambicioso marco de pol¨ªtica monetaria expansiva", lo que ha disparado las bolsas y ha reducido el tipo de cambio del yen.

"No obstante, estas r¨¢pidas ganancias hicieron vulnerables las cotizaciones burs¨¢tiles frente a los cambios en la confianza de los mercados, como demuestra el reciente repunte de la volatilidad", apostill¨® el BPI.

El anuncio de la pol¨ªtica monetaria del Banco de Jap¨®n tambi¨¦n ha desencadenado "fuertes fluctuaciones de precios en el mercado de deuda p¨²blica japonesa" porque las compras oficiales reducir¨¢n el rendimiento de esta deuda.

El Banco Central Europeo (BCE) recort¨® en mayo su tasa de inter¨¦s rectora en un cuarto de punto, hasta el 0,5 % y la Reserva Federal estadounidense (Fed) reafirm¨® su disposici¨®n de comprar m¨¢s deuda seg¨²n sea necesario.

La decisi¨®n respondi¨® a la diferencia de los costes de las hipotecas y pr¨¦stamos a las empresas en Italia y Espa?a, que se sit¨²an muy por encima de los de Alemania y Francia porque se mantiene la fragmentaci¨®n en los mercados de cr¨¦dito de los pa¨ªses de la zona del euro.

La abundancia de liquidez y la baja volatilidad favoreci¨® un entorno favorable para asumir riesgo y para la actividad de "carry trade" -financiarse o pedir prestado en activos de bajo rendimiento para colocar o invertir en instrumentos de alto rendimiento-.

El yen se ha convertido en divisa de financiaci¨®n, por su actual tendencia a la baja, que le ha llevado a depreciarse un 10 % frente al d¨®lar desde que el BoJ anunci¨® los detalles de su pol¨ªtica monetaria y hasta finales de mayo.

Por el contrario, algunas divisas de pa¨ªses con econom¨ªas emergentes, como el peso mexicano, se han apreciado.

El Banco de Brasil ha sido el ¨²nico que no ha relajado su pol¨ªtica monetaria, sino que ha subido la tasa Selic en 25 puntos b¨¢sicos hasta el 7,5 %, para hacer frente a la mayor inflaci¨®n.