Amadeus no pierde el comp¨¢s

La m¨²sica de Amadeus sigue sobreponi¨¦ndose al ruido de la crisis y sonando bien tanto en la Bolsa, sube cerca de un 45% en lo que va de a?o y se anuncia un posible incremento del dividendo, como en los o¨ªdos de buena parte de los analistas que siguen la evoluci¨®n de esta compa?¨ªa de distribuci¨®n y provisi¨®n de soluciones tecnol¨®gicas para el sector mundial de los viajes y el turismo (cuenta con ¡°uno de los modelos de negocio m¨¢s atractivos entre los de las compa?¨ªas que cotizan en Bolsa espa?ola¡±, se?ala un informe de Link Securities).

Sus resultados de los nueve primeros meses del a?o no desafinan y superan a nivel operativo las previsiones del consenso de los analistas, resaltan en Renta 4. La compa?¨ªa ha reducido sustancialmente, adem¨¢s, su deuda en 2013, que en t¨¦rminos relativos ya no es excesiva, y acaba de sustituir esta semana una l¨ªnea de cr¨¦dito de 200 millones de euros que le venc¨ªa en diciembre del a?o pr¨®ximo por otra de 300 millones con vencimiento a cinco a?os, lo que incrementa su liquidez y flexibiliza su estructura financiera. Recientemente, adem¨¢s, S&P y Moody¡¯s han elevado la calificaci¨®n crediticia a largo y corto plazo que otorgan a Amadeus.

La compa?¨ªa, por otra parte, tambi¨¦n ha sufrido cambios recientes en su accionariado de referencia. La gestora de fondos BlackRock ha elevado desde el 4,7% hasta el 5,21% su participaci¨®n en el capital de Amadeus y ha desbancando como primer accionista de la misma a Air France, que tiene un 5,04%. Con una participaci¨®n relevante, pero inferior a las citadas, figura Malta Pension Investments, que es una compa?¨ªa independiente de Lufthansa aunque gestiona sus aportaciones a las pensiones de jubilaci¨®n de sus empleados, que tiene un 4% del capital.

De la buena marcha de Amadeus da testimonio el incremento trimestre a trimestre, en 2013 y en t¨¦rminos interanuales, de sus ingresos, de su resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) y de su beneficio. En paralelo, la compa?¨ªa ha ido recortando su deuda que ha pasado de casi 1.500 millones de euros a 31 de diciembre de 2012 a 1.287,5 millones a 30 de septiembre, con un ratio de endeudamiento equivalente a 1,1 veces el beneficio de explotaci¨®n (Ebitda).

En plena crisis sigue aumentando sus ventas y ganancias y su cuota de mercado

En los nueve primeros meses del a?o, Amadeus ha elevado sus ingresos en casi un 6%, hasta 2.362 millones; su Ebitda en un 6,5%, hasta 948,9 millones; y su beneficio ajustado (excluidos los gastos extras de 2012 por la OPV de acciones que realiz¨®) en un 6,3%, hasta 511,2 millones. El crecimiento se sigue dando, adem¨¢s, tanto en su negocio de distribuci¨®n como en el de soluciones tecnol¨®gicas. En el primero, registr¨® un crecimiento de ingresos del 6,5% y del 6,6% en el volumen de reservas a¨¦reas (340,8 millones en total) realizadas por las agencias de viajes, debido fundamentalmente, seg¨²n explican en la compa?¨ªa, al aumento de la cuota de Amadeus en el mundo en este mercado en el que alcanza ya un 39,9% del mismo.

En el negocio de soluciones tecnol¨®gicas, los ingresos crecieron hasta final de septiembre un 6,6% y se situaron en 578,4 millones y el n¨²mero de pasajeros embarcados (455,5 millones) a trav¨¦s de las mismas creci¨® un 8,4%. El aumento de la facturaci¨®n de esta ¨¢rea de negocio provino, principalmente, del crecimiento org¨¢nico de sus clientes actuales, as¨ª como de la migraci¨®n de aerol¨ªneas a su plataforma Altea (Garuda Indonesia, Thai Airways).

Amadeus estima que va a incrementar el n¨²mero de pasajeros embarcados a trav¨¦s de sus servicios a una tasa de crecimiento anual compuesto del 12,5% y que alcanzar¨¢ los 800 millones de embarques a finales de 2015.

BlackRock se acaba de convertir, con un 5,21% del capital, en su primer accionista

Amadeus, seg¨²n su presidente ejecutivo, Luis Maroto, tiene ¡°dos motores principales¡± que impulsan su crecimiento: la resistencia de un modelo de negocio basado en el procesamiento de transacciones y sus contratos a largo plazo, que le generan ingresos recurrentes. ¡°Ambos factores¡±, se?ala, ¡°permiten a la compa?¨ªa realizar las inversiones en I+D necesarias para seguir proporcionando a los clientes tecnolog¨ªa de primer nivel¡±. La inversi¨®n en I+D de Amadeus en los nueve primeros meses de este a?o alcanz¨® los 344 millones de euros, el 14,6% de su cifra de ingresos.

Sobre los ¨²ltimos resultados de la empresa, Maroto explica que el negocio de distribuci¨®n, ha seguido ¡°benefici¨¢ndose de diversos ejes de crecimiento¡± que han impulsado el aumento de cuota de mercado, ¡°como el caso de Norteam¨¦rica, un mercado en el que se firm¨® un contrato con una importante agencia de viajes online y donde hemos incrementado nuestra actividad en el segmento de las aerol¨ªneas de bajo coste¡±.

En el negocio de soluciones tecnol¨®gicas, prosigue el presidente de Amadeus, ¡°seguimos aprovechando oportunidades para impulsar nuevos acuerdos, tanto a trav¨¦s de la captaci¨®n de nuevos clientes como de la ampliaci¨®n de nuestra actual cartera de soluciones¡±. La compa?¨ªa est¨¢ convencida de la viabilidad a largo plazo de su modelo de negocio, seg¨²n ha se?alado su directora financiera, Ana de Pro, en un encuentro organizado por UBS.

Se trata de un modelo asentado en tres pilares: el negocio maduro, pero en el que Amadeus sigue siendo l¨ªder mundial, del GDS (el sistema de reservas de viajes); el tecnol¨®gico de soluciones (ITS) para el sector de los viajes, de crecimiento m¨¢s r¨¢pido; y, finalmente, como tercer pilar y como oportunidad a largo plazo de un crecimiento elevado el negocio de tecnolog¨ªas de informaci¨®n para trenes y hoteles. ¡°Amadeus puede mantener su fuerte posici¨®n en el mercado (39% de cuota en GDS y 25% en ITS)¡±, sostiene Ana de Pro, ¡°e impulsar con ello un crecimiento que genera efectivo para la compa?¨ªa¡±.