Los beneficios empresariales espabilan

La Bolsa espa?ola sube un 19,3% en lo que va de a?o. El rebote se aceler¨® a finales de verano, cuando los inversores empezaron a descontar una mejor¨ªa de la econom¨ªa espa?ola en 2014 y, por tanto, una recuperaci¨®n de resultados de los grandes grupos cotizados tras dos a?os seguidos de fuertes ca¨ªdas en los beneficios. La temporada de presentaci¨®n de las cuentas del tercer trimestre est¨¢ a punto de concluir ¡ªlo har¨¢ el pr¨®ximo jueves, 15 de noviembre¡ª y las cifras comunicadas por las empresas empiezan a justificar el cambio de humor de los mercados. Eso s¨ª, la solidez de las ganancias corporativas todav¨ªa es endeble y no conviene echar las campanas al vuelo.

Entre enero y septiembre las compa?¨ªas del Ibex 35 registraron unos beneficios conjuntos de 20.561 millones de euros, cantidad que supone un aumento del 12,9% respecto a las ganancias de 18.213 millones registradas en el mismo periodo del a?o anterior. Hay que tener en cuenta que seis grupos del selectivo (Acciona, ACS, Inditex, OHL, Sacyr y T¨¦cnicas Reunidas) todav¨ªa no han facilitado sus datos del tercer trimestre. En estos casos, para calcular el c¨®mputo global del Ibex se han utilizado los resultados del primer semestre, aunque no es de prever grandes cambios en variaci¨®n de los beneficios totales cuando presenten sus cifras hasta septiembre.

Los beneficios son la cara amable de los n¨²meros societarios gracias, principalmente, a su favorable comparaci¨®n con 2012, un ejercicio que estuvo plagado de n¨²meros rojos debido al deterioro de los negocios y a los saneamientos acometidos por muchas compa?¨ªas. El problema sigue estando en la parte alta de las cuentas de resultados. Las ventas siguen sin mejorar y son, en general, los ahorros de costes y puntuales resultados extraordinarios los que sostienen a las compa?¨ªas. En concreto, la facturaci¨®n de los grupos no financieros del Ibex hasta septiembre fue de 304.452 millones, un 3% menos que el a?o anterior. La debilidad del consumo dom¨¦stico sigue siendo un lastre para las ventas de las cotizadas y en los mercados internacionales, que fueron la tabla de salvaci¨®n para muchas de ellas desde que estall¨® de la crisis, empiezan a surgir algunos nubarrones. Un primer escollo en el negocio exterior es la debilidad de las divisas latinoamericanas; un segundo foco de incertidumbre es la fortaleza del euro ¡ªel BCE ha rebajado tipos, entre otras cocas, para enfriar la divisa¡ª, que traba las exportaciones.

El principal motor de los resultados est¨¢ siendo el sector financiero. Los bancos que cotizan en el Ibex 35 ganaron hasta septiembre 7.414 millones, un 80% m¨¢s. Es decir, solo seis entidades aportaron casi el 37% de todos los beneficios del ¨ªndice. Solo el Popular registr¨® ca¨ªdas en sus ganancias. Las cuentas bancarias se benefician de las menores provisiones que han tenido que hacer este a?o en comparaci¨®n con las abultadas dotaciones que acometieron en 2012 para sanear sus enladrillados balances, y a un rosario de apuntes extraordinarios productos de las pol¨ªticas de desinversi¨®n. El problema para los bancos es que su negocio tradicional sigue sin mejorar: los m¨¢rgenes empeoran y la morosidad aumenta.

El rebote de los resultados globales esconde una letra peque?a y es que hasta 13 grupos del Ibex han sufrido ca¨ªdas en sus beneficios. Dos de las compa?¨ªas con menores ganancias que hace un a?o son Endesa e Iberdrola, afectadas por el cambio regulatorio impulsado por el Gobierno en el sector el¨¦ctrico. El beneficio de Endesa cay¨® un 6,7% y el de Iberdrola un 3%. Otra compa?¨ªa energ¨¦tica, Repsol, sufri¨® un retroceso del 28% en sus ganancias. La petrolera atribuye este empeoramiento a las interrupciones en la producci¨®n de crudo como consecuencia de la inestabilidad pol¨ªtica en Libia y a los menores m¨¢rgenes de refino.

El liderazgo dentro del Ibex en el cap¨ªtulo de ventas corresponde a ArcelorMittal. La sider¨²rgica factur¨® por valor de 44.142 millones de euros hasta septiembre. Tras la empresa con sede en Luxemburgo se situ¨® Repsol, cuyos ingresos ascendieron a 44.019 millones. El tercer puesto es para Telef¨®nica cuya cifra de negocio fue de 42.019 millones. En el cap¨ªtulo de beneficios el l¨ªder en los nueve primeros meses del a?o fue Banco Santander (3.310 millones), seguido por Telef¨®nica y el BBVA. Hasta el momento solo dos compa?¨ªas del Ibex encaran la recta final del ejercicio en n¨²meros rojos: ArcelorMittal y FCC.