Argentina sube en los mercados

Argentina no atraviesa el mejor momento de su econom¨ªa. La actividad apenas creci¨® el 0,5% en el primer trimestre de 2014, seg¨²n la consultora Ferreres, y la inflaci¨®n ascendi¨® al 33,4% hasta marzo, tras la devaluaci¨®n del peso en enero. El pasado jueves una huelga general paraliz¨® el pa¨ªs. Pero no todo pinta mal en el pa¨ªs austral: los inversores financieros apuestan por sus bonos y acciones.

Desde que en las elecciones legislativas de agosto de 2013 qued¨® descartada la posibilidad de reformar la Constituci¨®n para permitir que Cristina Fern¨¢ndez de Kirchner buscara otra reelecci¨®n en las presidenciales de 2015, las acciones y los t¨ªtulos p¨²blicos de Argentina han comenzado a subir y la prima de riesgo, a bajar.

El exceso de liquidez en los mercados favorece al pa¨ªs austral

Los mercados han empezado a ilusionarse con que el pr¨®ximo jefe del Estado sea m¨¢s condescendiente con ellos que Fern¨¢ndez. Con la devaluaci¨®n, los indicadores se derrumbaron por temor a que la situaci¨®n econ¨®mica y pol¨ªtica se desmadrara, pero las autoridades argentinas han adoptado una serie de medidas econ¨®micas ortodoxas, combinadas con otras que no lo son, y los inversores las han celebrado con una recuperaci¨®n de los precios de acciones y bonos.

Tambi¨¦n influye el hecho de que los mercados mundiales est¨¢n inflados de liquidez y buscan rendimientos sin reparar en riesgos, como lo demuestra la reciente colocaci¨®n exitosa de deuda de Grecia, un pa¨ªs que ha sido rescatado por la UE.

Algunos dudan de que el giro de Fern¨¢ndez sea definitivo

En los ¨²ltimos 12 meses, el ¨ªndice Merval de la bolsa de Buenos Aires ha subido el 81%, solo superado por el indicador de la plaza de Caracas. En lo que va de 2014 ha mejorado el 17%, con lo que ¨²nicamente El Cairo la aventaj¨®, con un 18%. La prima de riesgo, que hace un a?o superaba los 1.300 puntos b¨¢sicos, ahora ha descendido por debajo de los 800 puntos. Ya no se encuentra a la par de Ucrania, como cuando la devaluaci¨®n del pasado enero, pero a¨²n queda mucho por mejorar.

Un juicio en EE UU del grupo minoritario de acreedores que rechaz¨® la reestructuraci¨®n de la deuda argentina de 2005 mantiene todav¨ªa al pa¨ªs en riesgo de una suspensi¨®n de pagos.

¡°Los mercados mundiales est¨¢n abarrotados de dinero y no encuentran buenos rendimientos, lo que lleva a la subvaloraci¨®n de riesgos. Las cotizaciones de las acciones y bonos argentinos estaban muy postergadas¡±, explica Guillermo Nielsen, que durante los primeros a?os de los gobiernos kirchneristas fue secretario de Finanzas. En dicho cargo, negoci¨® la quita de la deuda, y tambi¨¦n ofici¨® de embajador en Alemania.

Se frena la huida de capitales

Desde 2007, cuando Fern¨¢ndez sustituy¨® a su marido N¨¦stor Kirchner en la presidencia de Argentina, las acciones de las empresas de este pa¨ªs han pasado a valer la mitad de lo que cuestan de media las de Brasil, M¨¦xico, Colombia, Chile y Per¨², seg¨²n un estudio del decano de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella, Juan Jos¨¦ Cruces. Desde 2013, sin embargo, esa brecha comenz¨® a acortarse, seg¨²n el catedr¨¢tico de la universidad porte?a.

¡°Desde el mes de agosto cambi¨® la huida de capitales por el ingreso porque hay una visi¨®n de que en 2015 llegar¨¢ un gobierno m¨¢s amigable con el mercado¡±, explica Claudio Porcel, presidente de Balanz Capital, una de las principales operadoras de bonos de Argentina. Porcel detalla que el mercado predice por ahora que el pr¨®ximo jefe de Estado ser¨ªa el peronista opositor Sergio Massa, vencedor de las legislativas bonaerenses de 2013; el kirchnerista moderado Daniel Scioli, gobernador de la provincia de Buenos Aires, o el conservador Mauricio Macri, alcalde de la capital.

Pero Porcel y Cruces coinciden en se?alar que los mercados tambi¨¦n han aprobado las medidas ortodoxas que Fern¨¢ndez ha comenzado a adoptar este a?o para evitar un colapso econ¨®mico. Entre ellas, est¨¢ una devaluaci¨®n acotada, la mejora en la calidad de las estad¨ªsticas p¨²blicas, los ajustes fiscal y monetario, el regreso al mercado interno de deuda despu¨¦s de seis a?os y el inicio formal de las negociaciones por la deuda impaga con los pa¨ªses ricos del Club de Par¨ªs (incluida Espa?a). ¡°Los inversores ven que si no esperan hasta el pr¨®ximo gobierno pueden conseguir activos m¨¢s baratos¡±, comenta Nielsen. Cruces opina que Argentina puede convertirse en la pr¨®xima ¡°perla¡± de los mercados latinoamericanos, pero tambi¨¦n hay quienes prefieren seguir esperando hasta que se aclare el panorama. Desconf¨ªan de que el Gobierno de Fern¨¢ndez profundice en el giro ortodoxo y dudan ante la actual estabilizaci¨®n cambiaria aunque esta actitud suponga que ma?ana tengan que pagar m¨¢s en un pa¨ªs en plena crisis.