Telef¨®nica advierte del riesgo de devaluaci¨®n en Argentina y Venezuela

El riesgo cambiario en Argentina y Venezuela preocupa a los responsables financieros de Telef¨®nica. Ese riesgo es el "desaf¨ªo m¨¢s importante" para la compa?¨ªa en Latinoam¨¦rica, seg¨²n explica la empresa en el informe anual registrado ante la Comisi¨®n del Mercado de Valores de Estados Unidos, la SEC, por sus siglas en ingl¨¦s. La compa?¨ªa advierte en dicho documento sobre "el impacto negativo que una depreciaci¨®n de sus monedas mayor que la esperada podr¨ªa tener sobre los flujos de caja procedentes de ambos pa¨ªses".

La advertencia de Telef¨®nica figura en el apartado de riesgos del informe anual. En ese punto, las compa?¨ªas suelen ponerse en lo peor y advertir de cualquier riesgo potencial, lo cual es a su vez una forma de cubrirse ante posibles demandas por no haber facilitado toda la informaci¨®n adecuada. Pero en este caso, el riesgo es m¨¢s que potencial. Telef¨®nica ha sufrido ya un impacto de unos 4.600 millones de euros en sus cuentas en los ¨²ltimos cuatro a?os por las sucesivas devaluaciones del bol¨ªvar venezolano y la acelerada depreciaci¨®n del peso argentino merma tambi¨¦n los ingresos del grupo al convertirlos a euros.

En general, Telef¨®nica subraya la solidez de las econom¨ªas de la regi¨®n y apunta algunos riesgos, como la subida de los tipos de inter¨¦s a largo plazo en Estados Unidos y el frenazo en el crecimiento en Asia, una regi¨®n clave para Latinoam¨¦rica. pero vuelve a la carga contra los dos pa¨ªses citados: "Los factores de riesgo macroecon¨®mico internos m¨¢s significativos en la regi¨®n ser¨ªan las alt¨ªsimas tasas de inflaci¨®n en Venezuela y Argentina que podr¨ªan conducir a un estancamiento econ¨®mico en estos pa¨ªses, la delicada situaci¨®n de las finanzas p¨²blicas de Venezuela, y el deterioro de las cuentas externas de pa¨ªses como Argentina, Brasil, Chile y Per¨², aunque con muy diferentes perspectivas de financiaci¨®n para los tres ¨²ltimos (favorable) que el para el primero", indica Telef¨®nica.

Telef¨®nica hace un repaso de los factores que definen el riesgo-pa¨ªs. Y de nuevo se refiere a Argentina y Venezuela al hablar de los reg¨ªmenes cambiarios. Telef¨®nica se?ala el riesgo de bruscas fluctuaciones en los tipos de cambio debidas principalmente a situaciones de altos niveles de inflaci¨®n y d¨¦ficit gemelos (en las finanzas p¨²blicas y el sector exterior) con la sobrevaloraci¨®n del tipo de cambio resultante. "Este movimiento podr¨ªa conducir a una fuerte depreciaci¨®n del tipo de cambio en el contexto de un r¨¦gimen de tipo de cambio flotante, a una devaluaci¨®n significativa al abandonar los reg¨ªmenes de tipos de cambio fijos, o a la introducci¨®n de diversos grados de restricciones al movimiento de capitales", a?ade, antes de citar como ejemplo el r¨¦gimen cambiario venezolano. Y a?ade: "La adquisici¨®n de divisas por empresas venezolanas o argentinos (en algunos casos) para pagar la deuda externa o dividendos est¨¢ sujeta a la autorizaci¨®n previa de las autoridades competentes".

la compa?¨ªa se?ala que la ley Habilitante de Venezuela confiere plenos poderes al presidente, Nicol¨¢s Maduro, para aplicar medidas de control de precios, "y por lo tanto es de esperar que no ser¨¢ posible elevar las tarifas minoristas de Movistar en l¨ªnea con la alta inflaci¨®n de Venezuela", indica Telef¨®nica, que a?ade que en relaci¨®n con las tarifas de interconexi¨®n con el operador nacional de referencia, se han reducido un 6% en comparaci¨®n con las tasas anteriores.

En Venezuela, adem¨¢s, la hiperinflaci¨®n est¨¢ provocando que la compa?¨ªa tenga que ajustar tambi¨¦n sus cuentas operativas. En los ingresos, ese impacto fue de 231 millones en 2012 y de 556 millones en 2013 y en el resultado de explotaci¨®n, de 78 y 206 millones, respectivamente. Esas distorsiones han llevado a la compa?¨ªa a excluir la filial en Venezuela a la hora de fijar los objetivos para este a?o pese a que, sobre el papel, es la tercera filial de Latinoam¨¦rica que genera m¨¢s ingresos para el grupo.