Telef¨®nica paga una prima del 85% para apuntalar a Telecom Italia

Telef¨®nica ha salido al rescate de Telecom Italia, que atraviesa un momento dif¨ªcil, enfangada por las deudas y con unos accionistas decepcionados con la gesti¨®n que desean abandonar el capital. El objetivo es reforzar la compa?¨ªa, que sea m¨¢s competitiva y apoyar las inversiones en el desarrollo de la empresa. Para ello se ha esforzado en mantener a flote el pacto de accionistas, aunque eso tiene un precio. Seg¨²n informaron sus socios italianos, Telef¨®nica ha tomado como referencia para aumentar su inversi¨®n en Telecom Italia un valor de 1,09 euros por acci¨®n, lo que supone una prima del 84,7% sobre la cotizaci¨®n del lunes

El grupo espa?ol ha cerrado un acuerdo para aumentar su participaci¨®n en Telco, el principal accionista de la operadora italiana, desde el 46,18% hasta el 70% del capital. Para ello, suscribir¨¢ dos ampliaciones de capital en Telco: una, ya desembolsada, por 323 millones, que le permitir¨¢ tomar una participaci¨®n econ¨®mica del 66%; y otra segunda, pendiente del visto bueno de las autoridades de competencia, por 117 millones. En paralelo, adquirir¨¢ bonos de los restantes accionistas de Telco (Generali, Intesa Sanpaolo y Mediobanca) por 424 millones de euros que abonar¨¢ con acciones de autocartera.

Con ello, el grupo presidido por C¨¦sar Alierta aplaca los ¨¢nimos de los tres socios financieros italianos en Telco que quer¨ªan salir del capital de Telecom Italia, del que la sociedad instrumental controla un 22,4%. Telef¨®nica firm¨® con ellos un pacto en 2007, que venc¨ªa esta semana, para blindar la compa?¨ªa frente a posibles operaciones hostiles de otros gigantes del sector como la norteamericana AT&T o la mexicana Am¨¦rica M¨®vil.

Los accionistas de Telco tienen razones para estar decepcionados. Desde 2007, han tenido que hacer al menos cinco depreciaciones de su participaci¨®n debido a la ca¨ªda de las acciones de Telecom, con fuertes p¨¦rdidas contables. Y no le ha ido mejor a Telef¨®nica. Entr¨® a trav¨¦s de Telco en el capital de la firma italiana con un precio de referencia de 2,82 euros por acci¨®n (entre el desembolso efectivo y la asunci¨®n de deuda de Telco) y hoy las acciones cotizan casi un 80% por debajo de aquel precio.

Los medios de comunicaci¨®n italianos y la oposici¨®n pol¨ªtica han visto en la operaci¨®n un ataque a la italianidad de su antiguo monopolio, porque detr¨¢s del complejo dise?o de la misma, ven la intenci¨®n de Telef¨®nica de tomar el control de Telecom. Un aspecto que niega rotundamente Telef¨®nica. ¡°El acuerdo se limita a aglutinar a los socios italianos de Telco para trabajar juntos y asegurar la estabilidad de Telecom Italia¡±, se?alan en fuentes de la compa?¨ªa.

El primer ministro italiano, Enrico Letta, ha salido al paso de la pol¨¦mica, que ha motivado la petici¨®n de una comparencia parlamentaria, y ha asegurado que la llegada de capitales europeos como el de Telef¨®nica pueden ayudar a Telecom ¡°a estar mejor que en los ¨²ltimos cinco a?os¡±. No obstante, ha se?alado que vigilar¨¢ las cuestiones estrat¨¦gicas y de empleo.

Telef¨®nica deja claro que tras la primera ampliaci¨®n solo aumentar¨¢ su participaci¨®n econ¨®mica en Telco pero no sus derechos de voto (46,2%). Incluso si se lleva acabo la segunda ampliaci¨®n, hasta tomar el 70% de Telco, los derechos de voto, permanecer¨¢n inalterables. Solo a partir del 1 de enero de 2014, Telef¨®nica podr¨¢ convertir este capital en acciones con derecho a voto, no pudiendo superar el 64,9% de las acciones ordinarias de Telco, lo que a su vez le permitir¨ªa aumentar su presencia en el consejo de la operadora.

Aunque el aspecto que m¨¢s preocupa a los italianos, es la opci¨®n de compra que los socios de Telco han otorgado a la espa?ola para hacerse con el 100% de sus acciones, con una importante prima porque estar¨¢ referenciada a un precio m¨ªnimo de 1,10 euros por cada t¨ªtulo de Telecom. En caso de ejecutar la opci¨®n, Telef¨®nica podr¨ªa disolver Telco y convertirse en el primer accionista de Telecom con el 22,39% del capital. Pero incluso en este caso, argumentan desde el grupo espa?ol, no tendr¨ªan el control del consejo, aunque aumentaran el n¨²mero de representantes desde los dos actuales. El consejo de Telecom tiene una reuni¨®n el pr¨®ximo 3 de octubre, en la que debe presentar un plan de viabilidad.