El abaratamiento del crudo golpea a T¨¦cnicas Reunidas y Duro Felguera
Los dos grupos abordan el nuevo escenario con holgadas cifras de caja y pedidos
El desplome en los ¨²ltimos meses de los precios del barril de crudo y de otras materias primas, como el hierro, ha enturbiado las expectativas de negocio ¡ªhace seis meses se las promet¨ªan felices¡ª de T¨¦cnicas Reunidas (TR) y Duro Felguera (DF), dos multinacionales espa?olas de los sectores de ingenier¨ªa y bienes de equipo. No es de extra?ar. Casi el 100% de la facturaci¨®n de la primera procede de los negocios de energ¨ªa, petr¨®leo y gas. Y DF obtiene de esas mismas actividades el 60% de su contrataci¨®n y un 32% adicional del procesamiento de minerales y manejo de gr¨¢neles.
A sus clientes, con el barril de crudo cotizando por debajo de los 50 d¨®lares (un 60% m¨¢s barato que hace un a?o) y un desplome del 50% en doce meses del precio del mineral de hierro, empiezan a no salirles las cuentas. La industria petrolera y muchos pa¨ªses muy dependientes de la explotaci¨®n y exportaci¨®n de hidrocarburos y recursos mineros est¨¢n reestructurando yacimientos e instalaciones, revisando pedidos a proveedores y dando carpetazo a nuevos proyectos.
Es el caso, por citar unos ejemplos, de BP, que ha reestructurado su actividad en el Mar del Norte; de Statoil, que acaba de renunciar a dos proyectos de exploraci¨®n de hidrocarburos en Groenlandia; o de Royal Dutch Shell que ha desistido de llevar adelante la construcci¨®n, junto a Qatar Petroleum, de una de las mayores petroqu¨ªmicas del mundo. Algunos pa¨ªses productores como Noruega han anunciado tambi¨¦n recortes, en su caso del 15% y hasta 2018, en sus inversiones en la industria petrolera.
Tan radical como la transformaci¨®n en los ¨²ltimos seis meses del escenario en el que se mueven las dos multinacionales espa?olas ¡ªcasi el 100% del negocio de TR viene del exterior y un 88% de los ingresos de DF proceden de los mercados internacionales¡ª ha sido el cambio experimentado en las percepciones que tienen sobre ellas la Bolsa y algunos analistas.
Balances como escudo
Al cierre de septiembre de 2014, la posici¨®n neta de tesorer¨ªa de T¨¦cnicas Reunidas se situ¨® en 660,8 millones de euros, un 17,6% superior al nivel del a?o anterior. A esa fecha, Duro Felguera registraba una tesorer¨ªa bruta de 384 millones con un incremento de su caja neta hasta los 181 millones.
Varios factores han lastrado a T¨¦cnicas Reunidas en Bolsa en los ¨²ltimos meses, se?alaban en diciembre los analistas de Bankinter, y la ca¨ªda del precio del crudo ha sido el principal por el temor a que las petroleras reduzcan su inversi¨®n en infraestructuras energ¨¦ticas.
Tambi¨¦n ha penalizado su cotizaci¨®n, dec¨ªan, su presencia en pa¨ªses con incertidumbre geoestrat¨¦gica elevada, como Rusia. Razones por las que redujeron su precio objetivo para las acciones del grupo, aunque destacaron la solvencia de su balance (caja neta positiva), su cartera de pedidos en m¨¢ximos y la recuperaci¨®n de su ¨¢rea de Energ¨ªa, que ¡°deber¨ªan compensar en gran parte la ca¨ªda del precio del petr¨®leo¡±.
Las acciones de T¨¦cnicas Reunidas, que concluyeron 2014 con una ca¨ªda en su cotizaci¨®n del 8% y que se han dejado otro 7% en los primeros 20 d¨ªas de 2015, han sufrido al inicio de la ¨²ltima semana un duro castigo en el parqu¨¦ despu¨¦s de que los analistas de JPMorgan rebajaran su valoraci¨®n en casi un 60% y cambiaran su recomendaci¨®n de inversi¨®n de "sobreponderar" a "infraponderar". Antes que los analistas del banco norteamericano, expertos de otras entidades cono BNP Paribas Personal Investors o GPM ya hab¨ªan advertido sobre los nuevos riesgos que acompa?an a estos t¨ªtulos. Las acciones de DF cayeron un 31% en 2014 y un 3,5% en los primeros 20 d¨ªas de 2015
La evoluci¨®n de las ventas y, sobre todo, de las carteras de pedidos y de las tesorer¨ªas de T¨¦cnicas Reunidas y Duro Felguera, no avalan, al menos hasta ahora, el acusado pesimismo de los mercados y de algunos analistas. Aunque la ca¨ªda que registran sus beneficios trimestrales si apuntan a un progresivo deterioro, m¨¢s acusado en el caso de Duro Felguera, en sus cuentas.
En TR, seg¨²n sus ¨²ltimos resultados publicados, los correspondientes a los nueve primeros meses de 2014, el beneficio neto, 99,4 millones de euros, cay¨® un 2,1% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior debido, seg¨²n la compa?¨ªa, a un mayor gasto por impuestos. Su beneficio bruto de explotaci¨®n (Ebitda) se situ¨®, sin embargo, en 125,3 millones, con un crecimiento del 6,8%; y su beneficio neto de explotaci¨®n (Ebit) en 116,6 millones, con un repunte del 5,8%. Y sus ingresos aumentaron un 9,2% entre enero y septiembre, hasta 2.297,9 millones de euros.
En DF el beneficio neto atribuido en los nueve primeros meses de 2014, 29 millones de euros, registr¨® un descenso sobre el mismo periodo del a?o anterior de m¨¢s del 52%. Una pronunciada ca¨ªda atribuida por la empresa asturiana al "progresivo ajuste de m¨¢rgenes que se viene registrando en los proyectos energ¨¦ticos e industriales llave en mano que ejecuta la compa?¨ªa, hasta situarse en niveles pr¨®ximos a la media del sector, aunque manteni¨¦ndose todav¨ªa por encima de la misma". Su cifra de negocio, sin embargo, ascendi¨® a 608,4 millones, un 10,8% superior a la del mismo periodo de 2013.
A cierre del pasado septiembre, la cartera de pedidos de T¨¦cnicas Reunidas alcanz¨® un nuevo r¨¦cord de 8.786,6 millones de euros, un 24,3% superior a la del ejercicio anterior, impulsada por otro trimestre de ¨¦xito en la contrataci¨®n, que ascendi¨® a 1.651,1 millones de euros. Las principales adjudicaciones que obtuvo en el tercer trimestre fueron cuatro proyectos de energ¨ªa en Santo Domingo, Polonia, Per¨² y Canad¨¢; el proyecto de Rapid para Petronas en Malasia (un contrato de 1.120 millones de euros); y el proyecto de la refiner¨ªa de Minatitl¨¢n para Pemex en M¨¦xico (un contrato de 438 millones de euros).
Adem¨¢s, a principios de diciembre, el grupo Yara Norge selecciono a T¨¦cnicas Reunidas para realizar un proyecto de una planta de ¨¢cido n¨ªtrico en Noruega por importe de unos 85 millones de euros.
La contrataci¨®n de DF a 30 de septiembre se situ¨® 287 millones de euros, destacando en el ¨¢rea de Energ¨ªa la firma del contrato para la construcci¨®n de una termoel¨¦ctrica en Per¨², as¨ª como diversos proyectos en el negocio de Oil & Gas que la compa?¨ªa viene potenciando estrat¨¦gicamente, sobre todo en Colombia y Per¨², y en el ¨¢rea de Servicios, con varias adjudicaciones en el mercado europeo. A la fecha citada, su cartera de trabajo ascend¨ªa a 1.628 millones de euros, lo que le daba una visibilidad del negocio para cerca de dos a?os, tomando como base las ventas de 2013.
Su cifra de contrataci¨®n al t¨¦rmino del tercer trimestre fue, en todo caso, inferior a la que registr¨® un a?o antes, debido en gran medida a la ralentizaci¨®n en los procesos de adjudicaci¨®n de proyectos. En noviembre, Duro Felguera, junto a FCC Industrial, se ha hecho con un contrato de ejecuci¨®n de una terminal de abastecimiento de combustibles para barcos y almacenamiento de hidrocarburos en Panam¨¢, que le va a suponer unos ingresos adicionales de 56 millones de euros.
La pasada semana, por otra parte, DF inform¨®, a requerimiento de a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores que la deuda pendiente de cobro por el proyecto de Termocentro que desarrolla en Venezuela asciende a 126 millones de euros, y que la est¨¢ cobrando aunque a un ritmo menor del previsto. Adem¨¢s, confirm¨® al regulador su escasa exposici¨®n al bol¨ªvar, ya que tiene referenciados al euro sus proyectos en Venezuela.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
