El frenazo en Brasil no es para todos

Un dicho popular afirma: ¡°En una crisis, mientras unos lloran, otros venden pa?uelos¡±. En este momento de pesimismo de la econom¨ªa brasile?a, hay muchas empresas que siguen registrando beneficios, sobre todo en los sectores bancario y minorista. Los balances financieros del segundo trimestre revelan que el temor a la recesi¨®n no les ha afectado.

El pasado martes, el banco Ita¨², el principal del pa¨ªs, anunci¨® que gan¨® 4.160 millones de d¨®lares en el primer semestre de este a?o, un 33,2% m¨¢s respecto del mismo periodo de 2013. Bradesco, a su vez, registr¨® un beneficio neto de 3.190 millones de d¨®lares en el primer semestre, un aumento del 22,9%. Incluso el Santander, que en las ¨²ltimas semanas se vio involucrado en una pol¨¦mica por relacionar el Gobierno de Dilma Rousseff con el deterioro en la econom¨ªa, celebr¨® una mejora en sus resultados. La filial brasile?a del banco espa?ol gan¨® 630 millones en el segundo trimestre, un 1,9% m¨¢s que el a?o pasado. Las tres instituciones se beneficiaron de la expansi¨®n del cr¨¦dito, al tiempo que redujeron la exposici¨®n de los clientes con mayor potencial de riesgo.

El aumento de los tipos de inter¨¦s en la econom¨ªa, que encarece el coste del dinero, es una de las explicaciones para esos resultados, explica Luis Miguel Santacreu, analista de la agencia de calificaci¨®n de riesgos Austin Rating. ¡°Brasil tiene las tasas m¨¢s altas del mundo, as¨ª que los bancos se permiten el lujo de reducir el volumen de cr¨¦dito. Aun as¨ª el beneficio sube, porque los intereses cobrados compensan la ca¨ªda del volumen¡±, dice Santacreu. Hoy la tasa de referencia de intereses del Banco Central est¨¢ en un 11%. Otra explicaci¨®n para el buen desempe?o, seg¨²n el analista, es que el sector bancario brasile?o concentra diversas actividades en un mismo holding: cr¨¦dito, seguros, fondos de pensiones, gesti¨®n de recursos y bancos de inversi¨®n. ¡°Eso tambi¨¦n garantiza la diversificaci¨®n de ganancias, es decir, un sector compensa el otro¡±, recalca.

Los n¨²meros llaman la atenci¨®n por el contraste entre los balances cada vez mayores de algunas empresas y el d¨¦bil crecimiento del pa¨ªs. El bolet¨ªn semanal Focus (del Banco Central de Brasil), que recoge las expectativas del mercado sobre la econom¨ªa, redujo el pasado lunes por d¨¦cima vez consecutiva la previsi¨®n de crecimiento del PIB este a?o. Los analistas consultados revisaron sus expectativas del 0,9% al 0,86%.

Ese mismo d¨ªa, la Comisi¨®n Econ¨®mica para Latinoam¨¦rica y el Caribe (Cepal) rebaj¨® la previsi¨®n del incremento del PIB de Brasil del 2,3% al 1,4%. La organizaci¨®n prev¨¦ que la regi¨®n crezca un 2,2%. En julio, el FMI recort¨® por quinta vez su estimaci¨®n para la econom¨ªa brasile?a en 2014 del 1,9% al 1,3%.

Como ocurri¨® en 2002, se busca garantizar la posici¨®n y contener la inversi¨®n, para constituir fondos y ahorros¡± Heron do Carmo, profesor de la Universidad de S?o Paulo

El comercio minorista, a su vez, se beneficia de una demanda de electrodom¨¦sticos en Brasil, sobre todo de la denominada clase C (la nueva clase media). La red de tiendas Magazine Luiza, que public¨® sus resultados el pasado 31 de julio, cerr¨® el segundo trimestre de 2014 con un beneficio neto de 11,65 millones de d¨®lares, un 130,6% m¨¢s respecto del a?o pasado. ¡°Mientras la tasa de desempleo est¨¦ baja, la clase C seguir¨¢ comprando¡±, sostiene Marcelo Silva, director ejecutivo de la empresa. Pero a?ade que la inflaci¨®n alta s¨ª puede afectar al sector. La compa?¨ªa se benefici¨®, adem¨¢s, del Mundial de f¨²tbol, del que fue patrocinadora oficial.

El grupo GPA, due?o de los supermercados P?o de A?¨²car y Extra, y de las tiendas Casas Bahia y Ponto Frio, registr¨® un beneficio neto de 80,2 millones de d¨®lares en el segundo trimestre, un aumento del 20,9%. Christophe Hidalgo, director ejecutivo de la empresa, cree que el mantenimiento de los planes de inversi¨®n del grupo, ajeno al pesimismo en el mercado, explica parte del buen desempe?o. El segundo semestre, sin embargo, todav¨ªa es una inc¨®gnita: ¡°No hay magia, vamos a acompa?ar al mercado¡±, sostiene.

Para Heron do Carmo, profesor de la Universidad de S?o Paulo, las incertidumbres de los periodos electorales obligan a las empresas a tener m¨¢s cuidado, reduciendo la exposici¨®n a riesgos y aumentando sus m¨¢rgenes en los balances. ¡°Como ocurri¨® en 2002, se busca garantizar la posici¨®n y contener la inversi¨®n, para constituir fondos y ahorros¡±, analiza. ¡°La expectativa es que, cualquiera que sea el vencedor de la elecci¨®n presidencial de octubre, haya cambios en la econom¨ªa¡±, a?ade. Entre ellos, destaca un nuevo marco regulador para liberalizar las inversiones y la correcci¨®n de los precios administrados por el Gobierno, como el de los combustibles.