Hilton reserva suite en Wall Street

Hace seis a?os y medio, Stephen Schwarzman cerraba la era de las compras apalancadas haci¨¦ndose con el control del grupo hotelero Hilton. El fondo que dirige, Blackstone, pag¨® la considerable cifra de 26.700 millones de d¨®lares (cerca de 19.700 millones de euros), una cantidad dif¨ªcil de justificar, incluso en plena org¨ªa del cr¨¦dito. Lo que pas¨® despu¨¦s en los mercados financieros es conocido. Ahora, la cadena est¨¢ reestructurada y lista para someterse al examen de Wall Street.

Hilton Worldwide acaba de doblar la valoraci¨®n de los t¨ªtulos que quiere vender en su esperada OPV, que present¨® a los reguladores en septiembre pasado. Blackstone, el mayor gestor de activos inmobiliario del mundo, espera recaudar 2.720 millones con la operaci¨®n. Para ello planea colocar hasta 129,7 millones de acciones a un precio de referencia establecido entre los 18 y 21 d¨®lares el t¨ªtulo, de acuerdo con la ¨²ltima actualizaci¨®n entregada al regulador.

El grupo hotelero, pese a las dificultades y los problemas de gesti¨®n que tuvo en el pasado, es una de las empresas que mejor representan el poder¨ªo empresarial de EE UU y es una de las marcas m¨¢s reconocidas del mundo. Fue la primera cadena que oper¨® en las dos costas de EE UU, all¨¢ por 1943. Cuatro a?os despu¨¦s empez¨® a colocar televisores en las habitaciones.

La historia de esta casi centenaria multinacional, fundada por Conrad Hilton en 1919 tras comprar el Mobley Hotel en Cisco (Tejas), cuenta tambi¨¦n que en su hotel en Puerto Rico naci¨® hace seis d¨¦cadas la pi?a colada. Del popular c¨®ctel a la era de las redes sociales. Este a?o se convirti¨® en la primera cadena hotelera en superar el mill¨®n de links en Facebook.

Blackstone compr¨® el grupo hace seis a?os por 19.700 millones de euros

Son algunos de los detalles que los bancos que lideran la operaci¨®n est¨¢n presentando a los inversores institucionales, para dar color a los m¨¦ritos de la colocaci¨®n en Wall Street y poder fijar el precio final de la oferta. La idea es que Hilton vuelva a cotizar en la Bolsa de Nueva York para mediados de mes, bajo el s¨ªmbolo HLT. El dinero que se embolse lo utilizar¨¢ para pagar parte de los 11.800 millones que tiene en deuda.

Si se mantienen estas cifras, la oferta de Hilton ser¨¢ la segunda mayor del a?o en Wall Street, por detr¨¢s de los 2.820 millones que recaud¨® la petrolera Plains Holdings, y superar¨¢ los 2.100 millones que se embolsaron los propietarios de Twitter. Ser¨¢ de lejos la m¨¢s importante del sector hotelero, si se compara con los 950 millones que el grupo Hyatt recaud¨® en 2009.

La valoraci¨®n de Hilton en el precio m¨¢ximo indicado se acercar¨ªa as¨ª a los 20.700 millones. La participaci¨®n de Blackstone, que se calcula invirti¨® unos 6.400 millones en la reestructuraci¨®n del grupo hotelero, tendr¨¢ un valor, por tanto, de 15.700 millones, al controlar un 76,2% del capital. No est¨¢ previsto en este momento que vaya a vender acciones en la colocaci¨®n.

Blackstone se hizo con Hilton cuando empezaba a ser evidente que algo no marchaba bien en el mercado de deuda, con las primeras carteras hipotecarias del banco de inversi¨®n Bear Stearns y¨¦ndose a pique. Eso fue en julio de 2007. Al a?o, ser¨ªa Lehman Brothers la que desencadenar¨ªa la mayor crisis financiera desde la Gran Recesi¨®n, y el impacto en la industria hotelera fue mayor.

Hilton, como otras grandes cadenas globales, vio en 2008 y 2009 c¨®mo se depreciaban sus activos inmobiliarios mientras la recesi¨®n merm¨® el turismo, los viajes de negocios y las convenciones. Blackstone cree, cinco a?os despu¨¦s de la crisis, que es el momento para demostrar que aquella operaci¨®n no fue tan descabellada y que la industria se encuentra en un momento saludable.

El grupo Hilton, que opera los Embassy Suites, DoubleTree y Conrad, as¨ª como el ic¨®nico Waldorf Astoria, registr¨® 7.090 millones en ingresos en los nueve meses de 2013, que le aportaron un beneficio de 390 millones. En todo el ejercicio 2012, la cifra de negocio rond¨® los 9.280 millones y gan¨® 352 millones. Dos a?os antes rozaban los 8.070 millones y 130 millones, respectivamente.

La mayor¨ªa de sus hoteles se explotan bajo un r¨¦gimen de franquicia

Al frente tiene a Christopher Nassetta, el encargado de la reestructuraci¨®n durante estos seis a?os. Hilton Worldwide cuenta en la actualidad con 4.080 hoteles y otras propiedades dedicadas a la hospitalidad en 90 pa¨ªses. Ofrece 671.930 habitaciones. Su programa de fidelidad, que cuenta con 39 millones de miembros, creci¨® un 88% desde junio de 2007.

Sus hoteles acomodaron 127 millones de clientes durante el ¨²ltimo a?o. El 78% de las habitaciones que tiene el sistema de reservas est¨¢n en EE UU. La firma PKF Hospitality Research calcula que los ingresos por habitaci¨®n de la cadena crecer¨¢n un 7,2% en 2014 y un 8,1% en 2015. ¡°Creemos que la mejora de la econom¨ªa a escala global y de los viajes y del turismo seguir¨¢ contribuyendo al crecimiento a largo plazo de la industria¡±, se?alan desde Hilton.

Pero donde Hilton explota el poder de su marca global es con el negocio de franquicia, que integra 3.883 hoteles con 603.270 habitaciones. Gracias a las licencias, ingresa un 4,5% del dinero que genera cada unidad. Esa divisi¨®n creci¨® un 40% en n¨²mero de habitaciones desde junio de 2007 y representa el 98% de todo el crecimiento del grupo, ¡°virtualmente sin inversi¨®n de capital por nuestra parte¡±.

De hecho, solo tiene en propiedad 156 hoteles del total, que ofrecen 62.250 habitaciones. A los que se suman 41 propiedades en el segmento de ¡°tiempo compartido¡± con 6.404 unidades. El crecimiento anual del grupo est¨¢ siendo del 6% desde enero de 2000, de acuerdo con los datos presentados a los inversores. Actualmente, Hilton es un 122% m¨¢s grande que a comienzos del milenio y creci¨® un 30% desde la adquisici¨®n del gigante del capital riesgo.

La estrategia de Nassetta en los ¨²ltimos seis a?os fue hacer crecer la marca fuera de EE UU para lograr una mayor diversificaci¨®n geogr¨¢fica, mirando especialmente a Europa y Asia. Eso le permiti¨® elevar un 36% el n¨²mero de habitaciones del sistema desde que Blackstone tom¨® el control del grupo, ¡°el mayor incremento de cualquier compa?¨ªa hotelera¡±.

Los analistas creen que Blackstone eligi¨® el momento perfecto para hacer la oferta, porque hay un punto de inflexi¨®n en la demanda, en el precio de las habitaciones y en la ocupaci¨®n. El fondo de inversi¨®n a?ade que ¡°hay una creciente clase media con el deseo y los recursos para viajar¡±. La Organizaci¨®n Mundial del Turismo proyecta un crecimiento anual del 4% hasta 2030. Hilton es la inversi¨®n m¨¢s importante en la cartera inmobiliaria que dirige Jonathan Gray. Pero no es el ¨²nico activo del que va a desprenderse Blackstone. El mes pasado sac¨® al mercado parte del capital de la cadena de hoteles Extended Stay America y prepara la de La Quinta. A comienzos de 2014 espera el estreno de Brixmor Property.