La incertidumbre vuelve a apoderarse del inversor

El ¨²ltimo tramo del a?o fue bueno para la econom¨ªa espa?ola ya que se confirm¨® la senda de crecimiento apuntada en meses anteriores. Sin embargo, fue un periodo convulso para los mercados, con el regreso de un viejo conocido de los inversores: la volatilidad. Este hecho se ha traducido en un enfriamiento de la confianza de los ahorradores espa?oles. El ¨ªndice de confianza que elabora JPMorgan Asset Management regres¨® a terreno negativo en el cuarto trimestre de 2014 despu¨¦s de cuatro trimestres en zona positiva. Hay, sin embargo, un dato para la esperanza que lleva a pensar en un traspi¨¦ pasajero: mientras octubre y noviembre fueron bastante malos para la confianza, en diciembre hubo una cierta recuperaci¨®n.

Este indicador, que publica en exclusiva EL PA?S, refleja las expectativas de los inversores acerca de lo que har¨¢ la Bolsa en los seis meses siguientes. Los m¨¢s optimistas ¡ªaquellos que ven probable o muy probable subidas en los mercados¡ª suponen el 22,7% del total, frente al 29,6% de la oleada anterior. Por su parte, los que consideran que las Bolsas se mantendr¨¢n en los niveles actuales son el 51,7% del total, mientras que el grupo de los pesimistas ¡ªprev¨¦n ca¨ªdas¡ª aumenta y se sit¨²a en el 25,6% (era solo el 20,4% hace tres meses).

El mercado donde los inversores espa?oles ven mayor potencial de subida en el primer semestre del a?o es el asi¨¢tico (23,2% de las respuestas), seguido por las Bolsas europeas (21,9%). La renta variable espa?ola es la tercera opci¨®n favorita (21,6%), mientras que las acciones estadounidenses solo acaparan el 11,9% de las menciones. Los mercados emergentes y la Bolsa japonesa son los menos preferidos por los encuestados.

El aumento de la incertidumbre entre los inversores tiene un claro reflejo en cu¨¢les son sus activos favoritos. Cuanto la encuesta les pregunta en qu¨¦ producto financiero invertir¨¢n en los pr¨®ximos seis meses, una buena parte de las respuestas siguen destacando los dep¨®sitos bancarios (de hecho es casi el ¨²nico activo que gana adeptos con respecto a la oleada anterior). El 64,5% de los ahorradores dice que invertir¨¢ en productos de pasivo (dep¨®sitos, libretas o cuentas remuneradas). Es un poco contradictoria esta preferencia porque a pesar de que la deflaci¨®n compensa en parte la ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s, el ahorro conservador tiene dif¨ªcil lograr una rentabilidad que supere en estos momentos el 1%.

Tras los dep¨®sitos el activo en el que m¨¢s invertir¨¢n los ahorradores son los planes de pensiones (aunque su peso cae respecto al trimestre anterior), seguido por los activos inmobiliarios. Todav¨ªa es significativo (un 26,5%) el grupo de aquellos que dicen que no invertir¨¢n en nada.

Los datos macroecon¨®micos pueden ir mejor, pero los ahorradores espa?oles todav¨ªa no perciben esa mejor¨ªa. De hecho, cada vez retrasan m¨¢s la vuelta al escenario previo a 2008. Al ser preguntados acerca de cu¨¢ndo creen que se saldr¨¢ de la crisis, el 57,1% opinan que no antes de cuatro a?os, el 19% calcula que ser¨¢ en un plazo de entre tres y cuatro a?os, el 16,1% habla de un plazo de dos a tres a?os el 7,1% sit¨²a la recuperaci¨®n en un periodo que oscila entre uno y dos a?os y s¨®lo el 0,7% cree que el fin de la crisis llegar¨¢ en menos de un a?o.

Otro dato que muestra las dudas de los inversores es que el factor que m¨¢s repunta en el trimestre analizado como principal dato que valoran los ahorradores a la hora de invertir es la crisis econ¨®mica. El segundo factor, aunque ha perdido algo de peso en el periodo, es la evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s y del Eur¨ªbor, y en tercer lugar se sit¨²a la oferta de productos de las entidades financieras. Llama la atenci¨®n que la corrupci¨®n se ha hecho un hueco importante entre las preocupaciones de los inversores.