El frenazo del sector exterior en el primer trimestre complica la recuperaci¨®n

Desde que la crisis aflor¨®, en 2008, el sector exterior ha sido la ¨²nica fuente de crecimiento estable de la econom¨ªa espa?ola. Las exportaciones de bienes y servicios siempre aumentaron m¨¢s (o retrocedieron menos) que las importaciones, una aportaci¨®n positiva al PIB que compens¨®, en parte, el desplome de la demanda interna. Pero los ¨²ltimos datos de Aduanas, hasta marzo, evidencian que el sector exterior ha pisado el freno. La apreciaci¨®n del euro y el tir¨®n de las importaciones juegan en contra.

Seg¨²n los datos divulgados este lunes por el Ministerio de Econom¨ªa, las exportaciones de mercanc¨ªas sumaron 58.392 millones en el primer trimestre, un 3,2% m¨¢s que un a?o antes. Pero el crecimiento es mayor a¨²n en el caso de las importaciones, que alcanzaron los 64.886 millones, un 7% m¨¢s en tasa anual. Y, aunque sigue en cifras hist¨®ricamente bajas, el d¨¦ficit comercial se ampl¨ªa en un 60%, de los 4.000 millones del primer trimestre de 2013, a los 6.500 millones del arranque de este a?o.

Si la comparaci¨®n se hace en t¨¦rminos reales (se elimina el impacto de la variaci¨®n de precios) y se corrige el efecto estacional, el agotamiento de la aportaci¨®n del sector exterior al crecimiento es palpable: porque el aumento anual de las ventas de mercanc¨ªas al exterior es similar (un 3%), pero la variaci¨®n de las importaciones es m¨¢s acusada (un 12,7% m¨¢s). Es, adem¨¢s, el segundo trimestre consecutivo en el que esto ocurre. Y la tendencia se extrema en el ¨²ltimo dato, el del mes de marzo, en el que las exportaciones caen (un 1,7% menos que en marzo de 2013) y las importaciones suben un 22%.

La propia recuperaci¨®n explica parte del repunte de las importaciones. Las compras al exterior crecen en paralelo a la mejora de las expectativas internas: de hecho, los bienes de equipo (un 12% m¨¢s), que las empresas adquieren para aumentar su inversi¨®n, y los bienes de consumo, con especial protagonismo del autom¨®vil (26,7% m¨¢s), impulsado por las ayudas p¨²blicas, estuvieron a la cabeza del crecimiento importador en el primer trimestre. Pero ese repunte se multiplic¨® por la apreciaci¨®n del euro, que abarata las compras al exterior.

La fortaleza del euro, que ha llevado al Gobierno franc¨¦s a reclamar la intervenci¨®n del Banco Central Europeo ¡ªuna exigencia que el Ejecutivo espa?ol no ha secundado a¨²n en p¨²blico¡ª, limita tambi¨¦n las exportaciones de mercanc¨ªas. El destino de las ventas espa?olas ofrece la mejor pista: las exportaciones a la zona euro, no afectadas por el tipo de cambio, crecen cerca del 8%, mientras que las dirigidas fuera de Europa (encarecidas por la apreciaci¨®n del euro y afectadas por el frenazo de los emergentes) bajan un 4,3% respecto al primer trimestre de 2013.

¡°El Gobierno espera que la demanda externa siga siendo un factor de crecimiento y empleo, aunque la contribuci¨®n en el PIB se ir¨¢ reduciendo en funci¨®n del ciclo¡±, afirm¨® este lunes el director general de Comercio Internacional, Antonio Fern¨¢ndez-Martos. El Ejecutivo prev¨¦ que la aportaci¨®n positiva del sector exterior se prolongue hasta 2017, pero los datos comerciales del primer trimestre ponen en duda incluso que se sostenga este a?o, lo que debilitar¨ªa la recuperaci¨®n.