La brisa que mueve las aspas de Gamesa

Gamesa sigue moviendo sus aspas al ritmo previsto en su plan estrat¨¦gico. Trimestre a trimestre incrementa desde hace un a?o sus ganancias ¡ªcerr¨® el ejercicio 2013 con un beneficio neto de 45 millones de euros frente a unas p¨¦rdidas de 659 millones en 2012¡ª , aminora la ca¨ªda interanual de sus ventas, reduce su deuda y mejora su balance. Los analistas no esperan grandes sorpresas, ni buenas ni malas, en los resultados del primer trimestre de este a?o que el grupo industrial presentar¨¢ esta misma semana. Las gu¨ªas previstas por la compa?¨ªa se han cumplido hasta ahora y se van a seguir cumpliendo, se limitan a se?alar en Gamesa.

La mejora de la rentabilidad, la ca¨ªda de la deuda (un 15,2% menos) y la generaci¨®n de una caja libre de 275 millones de euros en 2013, se?ala la compa?¨ªa, aseguran a Gamesa la ejecuci¨®n de su Plan de Negocio hasta 2015 con financiaci¨®n ajena.

¡°Este resultado positivo¡±, agrega, ¡°junto a la mejora de los m¨¢rgenes, consolida la vuelta a la rentabilidad iniciada a principios del pasado ejercicio¡± y confirma ¡°el s¨®lido avance de las acciones puestas en marcha para convertir a la compa?¨ªa en una organizaci¨®n m¨¢s flexible, rentable y con menores necesidades de financiaci¨®n, superando los compromisos¡± fijados en su plan de negocio.

Los ¨²ltimos resultados de la compa?¨ªa, sin embargo, no han satisfecho a todos. ¡°Son m¨¢s d¨¦biles de lo previsto", han dicho en Renta 4, aunque est¨¦n en l¨ªnea con el consenso de los analistas a nivel operativo. Las cifras del cuarto trimestre de Gamesa, se?alan en Ahorro Corporaci¨®n, ¡°han sido inferiores a lo esperado en ventas, algo mejores en Ebit e inferiores en rendimiento neto¡±.

Los analistas resaltan, en todo caso, el optimismo del que hace gala la compa?¨ªa ante 2014. Sus directivos prev¨¦n un volumen de ventas de 2.200/2.400 megavatios (un 20% superior en su punto medio al de 2013) apoyado por una fuerte demanda en pa¨ªses emergentes, la recuperaci¨®n del mercado de Estados Unidos y una mayor competitividad de la energ¨ªa e¨®lica frente al resto de energ¨ªas. Esperan adem¨¢s un margen de Ebit por encima del 7%, una ratio de capital circulante sobre ventas pr¨®xima al 10% y una ratio de deuda financiera neta sobre Ebitda de alrededor de 1,5 veces con una generaci¨®n de caja positiva.

Gamesa, que vendi¨® en marzo pasado su participaci¨®n del 86% en un parque e¨®lico griego a EMV y en enero dos parques en Alemania al grupo inversor HT Aiwanger, est¨¢ pendiente seg¨²n sus directivos de vender dos parques m¨¢s en EE UU (la desinversi¨®n en uno de ellos ronda los 85 millones y est¨¢ muy avanzada) y tambi¨¦n est¨¢ abierto a las oportunidades de financiaci¨®n en el mercado de capitales (emisi¨®n de bonos).

La evoluci¨®n de su cartera de pedidos y el reducido peso actual en sus cuentas del mercado dom¨¦stico y el limitado impacto directo que sufre por los cambios regulatorios en Espa?a para las energ¨ªas renovables, avalan hasta ahora, al menos en parte, el ¨¦xito de su r¨¢pida readaptaci¨®n en medio de la crisis econ¨®mica mundial a la nueva realidad del mercado e¨®lico y su relativo optimismo.

En Espa?a, donde el pasado a?o el grupo no vendi¨® uno solo de sus aparatos y su facturaci¨®n provino casi en su totalidad de servicios de operaci¨®n y mantenimiento prestados a parques ajenos, los cambios de regulaci¨®n le supusieron unos 5,6 millones en sus cuentas.

El fabricante de aerogeneradores, que registr¨® una entrada de pedidos de 878 megavatios en el cuarto trimestre del pasado a?o (un 54% m¨¢s que en igual periodo de 2012) y que termin¨® el ejercicio con una cartera total de pedidos de 1.386 megavatios (un 26% m¨¢s que la contabilizada un a?o antes), ha ganado m¨²sculo en lo que llevamos de 2014 con varios contratos y acuerdos societarios.

La internacionalizaci¨®n es la clave. As¨ª, seg¨²n consta en un estudio de la consultora internacional BTM, Gamesa termin¨® 2013 como primer fabricante de equipos e¨®licos por cuota de mercado en M¨¦xico, con el 73% de los megavatios instalados, e India, con el 19%, y se situ¨® como segundo fabricante, con 450 megavatios y un 20% del total montado, en Brasil. Adem¨¢s, seg¨²n BTM, el conjunto de instalaciones en Brasil, M¨¦xico e India crecer¨¢ m¨¢s de un 10% anual en el pr¨®ximo cuatrienio.

Otra palanca de la evoluci¨®n reciente de Gamesa hay que buscarla en sus actividades inversoras y de desarrollo tecnol¨®gico e innovaci¨®n. El fabricante contin¨²a focalizado, seg¨²n dice, en el control estricto de las inversiones, asegurando el retorno de las mismas y la solidez de balance de la compa?¨ªa. De esta manera, explica, Gamesa invirti¨® 110 millones de euros en 2013 (sin incluir inversiones ligadas a parques experimentales por importe de 13 millones de euros), muy por debajo del importe desembolsado en 2012 (190 millones).

Gamesa centr¨® sus inversiones en 2013: en I+D asociado a nuevos productos y plataformas (G97-2.0 MW, G114-2.0 MW, Gamesa 4,5 MW y en offshore); en adecuaci¨®n de su capacidad productiva a las citadas G97-2.0 MW y G114-2.0 MW; y a partidas vinculadas a la fabricaci¨®n de la plataforma Gamesa 4,5 MW.

El parqu¨¦, pese al retroceso en la cotizaci¨®n de sus acciones en el primer cuatrimestre de este a?o, ha respaldado el plan de negocio que Gamesa present¨® al mercado en octubre 2012 para recobrar la rentabilidad en un entorno de menor crecimiento de la demanda. Sus acciones se han revalorizado m¨¢s de un 600% desde los m¨ªnimos que registr¨® en v¨ªsperas de la presentaci¨®n del citado plan, en julio del citado a?o, y fueron tambi¨¦n las que m¨¢s se apreciaron entre las cotizadas del Ibex, un 356,63%, en 2013.