China elimina los topes m¨ªnimos a los tipos de inter¨¦s de los pr¨¦stamos

El nuevo Gobierno de China liderado por el presidente, Xi Jinping, ha tomado su primera decisi¨®n de peso destinada a reformar la econom¨ªa para garantizar el crecimiento futuro, tal y como hab¨ªa prometido. Apenas cuatro meses despu¨¦s de iniciar su mandato, el Ejecutivo ha puesto fin al control estatal sobre los tipos de inter¨¦s de los cr¨¦ditos y los ha liberalizado con objeto de que sean fijados por el mercado, seg¨²n ha anunciado este viernes. Los bancos podr¨¢n decidir a partir de ma?ana ¡ªd¨ªa de entrada en vigor de la decisi¨®n¡ª qu¨¦ inter¨¦s cargan a sus clientes por los pr¨¦stamos.

Los bancos comerciales podr¨¢n bajar los intereses tanto como piensen que necesitan para atraer a los clientes

Hasta ahora, los bancos no pod¨ªan cobrar por sus pr¨¦stamos menos del 70% del tipo de referencia fijado por la autoridad monetaria, que desde julio de 2012 se sit¨²a en el 6%. A partir de este s¨¢bado, esa regla dejar¨¢ de tener validez salvo para el mercado hipotecario.

¡°Esta reforma est¨¢ destinada a desarrollar m¨¢s el papel b¨¢sico de la asignaci¨®n de los recursos por parte del mercado, una medida importante para impulsar el apoyo financiero para el desarrollo de la econom¨ªa real¡±, ha explicado el Banco Popular de China (el Banco Central). El Gobierno mantiene, sin embargo, el l¨ªmite m¨¢ximo de inter¨¦s para los dep¨®sitos, actualmente fijado en el 110% de los tipos de referencia.

La eliminaci¨®n del control sobre los intereses de los cr¨¦ditos que pueden aplicar los bancos comerciales significa que estos podr¨¢n, a partir de ahora, bajarlos tanto como piensen que necesitan para atraer a los clientes. Se espera que la medida ayude a reducir los costes financieros a las empresas y los particulares, y ponga fin a lo que muchos economistas consideran costes de petici¨®n de cr¨¦dito artificialmente altos, que han favorecido a los organismos estatales que prestan dinero, en detrimento de las compa?¨ªas privadas.

Algunos expertos se han mostrado sorprendidos de que la medida haya sido adoptada de una tacada, en lugar de haber rebajado progresivamente el l¨ªmite. Los grandes bancos del pa¨ªs ¡ªBanco Industrial y Comercial, Banco de la Construcci¨®n, Banco de China y Banco de la Agricultura¡ª se han resistido en buena medida a la liberalizaci¨®n de los tipos, debido al efecto que puede tener sobres sus m¨¢rgenes.

El Banco Central ya dio muestras de su decisi¨®n de frenar el crecimiento del cr¨¦dito, que ahora aumenta a una tasa anual del 20%, al limitar el pasado mes de junio el sumistro de liquidez al sistema financiero, lo que provoc¨® una escasez temporal de efectivo en el interbancario y el incremento de los tipos de inter¨¦s a los que se prestan entre bancos.

Cambio crucial para seguir creciendo

Los partidarios de la reforma ven la modificaci¨®n del sistema de fijaci¨®n de los tipos como uno de los cambios cruciales que debe acometer la segunda econom¨ªa del mundo para mantener fuertes tasas de crecimiento. Afirman que es b¨¢sico para que el cr¨¦dito sea asignado de forma m¨¢s efectiva.

La econom¨ªa china se enfrenta a una clara presi¨®n a la baja, debido a la debilidad de la demanda exterior por la crisis global y a que est¨¢ basada en un modelo de desarrollo que, seg¨²n los expertos, est¨¢ agotado. Pek¨ªn dijo el lunes pasado que el producto interior bruto (PIB) aument¨® un 7,5% en el segundo trimestre, lo que supone una nueva ralentizaci¨®n respecto al 7,7% del primer trimestre y el 7,9% del ¨²ltimo del a?o pasado. En el conjunto de 2012, la econom¨ªa subi¨® un 7,8%, el valor m¨¢s lento en 13 a?os.

Los economistas creen que sin reformas profundas el ritmo de crecimiento no ser¨¢ mucho mayor del 5% para finales de esta d¨¦cada. Y esto es lo que quiere solucionar Pek¨ªn, que, en cualquier caso, est¨¢ dispuesto a tolerar tasas de actividad econ¨®mica menores mientras lleva a cabo reformas estructurales, con objeto de bascular de un modelo basado en la inversi¨®n y las exportaciones a otro m¨¢s ligado al consumo dom¨¦stico y que requiera menos participaci¨®n estatal.

Los bancos prestan en la actualidad principalmente a las compa?¨ªas industriales estatales en lugar de a los empresarios, que son quienes crean la mayor¨ªa de los puestos de trabajo. El permiso para que las entidades financieras negocien los intereses que cobran a sus clientes podr¨ªa canalizar m¨¢s cr¨¦dito hacia la empresa privada y ayudar¨ªa a contener la proliferaci¨®n de cr¨¦ditos informales por parte de la llamada banca en la sombra, a la cual recurren muchas empresas necesitadas de financiaci¨®n. La reducci¨®n del apoyo a las compa?¨ªas p¨²blicas deber¨ªa permitir a las privadas acceder a m¨¢s pr¨¦stamos.

"En principio, el cambio puede abaratar los costes de los pr¨¦stamos, especialmente al permitir a los bancos ofrecer mejores condiciones a sus mejores clientes. En la pr¨¢ctica, la diferencia inmediata ser¨¢ peque?a. El r¨¢pido crecimiento del mercado de bonos corporativos ha propiciado una fuente de cr¨¦dito alternativo en los ¨²ltimos a?os para las grandes empresas", asegura Mark Williams, economista jefe para Asia de Capital Economics, en una nota a clientes.

Williams apunta que, en el primer trimestre, solo el 11% de los pr¨¦stamos bancarios a empresas pagaban un tipo de inter¨¦s por debajo del nivel de referencia, lo que demuestra, en su opini¨®n, que la competencia entre bancos no reducir¨¢ los tipos mucho m¨¢s de sus niveles actuales. "En todo caso, es un paso significativo para el desarrollo del sector financiero Chino, en el sentido de que los tipos de inter¨¦s sean fijados por el mercado y no por las directrices del gobierno", admite.

Dep¨®sitos con tipos muy bajos

El Banco Central no ha liberalizado, sin embargo, los intereses para los dep¨®sitos porque, seg¨²n dice, ¡°esta reforma ser¨¢ m¨¢s profunda y necesita condiciones superiores¡±. Pek¨ªn ha utilizado tradicionalmente a sus bancos para ayudar a la industria estatal mediante cr¨¦ditos con intereses bajos. Los ahorradores particulares son retribuidos con tipos tan bajos en sus dep¨®sitos que en la pr¨¢ctica pierden dinero, ya que la inflaci¨®n es superior.

Esto ha tenido un efecto pernicioso sobre el consumo, que se encuentra entre los menores del mundo en porcentaje del PIB, cuando el Gobierno persigue justamente lo contrario. Adem¨¢s, han desviado el dinero hacia la vivienda y la Bolsa, con la consiguiente amenaza de burbuja para ambos.

La liberalizaci¨®n de los tipos de los pr¨¦stamos es la reforma m¨¢s importante que han puesto en marcha Xi Jinping y el primer ministro, Li Keqiang ¨Cm¨¢ximo responsable de la econom¨ªa¡ª, desde que asumieron el poder del Partido Comunista Chino (PCCh) en noviembre pasado y del Gobierno en marzo. Otras importantes reformas que pretenden llevar a cabo son una revisi¨®n completa del sistema fiscal para los Gobiernos locales, con objeto de garantizar que cuentan con una entrada continua de ingresos por impuestos en lugar de confiar en la venta de suelo para obtener fondos, y la modificaci¨®n del sistema de registro de residencia o ¡®hukou¡¯, que impide a los emigrantes instalarse con sus familias en las ciudades en las que trabajan porque no tienen derecho a los mismos servicios de educaci¨®n y sanitarios que los residentes locales. Su modificaci¨®n y el consiguiente proceso de urbanizaci¨®n convertir¨ªan a millones de emigrantes en consumidores.