Argentina, una econom¨ªa que a¨²n se debate entre la ca¨ªda y la recuperaci¨®n

Ser¨ªa bonito titular que Argentina puede irse al infierno o al para¨ªso en el mismo d¨ªa, si finalmente incurre en suspensi¨®n de pagos, o si, pese al desencuentro con los fondos buitre, logra una salida. Pero diversos analistas coinciden en que, si Buenos Aires cayera en suspensi¨®n de pagos, no ser¨ªa una cat¨¢strofe, aunque agravar¨ªa la actual recesi¨®n leve que sufre. Y si acabara encontrando una soluci¨®n para el conflicto judicial de su deuda en EE UU, habr¨¢ una fiesta en los mercados con las acciones y bonos argentinos, pero no una masiva llegada de capitales. La econom¨ªa se recuperar¨ªa, pero a ritmo moderado.

El economista Eduardo Levy Yeyati, profesor de las universidades de Buenos Aires y Harvard, opinaba este mi¨¦rcoles que si Argentina solucionaba el pleito, comenzar¨ªa a salir de la recesi¨®n este mismo a?o, en el ¨²ltimo trimestre. Su pron¨®stico era que la econom¨ªa arrojar¨ªa un crecimiento medio del 0% en 2014, en lugar de una contracci¨®n del 0,8% prevista hasta ahora, y mejorar¨ªa un 2% en 2015. ¡°Si hay soluci¨®n, Argentina recortar¨ªa la escasez de d¨®lares que sufre (desde 2011), algunas provincias podr¨¢n emitir deuda afuera, la Naci¨®n podr¨ªa hacer dos canjes de deuda que vence en 2015 y quiz¨¢ podr¨ªa emitir t¨ªtulos este a?o o el pr¨®ximo¡±, cont¨® Levy.

El gran riesgo es caer en el impago de toda la deuda reestructurada

Desde 2001, antes de la suspensi¨®n de pagos, que Buenos Aires no coloca bonos en los mercados internacionales. La prima de riesgo de Argentina es de 679 puntos b¨¢sicos, muy por debajo de los 5.000 previos al impago de 2001, y Levy consider¨® que, sin el conflicto con los fondos buitre, podr¨ªa descender por debajo de los 418 de Ecuador, dada la baja deuda p¨²blica de Buenos Aires, aunque no se esquilare con los 212 de Brasil, ya que ciertos inversores desconf¨ªan de la presidenta argentina, Cristina Fern¨¢ndez de Kirchner, que finaliza su Gobierno en diciembre de 2015. ¡°Las compras de acciones y bonos argentinos crecer¨ªan. No esperar¨ªa una entrada masiva de capitales hasta 2016, pero algunos capitales ya se anticipan desde 2013 a un cambio de Gobierno¡±, se refiri¨® Levy al panorama financiero.

La econom¨ªa real tambi¨¦n mejorar¨ªa, pero no se unir¨ªa al clima festivo de los mercados. ¡°Si se aleja la escasez de d¨®lares, pueden bajar los tipos de inter¨¦s, la gente va a dejar de atesorar d¨®lares y gastar¨¢ m¨¢s, se recuperar¨¢ la inversi¨®n privada, se reactivar¨¢ la construcci¨®n¡±, previ¨® el profesor y socio de la consultora Elypsis.

Los mercados celebrar¨ªan el acuerdo del Ejecutivo

Pero si se acaba en el peor de los desenlaces, y Argentina cae en suspensi¨®n de pagos, pueden abrirse dos escenarios. Uno es que Buenos Aires solo incumpla con el pago de los bonos cuyos intereses vencen este a?o, por unos 7.400 millones de euros, y que logre convencer a los acreedores de que les pagar¨¢ en 2015. Otra situaci¨®n es si los inversores inician demandas y conducen al pa¨ªs sudamericano a un impago de toda su deuda reestructurada, que asciende a 29.800 millones. Levy vaticin¨® que si se trata de una suspensi¨®n de pagos circunscrita a unos t¨ªtulos determinados, la econom¨ªa acabar¨ªa cayendo en 2014 el 1,5% y se recuperar¨ªa en 2015, a?o electoral. ¡°Habr¨ªa que soportar seis meses en que falten d¨®lares, suban los tipos y la tasa de cambio y caiga el empleo¡±, especul¨® Levy, confiado en una soluci¨®n. Si la suspensi¨®n de pagos fuese total, el PIB se reducir¨ªa el 2% este a?o y la recesi¨®n se extend¨ªa en 2015, seg¨²n el profesor.

El economista Guillermo Wierzba, de un centro de la banca p¨²blica de Argentina, reconoce que un bloqueo judicial de EE UU a los pagos de deuda podr¨ªa aumentar la volatilidad de los valores de los t¨ªtulos p¨²blicos, lo que generar¨ªa ¡°dificultades¡± y ¡°lleva a que la pol¨ªtica econ¨®mica no pueda volcar a los verdaderos problemas del pa¨ªs¡±.