El Banco Mundial bendice la ca¨ªda de la cotizaci¨®n del petr¨®leo

La brusquedad con la que est¨¢ cayendo el precio del petr¨®leo empieza a preocupar en Wall Street, donde se comienza a ver m¨¢s efectos negativos que positivos, como la temida deflaci¨®n (un descenso prolongado y generalizado de los precios) en un periodo de lento crecimiento econ¨®mico. El Banco Mundial, sin embargo, trata de ser optimista y afirma que la mayor¨ªa de pa¨ªses emergentes se beneficiar¨¢ de esta correcci¨®n.

¡°Los beneficios pueden ser muy significativos para los pa¨ªses importadores si el abaratamiento de los precios de la energ¨ªa es respaldado por un mayor crecimiento global¡±, precisan sus economistas. El organismo financiero multilateral llega a esta conclusi¨®n en un estudio anal¨ªtico que acompa?a el informe de perspectivas econ¨®micas que presentar¨¢ la pr¨®xima semana.

El Banco Mundial califica el desplome visto desde mediados de 2014 como un ¡°evento significativo¡±, que rompi¨® con cuatro a?os de estabilidad del precio del petr¨®leo en los 105 d¨®lares. Pero el fen¨®meno no es nuevo. La historia muestra que hubo otros cinco episodios desde 1984 en los que se produjo una correcci¨®n superior al 30% en un periodo de seis meses.

Un descenso del 30% en el precio del crudo aumenta en medio punto el PIB mundial

El estudio traza as¨ª paralelismos con el desplome del 60% que se vivi¨® entre enero y julio de 1986. Recuerda, por ejemplo, c¨®mo las nuevas tecnolog¨ªas permitieron reducir la intensidad del consumo de crudo a la vez que abrieron nuevas oportunidades para explorar en yacimientos en Alaska y el Mar del Norte. Tras ese episodio, los precios se mantuvieron bajos durante 15 a?os.

El barril del crudo se paga ahora en el entorno de los 50 d¨®lares, el valor m¨¢s bajo desde la primavera de 2009, cuando la econom¨ªa de EE UU atravesaba el momento m¨¢s duro de la Gran Recesi¨®n. Los factores son conocidos: un aumento de la oferta por las nuevas t¨¦cnicas de producci¨®n y una ca¨ªda en la demanda, en especial en grandes consumidores como China.

Esto se combina con una relajaci¨®n de la tensi¨®n geopol¨ªtica en Oriente Medio y la fortaleza del d¨®lar estadounidense. Sin embargo, sigue dominando la incertidumbre sobre hasta qu¨¦ punto puede seguir cayendo el petr¨®leo. El Banco Mundial da por hecho que seguir¨¢n bajos en 2015. Eso, explica, provocar¨¢ una redistribuci¨®n de la renta real. ¡°Para muchos pa¨ªses importadores, los precios m¨¢s bajos contribuyen al crecimiento y reducen las presiones fiscales, inflacionistas y externas¡±, augura, por eso pide a las autoridades de estos pa¨ªses que aprovechen la situaci¨®n favorable para ¡°llevar a cabo reformas estructurales y financiar programas sociales¡±. Tambi¨¦n para apuntalar las cuentas p¨²blicas.

Econom¨ªas como las de Venezuela o Rusia retroceden 2,5 puntos con ca¨ªdas del 10%

El Banco Mundial se?ala que los emergentes se beneficiar¨¢n m¨¢s que los desarrollados del descenso en el coste de la energ¨ªa. En t¨¦rminos generales, calcula que una ca¨ªda del 30% en el precio va acompa?ado con un incremento del crecimiento global de medio punto porcentual a medio plazo. Es una proyecci¨®n similar a la que manejan el Fondo Monetario Internacional.

En el caso concreto de los pa¨ªses importadores, ese apoyo del 0,5% del PIB se logra con una reducci¨®n del 10% en el precio. Adem¨¢s, est¨¢ el efecto positivo en sus cuentas p¨²blicas, en las balanzas de pagos y en la inflaci¨®n, tres puntos de vulnerabilidad en pa¨ªses como Brasil, India, Sud¨¢frica o Turqu¨ªa.

En el lado opuesto de la moneda est¨¢n los pa¨ªses exportadores, para los que augura ¡°importantes desaf¨ªos¡±. ¡°Sufrir¨¢n impactos adversos al debilitarse las perspectivas de crecimiento y la posici¨®n fiscal externa. Y de continuar la bajada, podr¨ªa socavar la inversi¨®n¡±, advierte. Es algo que lleva se?alando el organismo y el Fondo Monetario Internacional desde hace meses.

Los importadores crecen medio punto por cada 10% de descenso del precio

Ayhan Kose, relator principal del an¨¢lisis, insiste en que esta bajada aguda del petr¨®leo es ¡°un recordatorio de las vulnerabilidades inherentes a la actividad econ¨®mica altamente concentrada¡±. Por eso, desde el organismo se pide a los pa¨ªses exportadores que se diversifiquen, para no estar tan expuestos a la volatilidad en el mercado de la energ¨ªa y las materias primas.

El Banco Mundial estima que las econom¨ªas de Rusia, Venezuela, Oriente Medio y Norte de ?frica podr¨ªan sufrir un lastre de hasta 2,5 puntos porcentuales por cada 10% que se abarata el petr¨®leo. El temor en estos casos es el efecto en los pa¨ªses vecinos. Tambi¨¦n se?ala, como se est¨¢ viendo en yacimientos en Estados Unidos y Canad¨¢, que el abaratamiento har¨¢ menos rentables los nuevos proyectos, como los de petr¨®leo de esquisto, arenas petrol¨ªferas o alta mar.

El cap¨ªtulo del informe se completa con un an¨¢lisis en el que explora las causas de la moderaci¨®n en el comercio global tras la ¨²ltima crisis, que creci¨® solo un 3,5% entre 2012 y 2013, y en otro centrado en las remesas de inmigrantes, que representan el 60% de los flujos de capital que llegan desde el exterior a las econom¨ªas en desarrollo. Son, concluye, un factor que da estabilidad.