D¨®nde invierten los ricos espa?oles
Las mayores sicav prefieren la Bolsa sobre la renta fija, y las acciones extranjeras
El veh¨ªculo de inversi¨®n favorito de los grandes patrimonios espa?oles son las sicav. Al cierre del tercer trimestre las mayores sociedades del mercado muestran, en general, mayor apetito por la Bolsa que por la renta fija. Sus carteras est¨¢n m¨¢s expuestas a las acciones de empresas extranjeras que a los valores nacionales y evitan tener una mucha exposici¨®n al sector financiero.
Familia March. Torrenova de Inversiones es la sicav de la familia March, aunque tambi¨¦n tiene m¨¢s de 4.000 accionistas externos, y cuenta con un patrimonio de 950 millones de euros. La estrategia de inversi¨®n es bastante conservadora con el objetivo preservar capital. El 70,46% de la cartera est¨¢ invertido en renta fija (sobre todo espa?ola, tanto p¨²blica como privada), las acciones pesan el 20,38%, el 7,05% est¨¢ invertido en liquidez y el resto (2,11%) en dep¨®sitos.
La ¨²nica apuesta en Bolsa espa?ola de los March es Telef¨®nica (siete millones de euros en acciones). Los sectores con m¨¢s peso son consumo no c¨ªclico, energ¨ªa y telecomunicaciones. Los valores de renta variable con m¨¢s peso en la cartera son Total, Exxon, Quanta Services y Ericsson. En renta fija y liquidez mantienen una estrategia prudente, apostando por emisiones a corto plazo (un a?o aproximadamente de duraci¨®n).
Alicia Koplowitz. El perfil de inversi¨®n de su sociedad, gestionada por el BBVA, es medio-alto. El patrimonio de la sicav es de 491 millones, el 44,95% expuesto a la renta variable. Una de las novedades en su cartera en el ¨²ltimo trimestre ha sido la apuesta por las sociedades inmobiliarias cotizadas (Socimis). En concreto, Koplowitz ha invertido 12,15 millones en Lar, Hispania y Merlin Properties.
La principal apuesta en Bolsa espa?ola de Morinvest es Acerinox, compa?¨ªa de la que tiene acciones valoradas en 32,9 millones. Junto al grupo sider¨²rgico, los valores espa?oles que m¨¢s pesan en la cartera son Telef¨®nica y Ferrovial. Durante el tercer trimestre, los gestores de la sociedad han invertido 12,13 millones en bonos de FCC. Tambi¨¦n han comprado deuda de Abengoa de forma significativa. Otra de las novedades es la importante retirada de dinero (16,8 millones) de los fondos de inversi¨®n de Bestinver en paralelo a la salida del gestor estrella de la entidad, Francisco Garc¨ªa Param¨¦s. En Bolsa internacional, las compa?¨ªas preferidas de Koplowitz son Porsche, Time Warner, Moody¡¯s y Genel Energy.
Sandra Ortega. Soandres de Activos es la sociedad que Sandra Ortega, hija del due?o de Inditex, ha heredado tras la muerte de su madre, Rosal¨ªa Mera. La sicav est¨¢ gestionada por JP Morgan y cuenta con un patrimonio de 397 millones de euros. La estrategia de inversi¨®n de Ortega se canaliza principalmente a trav¨¦s de fondos de inversi¨®n. En el tercer trimestre, la sociedad ha aumentado de manera significativa la exposici¨®n a inversiones alternativas (con poca correlaci¨®n con los mercados).
Apenas un 4% de la cartera tiene exposici¨®n a inversiones en el mercado espa?ol. Los productos estructurados suponen un 14,5% de la cartera. Estos productos son considerados de riesgo elevado, ya que suponen la uni¨®n de dos o m¨¢s productos financieros en una sola estructura. Lo m¨¢s com¨²n suele ser un producto de renta fija m¨¢s uno o m¨¢s derivados.
Familia Gallardo. Elitia Invest es la sociedad de inversi¨®n de la familia Gallardo, principales accionistas de la farmac¨¦utica Almirall. El patrimonio de la sicav es de 381 millones de euros, est¨¢ gestionada por el Banco Santander y tiene un perfil de inversi¨®n agresivo, ya que m¨¢s de un 50% de su cartera en acciones y participaciones de otras instituciones son de inversi¨®n colectiva. En renta fija espa?ola la sociedad apenas tiene invertido en 5% de su patrimonio.
Las gestoras favoritas de la familia Gallardo son todas internacionales: BlackRock, Fidelity, Aberdeen, Bluebay, Franklin Templeton, Vanguard, Carmignac, Schroders Henderson...
Familia Del Pino. Los m¨¢ximos accionistas de Ferrovial tienen varias sociedades de inversi¨®n. La mayor es Allocation, gestionada por Pactio Gesti¨®n, el family office de la familia, y con un patrimonio de 335 millones. Apenas el 15% de su cartera est¨¢ expuesto al mercado espa?ol, principalmente en deuda p¨²blica y privada. Su ¨²nica apuesta por la Bolsa espa?ola es Telef¨®nica.
El 41,26% de la cartera est¨¢ invertido en activos denominados en euros y el 40,6% en d¨®lares. En la parte de renta variable internacional, los valores favoritos de la familia Del Pino corresponden sobre todo a dos sectores: tecnolog¨ªa y energ¨ªa. Sus mayores apuestas son, por este orden, Apple, Schlumberger, Canadian Natural Resources, Procter & Gamble, Oracle y Exxon Mobil.
Familia Hern¨¢ndez Callejas. Soxia es la sicav a trav¨¦s de la cual invierte parte de su fortuna la familia Hern¨¢ndez Callejas, m¨¢ximos accionistas de Ebro Foods. La sociedad est¨¢ gestionada por Bestinver y cuenta con un patrimonio de 275 millones. Aproximadamente el 90% de la cartera est¨¢ invertido en acciones y la selecci¨®n de la compa?¨ªa se basa en el estilo value (b¨²squeda de compa?¨ªas infravaloradas) que caracteriza a la gestora.
ArcelorMittal, Corporaci¨®n Financier Alba, Acciona, Elecnor, Acerinox, Miquel y Costas, Repsol y Telef¨®nica son los principales valores espa?oles en la sicav de la familia Hern¨¢ndez Callejas. Tambi¨¦n han apostado por algunas Socimis como Lar y Merlin Properties y por empresas de mediana y peque?a capitalizaci¨®n como Azkoyen, CAF, Iberpapel, Vidrala y Viscofan. En la parte de la cartera destinada a la renta variable internacional, las principales apuestas de la sicav son Thales, Wolters Kluwer, BMW y Exor.
Juan Abell¨®. Arbarin, con un patrimonio de 138 millones, es la principal sicav del empresario. No tiene gestora que marque la pol¨ªtica de inversi¨®n. Esta se caracteriza por una clara apuesta por la renta variable, tanto nacional como extranjera.
En el tercer trimestre, Abell¨® hizo importantes cambios en los valores de Bolsa espa?ola que tiene en cartera. Por ejemplo, ha salido del capital de Inditex, Repsol, Ezentis y Europac, y ha incluido nuevos valores como Grifols, Banco Sabadell, Amadeus y Liberbank. Adem¨¢s, ha elevado de forma significativa la apuesta por Almirall, Bankia y Renta 4. En cuanto a las acciones for¨¢neas, sus mayores inversiones son Coca-Cola y Carlsberg.
Alberto Palatchi. El due?o de Pronovias tiene dos sicav, Herprisa y Gesprisa, que suman un patrimonio de 372 millones. La primera es la mayor y est¨¢ gestionada por JP Morgan. El 78% de la cartera de la sociedad est¨¢ invertido en acciones de empresas extranjeras (sobre todo estadounidenses) y el 6,9% en renta variable espa?ola. Los t¨ªtulos que m¨¢s gustan del Ibex al empresario son los bancos, especialmente BBVA y Santander. En el ¨²ltimo trimestre ha salido del capital de Caixabank y ha entrado en Bankia.
¡®Allegro ma non troppo¡¯
Los informes trimestrales de las sicav incluyen la visi¨®n de mercado de los gestores de las sociedades. Los expertos se mueven entre el optimismo y la cautela. ¡°Aumentan las dudas de los inversores sobre el crecimiento europeo. Sin embargo, no cambia nuestra visi¨®n de progresiva recuperaci¨®n econ¨®mica ante la parte final del a?o. La debilidad del euro puede convertirse en un claro impulso para las econom¨ªas de la zona euro. Tambi¨¦n esperamos una estabilizaci¨®n del cr¨¦dito gracias a las medidas del BCE¡±, dicen los expertos del BBVA que llevan la sicav de Alicia Koplowitz.
¡°En los pr¨®ximos meses, los anuncios de los mayores bancos centrales seguir¨¢n siendo una de las principales referencias de los mercados. Igualmente, la solidez de los datos macroecon¨®micos de Estados Unidos, ser¨¢ otro de los focos. En el ¨¢rea euro seguiremos pendientes de la evoluci¨®n del cr¨¦dito, la inflaci¨®n y de los pasos en pos de la uni¨®n bancaria¡±, dicen los gestores del Santander que llevan la sicav de la familia Gallardo.
¡°Seguimos pensando que no estamos exentos de fuertes vaivenes de volatilidad fruto de los importes desequilibrios acumulados y las expectativas de recuperaci¨®n de los mercados desarrollados¡±, advierte el informe de la sicav de Juan Abell¨®.
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