Fitch mejora la nota de Espa?a

Fitch, la menor de las tres grandes agencias de calificaci¨®n, ha mejorado este viernes la nota de la deuda soberana de Espa?a, desde BBB hasta BBB+. Le otorga as¨ª un aprobado alto y mantiene su perspectiva como "estable". Fitch aleja todav¨ªa m¨¢s a Espa?a del llamado bono basura, ya que considera sus bonos a tres pelda?os de distancia de este tipo de inversiones de alto riesgo. Moody's tambi¨¦n mejor¨® su nota a Espa?a el pasado mes de febrero.

La agencia, en su informe publicado tras el cierre de la Bolsa, alaba la mejora de la productividad de Espa?a, el avance de sus exportaciones, as¨ª como el compromiso de su Gobierno con la reducci¨®n del endeudamiento. Justifica su decisi¨®n de mejorar la nota porque "los riesgos para la solvencia de Espa?a han disminuido desde que los bonos soberanos fueron degradado a BBB en junio de 2012, las condiciones financieras han mejorado, las perspectivas econ¨®micas presentan m¨¢s seguridad" y porque Fitch considera que el riesgo de que los bancos espa?oles representen una carga adicional para la deuda soberana ha disminuido.

Fitch, sin embargo, advierte tambi¨¦n de los riesgos a los que todav¨ªa se enfrenta Espa?a: "las perspectivas de crecimiento a medio plazo son d¨¦biles, todos los sectores de la econom¨ªa siguen estando muy endeudados y el desempleo es excepcionalmente alto".

Espa?a ha dejado de caminar por la senda del bono basura, una calificaci¨®n en la que nunca lleg¨® a caer pero a la que se acerc¨® peligrosamente. Ahora tiene el aprobado alto de Fitch y el aprobado de Moody¡¯s. La deuda espa?ola ya no es vista por los mercados como un producto de alto riesgo. Prueba de ello es la prima de riesgo espa?ola, el indicador que mide el sobrecoste de los bonos de un pa¨ªs con respecto a los alemanes, considerados los m¨¢s fiables. Este viernes la prima espa?ola se situ¨® en 158 puntos b¨¢sicos, su m¨ªnimo desde agosto de 2010, y muy lejos de su m¨¢ximo, en julio de 2012, cuando alcanz¨® los 638 puntos despu¨¦s de que Espa?a solicitara a los socios del euro el rescate bancario y Grecia pusiera al euro contra las cuerdas. Los intereses de los bonos espa?oles a diez a?os en el mercado est¨¢n en 3,06 puntos, a punto de batir su m¨ªnimo hist¨®rico de 2005, cuando cotizaban a 3,005 puntos.

Reformas y esfuerzo

En su informe, la agencia subraya que el ajuste de la balanza de pagos impulsado por un "robusto" comportamiento de las exportaciones, as¨ª como por la contracci¨®n de la demanda interna. A este respecto, resalta que cerr¨® 2013 con un super¨¢vit por cuenta corriente del 0,8% del PIB, el primero en casi tres d¨¦cadas, lo que podr¨ªa ayudar a reducir la elevada deuda neta exterior (92% del PIB) en el medio plazo.

Tambi¨¦n califica de "fuerte" el desempe?o fiscal de Espa?a en los ¨²ltimos dos a?os, en los que el d¨¦ficit, excluyendo las ayudas a la banca, ha descendido un 2,5% en 2012-2013 a pesar de la ca¨ªda del PIB nominal del 2,2% registrada en el mismo periodo. Asimismo, tambi¨¦n defiende que las reformas econ¨®micas estructurales llevadas a cabo por las autoridades espa?olas desde el inicio de la crisis en campos como el mercado laboral, el sistema de pensiones, el marco fiscal o el sector financiero han "mejorado las perspectivas a m¨¢s largo plazo" del soberano.

El segundo espaldarazo

Fitch hab¨ªa publicado su ¨²ltimo informe sobre la calificaci¨®n de Espa?a en noviembre del 2013: en aquel momento mantuvo la nota en BBB, dos pelda?os por encima del bono basura, pero mejor¨® la perspectiva de cambio de esa nota de ¡°negativa¡± a ¡°estable¡±. Desde que comenz¨® la crisis la firma hab¨ªa encadenado solo degradaciones: baj¨® la nota de Espa?a cinco escalones solo durante 2012, desde AA- hasta BBB.

El pasado mes de febrero fue Moody's, otro de los gigantes del rating, la que se convirti¨® en la primera agencia que mejoraba la nota de la de deuda soberana de Espa?a desde el inicio de la crisis, al elevarla un escal¨®n hasta Baa2 y con perspectiva positiva. Esta calificadora hab¨ªa arrebatado la triple A a Espa?a, considerada la matr¨ªcula de honor, en 2010 y desde entonces tambi¨¦n encadenaba degradaciones.

Fitch tambi¨¦n ha emitido este viernes un informe sobre Italia. En su caso, ha confirmado el rating? en BBB+ pero ha elevado de negativa a estable su perspectiva, ante la mejora de las condiciones de financiaci¨®n para el soberano y el fin de la recesi¨®n en el pa¨ªs. La agencia ha subrayado que el Gobierno italiano se ha beneficiado de una "mejora significativa" de las condiciones de financiaci¨®n desde mediados de 2012 y ha demostrado su "flexibilidad financiera y su resistencia" durante la crisis de deuda soberana.

Calendario de futuras revisiones

La nueva normativa europea obliga a las agencias de calificaci¨®n a publicar por adelantado un calendario anual con un m¨¢ximo de tres fechas en las que tengan previsto anunciar sus calificaciones sobre deuda p¨²blica, que solo pueden hacer p¨²blicas cuando la Bolsa haya cerrado.

Cumpliendo con esta nueva normativa, la agencia Moody's inform¨® de que volver¨¢ a revisar la nota de Espa?a en dos ocasiones este a?o: el 20 de junio y el 17 de octubre. Por su parte, Fitch publicar¨¢ una nueva decisi¨®n sobre el rating de Espa?a el 24 de octubre, y Standard & Poor's (S&P) el 23 de mayo y el 14 de noviembre.