Turqu¨ªa defiende su lira con una espectacular subida del tipo de inter¨¦s

Los mercados emergentes pierden sex appeal a marchas forzadas. La crisis cambiaria que Argentina ha contagiado a la velocidad del rayo ha servido para encender las alarmas sobre el problema que arrastran desde el pasado mayo: la Reserva Federal (Fed) advirti¨® de que el repliegue de los est¨ªmulos monetarios no pod¨ªa tardar y las masas de dinero caliente comenzaron a abandonar las potencias en desarrollo.

?La respuesta al desplome de las divisas vivido estos d¨ªas en los emergentes tambi¨¦n ha venido de sus bancos centrales: India se despach¨® ayer con una subida de tipos de inter¨¦s totalmente inesperada. Pero el que con m¨¢s contundencia se emple¨® fue el banco central de Turquia, que en una reuni¨®n de urgencia celebrada ayer decidi¨® anunciar a ¨²ltima hora una subida espectacular de tipos de inter¨¦s. As¨ª, en las operaciones de financiaci¨®n de un d¨ªa, los tipos pasan del 7,75% al 12%, mientras que las operaciones a una semana, que son la principal referencia de liquidez de la entidad, pasan del 4,5% al 10%.

El objeto que persigue una medida tan rotunda es defender la lira frente los ataques especulativos. Y en un primer momento parece que lo ha conseguido. Tras anunciarse la subida (sobre las 23.30, hora espa?ola) la divisa turca recuper¨® un 3,3% frente al euro, situ¨¢ndese por debajo de las 3 liras; mientras que contra el d¨®lar tambi¨¦n rebotaba m¨¢s de un 3%. Las autoridades turcas quieren mandar un mesnaje claro no solo a los mercados, sino a los propios inversores para frenar la fuga de capitales que sufre el pa¨ªs. Por otro lado, tambi¨¦n se esperan restricciones en la pol¨ªtica monetaria argentina, origen de las convulsiones de los ¨²ltimos d¨ªas.

As¨ª, por segundo d¨ªa consecutivo, las depreciaciones de las monedas se frenaron, los bancos centrales de los pa¨ªses emergentes, en definitiva, pararon el golpe, aunque los problemas de fondo persisten: p¨¦rdida de flujos de capital, crecimiento m¨¢s lento, excesiva dependencia de una China con problemas de cr¨¦dito que tambi¨¦n ha levantado el pie del acelerador y unas materias primas a la baja. ¡°Cuando hay liquidez todo vale, pero eso es malo para los pa¨ªses dependientes de la financiaci¨®n externa¡±, advierte Francesc Balcells, responsable de mercados emergentes para Europa de Pimco, la mayor gestora de renta fija del mundo. Dentro de los emergentes, ¡°los que peor lo van a pasar son los que tienen m¨¢s deuda y d¨¦ficit por cuenta corriente, como Argentina, Turqu¨ªa o Ucrania¡±.

Los inversores esperan m¨¢s movimientos de las autoridades monetarias para incrementar el precio del dinero y, con ello, frenar las subidas de los precios y la depreciaci¨®n de sus monedas en el mundo.

De momento, India subi¨® por sorpresa los tipos de inter¨¦s en un cuarto de punto, hasta situarlos en el 7,75%, en el que fue el tercer incremento desde que Raghuram Rajan, ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), asumi¨® el mando del banco central el pasado agosto. La medida, que sigue la senda emprendida los ¨²ltimos meses por un Brasil preocupado por la inflaci¨®n, dej¨® boquiabierto al mercado ¡ªsolo tres de los 45 analistas encuestados por Bloomberg la hab¨ªan considerado¡ª y la rupia se revaloriz¨® cerca de un 1% con relaci¨®n al d¨®lar, pr¨¢cticamente lo que llevaba perdido desde que comenz¨® el a?o.

Pero fue la lira turca la que, por segundo d¨ªa consecutivo, registr¨® el mayor avance en el d¨ªa, de un 1%. La jornada anterior se hab¨ªa revalorizado un 2,3%, la mayor subida en cuatro meses, gracias al anuncio del gobernador del banco central, Erdem Basci, de que convocar¨ªa para el martes una reuni¨®n extraordinaria con el fin de tomar medidas que controlen la inflaci¨®n.

Basci hab¨ªa evitado una subida de los tipos desde que en diciembre las noticias de corrupci¨®n en el Gobierno de Erdogan lastraron las divisas, los bonos y la Bolsa, y opt¨® por vender divisas extranjeras para sujetar el valor de la lira.

¡°Pero a los bancos centrales ya no les queda mucho m¨¢s margen para controlar la cotizaci¨®n de su divisa a base de vender moneda, ya que se les estaban agotando las reservas. Turqu¨ªa la semana pasada gast¨® un 10% del total¡±, apunta Balcells.

La calma tambi¨¦n lleg¨® ayer al peso chileno, que recuper¨® otro 0,7% de su valor, y el rand sudafricano, que subi¨® un 0,5%, si bien el peso argentino se contrajo un 0,2% con relaci¨®n a la divisa estadounidense. Acumula ya una depreciaci¨®n del 18% desde que comenz¨® el a?o.

Las turbulencias no impidieron ayer que las grandes Bolsas europeas abandonaran las p¨¦rdidas de los ¨²ltimos d¨ªas. Madrid rebot¨® un 1,24%, mientras que Fr¨¢ncfort subi¨® un 0,62%, Par¨ªs un 0,98% y Mil¨¢n un 0,91%. La marcha del PIB de Reino Unido y las declaraciones de Luis de Guindos, que ayer pronostic¨® un crecimiento econ¨®mico del 1% para 2014, tres d¨¦cimas por encima de la previsi¨®n oficial, no resultaron determinantes. ¡°Esos datos ya estaban descontados, la correcci¨®n de los ¨²ltimos d¨ªas en la Bolsa espa?ola tiene que ver con la excesiva complacencia que hab¨ªa, ya que todav¨ªa no se han visto los resultados de la mayor parte de empresas del Ibex de 2013. Argentina ha servido de detonante para la venta de acciones y recogida de beneficios¡±, apunta Miguel Arregui, de Analisas Financieros Internacionales (AFI).

Al otro lado del Atl¨¢ntico, en Wall Street se registr¨® una subida del 0,57%, Buenos Aires cerr¨® con un aumento del 0,99% mientras que el ¨ªndice Bovespa de Brasil amarr¨® un avance del 0,29%. Estambul se contrajo un 1,59%.

El nuevo sentimiento inversor, m¨¢s prudente, se percibi¨® en la cotizaci¨®n de los bonos soberanos, que ayer tuvieron que pagar menos rentabilidad a los inversores para venderlos.