Las farmac¨¦uticas se curan en salud

En el mundo empresarial, como en la pol¨ªtica, el que resiste gana. Todos los laboratorios espa?oles que cotizan en Bolsa salvo Almirall, que sin embargo es una de las farmac¨¦uticas que presenta mejores expectativas, han incrementado sus beneficios en el primer semestre y todas las compa?¨ªas facturan ya m¨¢s fuera que dentro de Espa?a.

Acumulan en 2013, adem¨¢s, grandes revalorizaciones en el parqu¨¦. En los ¨²ltimos d¨ªas, se apreciaban en torno al 125% las acciones de Zeltia; al 80%, las de Faes Farma; al 65%, las de Rovi; al 50%, las de Almirall, y al 12%, las de Grifols.

Las curas a las que se han sometido estas sociedades escuecen como el alcohol, dice un analista, pero desinfectan las heridas que la crisis ha abierto (y sigue abriendo) en su actividad y en sus cuentas.

En los ¨²ltimos a?os se han sucedido reformas administrativas en Espa?a y en otros pa¨ªses, con el objetivo de recortar el gasto sanitario, que han impactado negativamente sobre la industria farmac¨¦utica.

Las ¨²ltimas medidas lesivas para los laboratorios espa?oles, al menos hasta ahora, han sido dos aprobadas en 2012 para tratar de embridar la demanda de medicamentos con receta de la sanidad p¨²blica: el incremento de la aportaci¨®n que hace el paciente al pago de las medicinas y la exclusi¨®n de la financiaci¨®n p¨²blica de 416 f¨¢rmacos de uso com¨²n.

Para superar la delicada situaci¨®n en que se hallan ¡ªefectos de la crisis general, recortes en el gasto sanitario, morosidad, competencia de los medicamentos gen¨¦ricos y vencimiento de patentes¡ª, los laboratorios espa?oles est¨¢n recurriendo a nuevos productos y mercados, a la internacionalizaci¨®n, a fabricar y comercializar para terceros, a suscribir alianzas para el desarrollo de alg¨²n f¨¢rmaco, y a eliminar deuda y reducir gastos¡­ Lo logran a medias con estas estrategias, y con mayor fortuna en unas compa?¨ªas que en otras, pero a la postre y hasta ahora aguantan el tir¨®n.

Los laboratorios cotizados ya venden m¨¢s fuera que dentro de Espa?a

En conjunto, en el primer semestre, tres de los cinco laboratorios cotizados ¡ªFaes, Grifols y Rovi¡ª han mejorado las cifras de ventas y el resultado bruto de explotaci¨®n (ebitda) que lograron en igual periodo de 2012.

Los otros dos, Almirall y Zeltia, han reducido ligeramente su facturaci¨®n, entre un 2% y un 3%, y han recortado algo m¨¢s su resultado operativo. Retrocesos debidos, en buena medida, a la inversi¨®n realizada en nuevos f¨¢rmacos en el caso de la primera y a la negativa evoluci¨®n de sus actividades vinculadas a la qu¨ªmica de gran consumo en el caso de Zeltia.

En Rovi, por el contrario, hacen gala de sus m¨¦ritos. ¡°Hemos alcanzado¡± a 30 de junio ¡°un crecimiento de los ingresos operativos del 5%¡±, dice Juan L¨®pez-Belmonte, su consejero delegado, por ¡°la fortaleza de dos de nuestros pilares de crecimiento, el ¨¢rea de especialidades farmac¨¦uticas y el de fabricaci¨®n para terceros¡±.

¡°Hemos logrado este crecimiento importante¡±, explica el directivo, pese a ¡°la ca¨ªda del 15%¡± registrada en el mercado farmac¨¦utico espa?ol en el primer semestre y al anuncio de que la patronal, Farmaindustria, espera una ca¨ªda del 12% en el citado mercado en 2013. Rovi, en esta dif¨ªcil situaci¨®n, conf¨ªa en seguir creciendo, subraya el directivo.

El laboratorio madrile?o ha ampliado este a?o su planta de Granada para atender la demanda de una de sus especialidades estrella, Bemiparina, que en el primer semestre increment¨® sus ventas en un 8% y es veh¨ªculo principal en su proceso de internacionalizaci¨®n (Rovi est¨¢ ya presente en media docena de pa¨ªses y quiere desembarcar en India y China). No tiene problemas de vencimientos de patentes hasta 2017 y asegura que espera cerrar 2013 con un crecimiento de sus ingresos operativos de entre un 5% y un 9%.

Faes Farma, por su parte, gracias al antihistam¨ªnico Bilastina y a la marcha de sus negocios tradicionales ha elevado su beneficio en casi un 37% en el primer semestre y sus ingresos en un 6,5% respecto a igual periodo de 2012.

Algunos analistas apuntan, sin embargo, que en t¨¦rminos comparables las ventas de Faes Farma habr¨ªan ca¨ªdo en torno a un 4,2% en el semestre debido a que en abril se produjo el cobro de siete millones de euros por los resultados de los primeros ensayos de Bilastina hechos en Jap¨®n.

La farmac¨¦utica vasca conf¨ªa, empero, en cumplir los objetivos que hizo p¨²blicos, a finales del primer trimestre, para el conjunto del ejercicio 2013: una ligera ca¨ªda en sus ventas (en torno al 1,4%), pero con elevados crecimientos del ebitda (28,2%), del ebit (37,9%) y del beneficio neto (26,9%).

Aumentan los beneficios pese a la crisis y los recortes del gasto sanitario

Grifols, que juega en una liga superior y distinta de la del resto de laboratorios espa?oles (es el tercer productor mundial de medicamentos biol¨®gicos derivados del plasma), se apunt¨® en el primer semestre casi la mitad de la facturaci¨®n conjunta de los cinco laboratorios espa?oles cotizados, cuatro quintas partes de la suma de sus ebitda y tambi¨¦n cuatro quintas partes de sus ganancias agregadas.

La multinacional catalana, que obtiene el 92% de sus ingresos en el extranjero, explica la mejora de su beneficio neto en el primer semestre (creci¨® un 36,9%) en la progresi¨®n de sus ventas (4,9%) y en la reducci¨®n de sus gastos financieros (un 11,2% menos, gracias a la renegociaci¨®n de las condiciones de su deuda pactada a principios del ejercicio pasado).

La compa?¨ªa, sin embargo, que vio dispararse de golpe su deuda por la compra de su competidor Talecris en 2011, la ha reducido ligeramente en el segundo trimestre al pasar de 2.511,8 millones a 2.442,3 millones (con un ratio de deuda sobre ebitda ajustado de 2,77 veces). En agosto se ha hecho, a trav¨¦s de una suscripci¨®n de 19,8 millones de euros en una ampliaci¨®n de capital, con un 35% de la farmac¨¦utica estadounidense Aradigm Corporation.

Almirall, que ha visto caer en el primer semestre sus ingresos (2,6%), su resultado bruto de explotaci¨®n (18,2%) y su resultado neto (34,8%), argumenta que estos resultados financieros est¨¢n ¡°en l¨ªnea¡± con sus ¡°expectativas y siguen su curso para cumplir con las previsiones anuales¡± y destaca la mejor evoluci¨®n de sus ventas, que cayeron un 14,9% en el primer trimestre y han ca¨ªdo un 8,1% en el primer semestre.

La farmac¨¦utica, sin embargo, presenta un balance s¨®lido, sin deuda financiera y con 50 millones de euros en caja y equivalentes (un 71% de su activo total).

El futuro inmediato de esta compa?¨ªa, que acaba de abrir en Canad¨¢ su decimocuarta filial fuera de Espa?a y que lidera las inversiones de su sector en I+D (dedica m¨¢s del 20% de sus ventas a este cap¨ªtulo), corre de la mano de sus f¨¢rmacos Eklira y Constella. El primero, destinado a tratar insuficiencias respiratorias, se est¨¢ comercializando ya en monoterapia y con buenas cifras de ventas en Europa y Estados Unidos.

Varios analistas que siguen a este laboratorio apuestan por ¨¦l y por sus novedosos f¨¢rmacos (barajan expectativas de ventas de hasta 1.250 millones para las distintas combinaciones de Eklira y de unos 200 millones para Constella) y explican sus resultados en 2013 como los del ¨²ltimo ejercicio de preparaci¨®n y lanzamiento de lo que va a ser una nueva farmac¨¦utica diferente de la actual.

Por ¨²ltimo, la mayor concentraci¨®n en su negocio de oncolog¨ªa ha permitido al grupo gallego Zeltia elevar en un 28% su beneficio en el primer semestre, periodo elegido a efectos comparativos, pese al mal comportamiento de su divisi¨®n de qu¨ªmica de consumo. Las ventas de su f¨¢rmaco Yondelis (del que ensaya ahora una segunda generaci¨®n para combatir algunos c¨¢nceres de ovario) aumentaron un 13% en la primera mitad del a?o. Su divisi¨®n de biofarmacia creci¨® un 7%, fruto de una progresi¨®n del 8% en las cuentas de PharmaMar y de una ca¨ªda del 3,3% en las de Gen¨®mica.