Inversi¨®n extranjera y sector energ¨¦tico en Latinoam¨¦rica

Las ¨²ltimas d¨¦cadas han consolidado el papel de Am¨¦rica Latina en la geopol¨ªtica mundial. Un buen desempe?o econ¨®mico ¡ªuna vez dejadas atr¨¢s las turbulencias econ¨®micas y financieras generadas por las crisis recurrentes¡ª y el nuevo escenario pol¨ªtico de estos pa¨ªses han posibilitado una mayor independencia pol¨ªtica y econ¨®mica de la regi¨®n. Tras la crisis de los primeros a?os 2000, Am¨¦rica Latina ha experimentado un significativo crecimiento, impulsado por el contexto mundial favorable y el alza en los precios de las materias primas. La tendencia expansiva tan solo se trunc¨® en 2009 por los efectos de la crisis financiera internacional. Su impacto en la regi¨®n, sin embargo, ha sido mucho menor que en crisis anteriores. La menor deuda externa de los pa¨ªses latinoamericanos y la acumulaci¨®n de reservas internacionales en los a?os expansivos previos hicieron posible que, ya en 2010, la regi¨®n recuperara ritmos de crecimiento notables.

Estas d¨¦cadas han sido tambi¨¦n las de la plena normalizaci¨®n de las relaciones entre Espa?a y Latinoam¨¦rica. La regi¨®n ha pasado a ser fundamental para la pol¨ªtica exterior espa?ola y Espa?a ha asumido un notable protagonismo en la ampliaci¨®n y fortalecimiento de las relaciones entre Europa y Am¨¦rica Latina, con un claro compromiso de favorecer la integraci¨®n regional. La consolidaci¨®n de las relaciones en el ¨¢mbito de la pol¨ªtica exterior ha venido acompa?ada de unos crecientes flujos econ¨®micos (comerciales y, fundamentalmente, de inversi¨®n directa) y migratorios. Las empresas espa?olas se han convertido en agentes clave en las econom¨ªas latinoamericanas y, en los ¨²ltimos a?os, empresas de estos pa¨ªses est¨¢n teniendo un papel muy relevante como inversoras en la econom¨ªa espa?ola. Las inversiones de grupos latinoamericanos en el sector inmobiliario, financiero, infraestructuras, sector hotelero o sanitario de Espa?a han cobrado relevancia en estos a?os m¨¢s recientes. Todo ello ha fortalecido los lazos econ¨®micos y sociales y la interdependencia entre ambos territorios.

El estudio Inversi¨®n extranjera y sector energ¨¦tico en Latinoam¨¦rica. An¨¢lisis e impacto econ¨®mico, desarrollado por la Fundaci¨®n para la Sostenibilidad Energ¨¦tica y Ambiental (Funseam), pone de manifiesto la relevancia de estas relaciones en ambos sentidos. Latinoam¨¦rica ha atra¨ªdo un volumen muy importante de capitales del exterior (en 2011 absorbi¨® el 7,5% de la inversi¨®n extranjera mundial) gracias, entre otros factores, a la existencia de recursos naturales y a la dimensi¨®n y potencial de sus econom¨ªas. A estos aspectos cabe a?adir la relevancia que tuvo la adopci¨®n de importantes reformas estructurales ¡ªpromovidas por el denominado Consenso de Washington¡ª conducentes a desregular y privatizar amplios sectores econ¨®micos considerados estrat¨¦gicos y que estaban en manos de monopolios estatales. Esto se tradujo en un notable auge de la entrada de empresas extranjeras durante los a?os noventa y en una creciente relevancia de los flujos dirigidos a sectores como el financiero, las telecomunicaciones o la energ¨ªa.

En este proceso, Espa?a ha jugado un papel clave. Latinoam¨¦rica ha tenido un peso preeminente como destino de la inversi¨®n espa?ola, llegando a suponer m¨¢s del 50% del total en los a?os noventa. Y es que a los factores de atracci¨®n se?alados, debe a?adirse la proximidad cultural, la buena marcha de la econom¨ªa espa?ola en ese momento, y la necesidad de aumentar el tama?o empresarial para ser competitivos en un entorno crecientemente globalizado, facilitado por la mayor capacidad de endeudamiento tras la introducci¨®n del euro y la reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s.

La inversi¨®n extranjera ha permitido aumentar el grado de capitalizaci¨®n de las econom¨ªas receptoras

Latinoam¨¦rica y energ¨ªa conforman un binomio de clara especializaci¨®n de la actividad inversora de las empresas espa?olas. La inversi¨®n acumulada en este sector es el 20% de la inversi¨®n directa espa?ola en la regi¨®n. El 78% de la inversi¨®n espa?ola registrada se concentra en la d¨¦cada de los noventa, como consecuencia de la relevancia de los montos derivados de la adquisici¨®n de empresas estatales privatizadas. La inversi¨®n desarrollada por empresas espa?olas se caracteriza por una clara voluntad de permanencia en los pa¨ªses de destino, sin que se registren desinversiones significativas, cuesti¨®n que merece ser subrayada y que expresa la identificaci¨®n de las empresas espa?olas con el entorno. Los a?os m¨¢s recientes han supuesto la entrada en la regi¨®n de empresas espa?olas del segmento de energ¨ªas renovables que tambi¨¦n est¨¢n desarrollando una actividad importante en proyectos de inversi¨®n acogidos al Mecanismo de Desarrollo Limpio en el marco del protocolo de Kioto. Dichas inversiones aportan desarrollos tecnol¨®gicos muy avanzados, que en el marco de los Mecanismos de Desarrollo Limpio permiten ventajas rec¨ªprocas destacadas.

La ampliaci¨®n de las relaciones econ¨®micas entre ambas ¨¢reas genera beneficios en ambas direcciones. El estudio de Funseam muestra la relevancia que los flujos de inversi¨®n extranjera tienen como mecanismo de financiaci¨®n de la econom¨ªa receptora, en la medida que suponen una entrada directa de divisas en el pa¨ªs que no genera deuda y que se caracteriza por una menor volatilidad que otros flujos de capitales. La inversi¨®n extranjera ha permitido tambi¨¦n aumentar el grado de capitalizaci¨®n de las econom¨ªas receptoras, por v¨ªa directa e indirecta, indicativo de una cierta complementariedad entre la inversi¨®n extranjera y la inversi¨®n dom¨¦stica. Ello ha repercutido de forma positiva en los niveles de productividad. Por un lado, las empresas multinacionales se caracterizan por mayores niveles de productividad y, a su vez, ello ha contribuido a la mejora de la productividad global de las econom¨ªas receptoras (efectos spillover positivos). En definitiva, pues, la inversi¨®n extranjera ha tenido un impacto positivo en el crecimiento econ¨®mico esencialmente de forma directa, por medio de la mayor productividad de las filiales y la inversi¨®n fija que estas realizan. Tambi¨¦n contribuye al crecimiento econ¨®mico del pa¨ªs receptor a trav¨¦s de las externalidades productivas, especialmente spillovers verticales hacia los proveedores locales. La creaci¨®n de empleo, especialmente en las inversiones relacionadas con proyectos greenfield o de nueva planta, es tambi¨¦n un impacto positivo a destacar.

El estudio realizado por Funseam demuestra que un aumento del 1% en la inversi¨®n extranjera genera un incremento del 0,2% en el PIB per capita del pa¨ªs receptor. En el caso espec¨ªfico de la inversi¨®n en el sector energ¨¦tico el resultado es tambi¨¦n positivo. En este caso adem¨¢s debe considerarse su impacto positivo m¨¢s all¨¢ del efecto expansivo sobre el PIB per capita. Se trata de un sector estrat¨¦gico para el crecimiento econ¨®mico, de un insumo b¨¢sico para el normal desenvolvimiento de las actividades productivas y de la vida de los ciudadanos y, por consiguiente, su buen funcionamiento es clave en los procesos de desarrollo econ¨®mico en marcha. La realizaci¨®n de las inversiones necesarias para mejorar la eficiencia y cobertura de las infraestructuras energ¨¦ticas se configura, pues, como un elemento fundamental en el desarrollo econ¨®mico de los pa¨ªses de Latinoam¨¦rica. En todo este proceso, y a la vista de los resultados obtenidos en el estudio de Funseam, cabe sostener que la inversi¨®n extranjera en el sector energ¨¦tico ha tenido un papel positivo y muy relevante en los pa¨ªses latinoamericanos.

Los flujos de inversi¨®n suponen un beneficio tanto para la empresa inversora como para el pa¨ªs destinatario

Ahora bien, la magnitud y relevancia de los efectos positivos que se desprenden de la presencia de inversi¨®n extranjera depende, en gran medida, de las caracter¨ªsticas de la econom¨ªa local y, en especial, de la capacidad de absorci¨®n de los posibles beneficios derivados de la Inversi¨®n Exterior Directa. En este sentido, un mayor nivel de cualificaci¨®n de la poblaci¨®n, un marco institucional y normativo estable, una mayor seguridad pol¨ªtica y jur¨ªdica son factores que inciden de forma positiva.

En definitiva, puede se?alarse que aquellos pa¨ªses en los que la inversi¨®n extranjera se ha dirigido en mayor medida a bienes comercializables, con mayor presencia de proyectos de inversi¨®n de nueva planta, o aquellos en los que los sectores energ¨¦ticos presentan una mayor interrelaci¨®n con el tejido productivo local, se ven m¨¢s beneficiados por la presencia de grandes empresas transnacionales. Asimismo, los pa¨ªses que muestran un tejido econ¨®mico con mayor capacidad de absorber esos posibles efectos positivos ser¨¢n tambi¨¦n los potencialmente m¨¢s beneficiados de la entrada de capital exterior. Es el caso de aquellos que disponen de una mano de obra m¨¢s formada o donde ha aumentado m¨¢s su capital humano. Tambi¨¦n las caracter¨ªsticas del marco institucional y regulador en el que act¨²an las empresas extranjeras tiene una especial relevancia. A estos aspectos econ¨®micos cabe a?adir la mejora de las infraestructuras energ¨¦ticas y la mejor calidad de vida que de ello pueda derivarse. Las mejoras en la inclusi¨®n social, la creaci¨®n de empleo e infraestructuras en ¨¢reas no urbanas y el aumento en los niveles de acceso al servicio de electricidad de la poblaci¨®n y la mejora en la competitividad sist¨¦mica de los pa¨ªses receptores son aspectos a destacar.

Los flujos de inversi¨®n suponen, pues, un beneficio tanto para la empresa inversora como para el pa¨ªs destinatario. Fortalecer este nexo de uni¨®n y garantizar la estabilidad regulatoria debe redundar en beneficio mutuo, tanto de los pa¨ªses latinoamericanos como de Espa?a.

Mar¨ªa Teresa Costa Camp¨ª es catedr¨¢tica de Econom¨ªa y Gemma Garc¨ªa Brosa es profesora de Econom¨ªa P¨²blica, ambas de la Universidad de Barcelona.