Standard & Poor¡¯s mantiene la nota de Espa?a a un paso del bono basura

La agencia de calificaci¨®n crediticia Standard & Poor's ha ratificado los ratings a largo y corto plazo BBB-/A-3 asignados a Espa?a, cuya calificaci¨®n a largo plazo, con lo que sigue a un paso por encima del bono basura. Adem¨¢s, tambi¨¦n lo vuelve a dejar en perspectiva negativa, lo que implica un riesgo de bajada en los pr¨®ximos 12 a 16 meses si el pa¨ªs registrara un significativo deterioro presupuestario o disminuyera el respaldo a la agenda de reformas.

"En nuestra opini¨®n, el compromiso de Espa?a con la implementaci¨®n de una exhaustiva agenda de reformas fiscales y estructurales contin¨²a siendo fuerte", indic¨® la agencia, que espera que la econom¨ªa espa?ola se contraiga un 1,5% este a?o y crezca un 0,6% en 2014. En este sentido, la calificadora de riesgos precis¨® que la nota BBB- de Espa?a est¨¢ respaldada por una "pr¨®spera y diversificada" econom¨ªa, as¨ª como por la aplicaci¨®n por parte del Gobierno de su agenda de reformas financieras, fiscales y estructurales.

No obstante, la agencia se?al¨® que la nota espa?ola se ve limitada por su elevado apalancamiento externo, sus relativamente bajas perspectivas de crecimiento a medio plazo y algunas rigideces residuales, como en su todav¨ªa muy segmentado mercado laboral. "Positivamente, creemos que la econom¨ªa espa?ola est¨¢ recalibr¨¢ndose", apunt¨® S&P, destacando un mayor enfoque hacia la demanda exterior, lo que permitir¨¢ el gradual fortalecimiento de la balanza corriente espa?ola, mientras la demanda dom¨¦stica contin¨²a siendo d¨¦bil.

Asimismo, la agencia de medici¨®n de riesgos destac¨® la "mejora continuada" de la competitividad de Espa?a, que se ha beneficiado de la reforma laboral de 2012. "Eurostat estima que los costes laborales unitarios de Espa?a han disminuido un 10% desde el m¨¢ximo de mediados de 2009 y lo m¨¢s importante es que este ajuste ya no se est¨¢ produciendo principalmente mediante el aumento del desempleo", a?adi¨®.

No obstante, a pesar de la robusta evoluci¨®n de las exportaciones, S&P espera que el desempleo siga siendo "muy alto", por encima del 26%, al menos hasta que se produzca una recuperaci¨®n econ¨®mica sostenida, aunque advirti¨® de que el aumento del paro estructural y las desfavorables tendencias de inversi¨®n est¨¢n lastrando el potencial de crecimiento a medio plazo del pa¨ªs. Asimismo, la calificadora de riesgos prev¨¦ que la deuda p¨²blica espa?ola alcance el 82% del PIB en 2013 y escale hasta el 91% en 2015.

Por otro lado, la agencia considera que el Gobierno espa?ol ser¨¢ capaz de cumplir las nuevas metas de d¨¦ficit aprobadas por Bruselas, que contemplan un desequilibrio negativo de las cuentas p¨²blicas del 6,5% del PIB en 2013, del 5,8% en 2014, del 4,2% en 2015 y del 2,8% en 2016, aunque apunta la posibilidad de que sean necesarias medidas adicionales de ajuste.

"Creemos que el Gobierno probablemente cumplir¨¢ en 2013 y 2014 estos objetivos rebajados, aunque podr¨ªan ser necesarias medidas adicionales de ajuste", indic¨® S&P, que recuerda el compromiso del Gobierno de adoptar nuevas medidas en caso de registrarse desviaciones de estos objetivos de d¨¦ficit.

"En nuestra opini¨®n, estas podr¨ªan incluir reducciones en las exenciones fiscales existentes y cambios en los impuestos indirectos, as¨ª como el restablecimiento solo parcial de la paga extra de final de a?o para los funcionarios o cambios en el sistema de Seguridad Social", apunt¨® la agencia, que espera que la reforma en curso de las pensiones podr¨ªa aliviar las presiones presupuestarias.

No obstante, a pesar de que el Gobierno pretende acelerar sus medidas de consolidaci¨®n fiscal en 2015 y 2016, S&P aprecia riesgos de ejecuci¨®n a medio plazo relacionados, no solo con la lentitud de la recuperaci¨®n econ¨®mica, sino tambi¨¦n con el proceso que conducir¨¢ a las elecciones generales en 2015.

Por otro lado, S&P advirti¨® de que la perspectiva 'negativa' asignada al rating de Espa?a refleja el riesgo de una rebaja de calificaci¨®n "en caso de que el respaldo pol¨ªtico a dicha agenda de reformas decreciera, la posici¨®n presupuestaria se deteriorase significativamente o si las pol¨ªticas de la eurozona flaquearan en la estabilizaci¨®n de los costes de financiaci¨®n de Espa?a.

"La perspectiva negativa refleja nuestra opini¨®n de que podr¨ªamos rebajar los ratings de Espa?a en los pr¨®ximos 12 a 16 meses, si todo lo dem¨¢s sigue igual, y observamos que decrece el respaldo pol¨ªtico a la actual agenda de reformas (...) el apoyo de la eurozona no logra generar la suficiente confianza entre los inversores o la deuda neta excede del 100% del PIB por desviaciones del Gobierno de sus objetivos fiscales", explic¨® la agencia.