Hemos tocado fondo

La econom¨ªa espa?ola ha tocado fondo. Los n¨²meros rojos en los que la actividad econ¨®mica lleva inmersa desde el tercer trimestre de 2011 est¨¢n pr¨®ximos a su fin y, aunque los indicadores de tendencia empresarial no permiten constatar todav¨ªa ese giro, la percepci¨®n de los grandes empresarios espa?oles es que lo peor de la crisis ya habr¨ªa quedado atr¨¢s. El pesimismo que inundaba a las grandes empresas espa?olas a finales de 2012 pierde adeptos y, a diferencia de lo sucedido en otros ejercicios, las expectativas han mejorado conforme el a?o avanza.

De esta forma, las grandes empresas respaldar¨ªan el discurso oficial del Gobierno de que ¡°la recesi¨®n ha quedado atr¨¢s¡±. Pero el respaldo es solo parcial. Las empresas no suscriben el entusiasmo del Ejecutivo respecto al inicio de la recuperaci¨®n, que no entrev¨¦n hasta 2014 o incluso hasta bien entrado 2015. Si se confirman estas expectativas, el escenario que los empresarios auguran es un largo periodo de estancamiento de la econom¨ªa espa?ola, con tasas de crecimiento tan reducidas que dif¨ªcilmente podr¨¢n ser percibidas como una recuperaci¨®n de la econom¨ªa real.

Las expectativas empresariales han mejorado conforme avanza 2013

Esas son las principales conclusiones del Bar¨®metro de Empresas de EL PA?S correspondiente al primer semestre de 2013. Una encuesta que elabora Deloitte sobre una muestra de 269 compa?¨ªas con sede en Espa?a, de todos los sectores de actividad, cuya facturaci¨®n conjunta supera el bill¨®n de euros y que emplean a m¨¢s de un mill¨®n de personas, aunque la mayor¨ªa de ellas no cotiza en Bolsa.

Los empresarios que consideran que la situaci¨®n ha empeorado en la primera mitad del a?o a¨²n son mayor¨ªa (55%), pero representan casi la mitad de quienes lo pensaban as¨ª a finales de diciembre (83%). Y hasta un 10% estima que la econom¨ªa ha ido a mejor, frente al 6% que ten¨ªa la misma percepci¨®n hace poco m¨¢s de seis meses. Ese tono de menor pesimismo tendr¨ªa continuidad en el segundo semestre, cuando uno de cada cuatro empresarios espera una mejora de la situaci¨®n, y casi la mitad (48%), que la econom¨ªa permanezca igual, un nivel muy por encima del 35% que pensaba algo parecido a principios de a?o. De cumplirse estas expectativas, se podr¨ªan alcanzar los mejores resultados desde la primera mitad de 2007, antes del inicio de la crisis financiera.

La percepci¨®n empresarial no lleva necesariamente aparejada la recuperaci¨®n de la econom¨ªa. Si a principios de a?o, un 14% de los empresarios encuestados confiaba en que la econom¨ªa entrara en terreno claramente positivo a finales de 2013, ese porcentaje se ha reducido en estos momentos al 9%. Un 51% espera que esa reactivaci¨®n se produzca en 2014, en l¨ªnea con el 55% de enero, pero aumentan quienes creen que la recuperaci¨®n se producir¨¢ m¨¢s bien en 2015, con un 40% frente al 31% anterior.

Lo m¨¢s notable es que pocos datos apoyan esta mejora en la percepci¨®n de las grandes empresas. La producci¨®n, la facturaci¨®n, la rentabilidad y la inversi¨®n han registrado un resultado algo peor de lo esperado a principios de a?o y solo un indicador, el del empleo, se ha comportado mejor de lo previsto, lo que estar¨ªa en l¨ªnea con los ¨²ltimos datos conocidos de la Encuesta de Poblaci¨®n Activa (EPA). Un 17% de las empresas ha aumentado empleo y solo un 7% esperaba hacerlo cuando se les preguntaba a finales de 2012.

Pocos datos apoyan el optimismo empresarial, salvo el empleo

Aunque, al final, las empresas que han seguido destruyendo empleo ascienden al 47%. Con vistas al segundo semestre, solo el 43% de los panelistas cree que la tasa de paro seguir¨¢ aumentando hasta diciembre, frente al 86% que as¨ª lo esperaba hace seis meses. Lo cierto es que la encuesta se realiza, b¨¢sicamente, entre grandes empresas espa?olas, y muchas de estas compa?¨ªas no pueden ajustar m¨¢s las plantillas sin que se vea afectada la productividad, que en muchos casos ya se encuentra al l¨ªmite. Es m¨¢s, la productividad es la variable que, a juicio de las empresas, tendr¨¢ una mayor influencia sobre los rendimientos empresariales (80%), seguido por la demanda externa (68%).

Dicho lo cual, pocos datos m¨¢s justifican el brote de optimismo empresarial. La producci¨®n y facturaci¨®n ha empeorado para el 50%; aunque el 60% de las empresas ha aumentado sus beneficios antes de impuestos, solo pensaban que se reducir¨ªan un 25% y al final ha sido as¨ª para el 34%, y un 32% ha llevado a cabo recortes en materia de inversi¨®n.

Las causas que explican estos resultados, a juicio de los empresarios, son la disminuci¨®n del mercado dom¨¦stico (para el 72% de las empresas) y el empeoramiento de la coyuntura econ¨®mica espa?ola (para el 54%). La reducci¨®n de costes y el control de gastos tambi¨¦n ha hecho mella en los resultados de las empresas. Pero, por encima de todos ellos, la variable que m¨¢s negativamente influye sobre los rendimientos empresariales, en un 87%, es la fiscalidad, lo que explica el descontento de las grandes empresas con la pol¨ªtica tributaria del Gobierno. Le siguen muy de cerca los costes energ¨¦ticos, en un 86%, y los costes financieros, en un 60%.

El turismo es el sector que genera un mayor optimismo

Solo el crecimiento del mercado exterior, para un 38%, ayuda a suavizar el escenario empresarial. De hecho, se mantienen las expectativas positivas en relaci¨®n a la evoluci¨®n de las exportaciones, con un 80% anticipando incrementos, aunque para el 31% de los encuestados las ventas al exterior carecen de total importancia para sus compa?¨ªas. El sector exterior cobra especial relevancia para las empresas que facturan entre 60 y 150 millones de euros. Europa occidental sigue siendo el destino mayoritario de sus exportaciones (87%), seguido por Am¨¦rica Latina (49%), Am¨¦rica del Norte (43%) y ?frica (41%). Destaca, respecto a los datos de diciembre, la creciente importancia de Am¨¦rica del Norte y de ?frica ¡ªentonces, en cuarto y sexto lugar, respectivamente¡ª como destino cada vez m¨¢s importante de las ventas al exterior.

Pese a ello, los empresarios conf¨ªan en que la tendencia mejore en la segunda mitad del a?o. Un 61% espera que su rentabilidad aumente en el segundo semestre, un 39% conf¨ªa en aumentar la producci¨®n y un 47% cree que la inversi¨®n mejorar¨¢ en la segunda mitad del a?o.

Aqu¨ª el tama?o de la empresa importa. Atendiendo al volumen de facturaci¨®n, las empresas con un volumen de 600 a 3.000 millones de euros son las m¨¢s optimistas. Un 43% de estas empresas ha aumentado su facturaci¨®n en el primer semestre, muy por encima del 30% registrado en la anterior oleada, y un 45% cree que seguir¨¢ aumentando su producci¨®n en lo que resta de a?o. Aunque con vistas a la segunda mitad del ejercicio son las empresas que facturan entre 300 y 600 millones de euros (en un 48%) y las que facturan entre 30 y 60 millones (47%) las que se muestran m¨¢s optimistas. En el lado contrario de la balanza, las compa?¨ªas de mayor tama?o, aquellas que facturan m¨¢s de 3.000 millones de euros al a?o, entre las que apenas un 17% ha aumentado facturaci¨®n y solo un 28% conf¨ªa en hacerlo en el segundo semestre.

Por sectores, son las empresas dedicadas a la construcci¨®n las que en un mayor porcentaje han reducido la producci¨®n, con un 82%; seguidas por las de tecnolog¨ªa, 75%, y distribuci¨®n, 67%. Por el contrario, el de fabricantes es el sector que obtiene mejores resultados, con un aumento de la facturaci¨®n del 46%, y el de seguros, con un 43% m¨¢s. En la segunda mitad del a?o, distribuci¨®n (63%) y energ¨ªa y recursos naturales (55%) son los sectores que esperan un mayor incremento de la producci¨®n. Solo cinco de los 14 sectores consultados esperan incrementos de la producci¨®n inferiores al 40%, una se?al de optimismo, sin duda, aunque sin bases s¨®lidas sobre los motivos de un cambio de tendencia similar.

Como no pod¨ªa ser de otra forma, son los ingresos por turismo la variable mejor valorada, con un 91% de los empresarios que augura una evoluci¨®n favorable en este ejercicio y que cree que este sector va a resultar clave para la recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola. En cambio, m¨¢s del 75% de los panelistas creen que la edificaci¨®n residencial, la licitaci¨®n de obra p¨²blica, la morosidad en el cr¨¦dito bancario, la matriculaci¨®n de veh¨ªculos, el consumo de carburantes y el de energ¨ªa el¨¦ctrica ser¨¢n los indicadores con una evoluci¨®n m¨¢s negativa. A¨²n quedan muchos quebraderos de cabeza con los que lidiar.