El banco portugu¨¦s BPI se dispara un 27% en Bolsa por la opa de Caixabank

Las acciones del banco portugu¨¦s?BPI se dispararon este martes en Bolsa por el anuncio de la opa de CaixaBank el 100% del capital. Los t¨ªtulos han cerrado la sesi¨®n con una subida del 27%, hasta 1,325 euros, muy cerca de los 1,329 euros por t¨ªtulo que ofrece la entidad espa?ola, que aspira a comprar el 59,1% que no controla. Ese precio supone valorar el banco en 1.936 millones de euros y el 55,9% que CaixaBank no controla, al que se dirige la oferta, en 1.082 millones.

El banco que preside Isidro Fain¨¦ condiciona su oferta a superar el 50% del capital (lo que implica una aceptaci¨®n m¨ªnima del 5,9%) y a que lo accionistas eliminen las limitaciones a los derechos de voto. Adem¨¢s, CaixaBank se reserva la posibilidad de retirar su oferta en caso de que un pa¨ªs de la zona euro ¡ªl¨¦ase Grecia¡ª impague su deuda, la reestructure o salga de la moneda ¨²nica.

Tras una suspensi¨®n previa de la cotizaci¨®n, BPI regres¨® esta ma?ana a cotizar con el mismo ¨¦xito que en las tres jornadas anteriores cuando, sin duda, se recog¨ªan los rumores de la OPA. En cuatro d¨ªas la acci¨®n se ha revalorizado un 44,6%. En una hora ya se hab¨ªan intercambiado 8 millones de t¨ªtulos, cuando la media diaria es de 2,8 millones. En l sesi¨®n cambiaron de manos 26,7 millons de acciones.

Para el inversor no han hecho mella las recientes p¨¦rdidas anunciadas sobre el ejercicio de 2014. M¨¢s de 161 millones de euros; ni que su mejor negocio, Angola, pase en estos momentos por una fuerte crisis debido a la ca¨ªda del precio del petr¨®leo. El Gobierno angole?o ha tenido que rectificar su presupuesto anual, calculado sobre la base del precio del petr¨®leo a 81 d¨®lares, para adaptarlo a un precio que ronda los 50. El petr¨®leo supone m¨¢s del 30% del PIB del pa¨ªs y el 85% de sus exportaciones. Desde hace unas semanas, se han restringido las transferencias de dinero, as¨ª como la importaci¨®n de productos b¨¢sicos.

Ullrich pretende que BPI acabe por hacerse con Novo Banco y ser el primer banco de Portugal, pero Fain¨¦ tiene muchas reticencias sobre esa operaci¨®n

Pero la crisis econ¨®mica de Angola no es la ¨²nica sombra sobre el BPI, cuarto banco portugu¨¦s. Desde comienzo de a?o han entrado en vigor nuevas normas de las autoridades bancarias europeas que obligan a una mayor cobertura del riesgo de los bancos europeos en negocios de Angola y de otros pa¨ªses que no se rigen por las mismas reglas que en Europa. Este nuevo r¨¦gimen castiga especialmente al BPI, pues es el banco portugu¨¦s con mayor negocio en Angola. El BPI posee el 50,1% del Banco de Fomento de Angola (BFA), mientras que el resto es propiedad de Isabel dos Santos, hija del presidente del pa¨ªs, a trav¨¦s de su sociedad Unitel. De los 127 millones de beneficios que le dio al BPI su negocio internacional, 116 provienen de Angola.

Pese a que la opa es sobre el 100% del BPI, CaixaBank la ha lanzado con la aquiescencia de accionistas minoritarios y, especialmente, de Isabel dos Santos. Si el banco catal¨¢n tiene el 44% de BPI, la empresaria angole?a posee el 19%, gracias a que a?os atr¨¢s La Caixa le vendi¨® un 5% de lo que ten¨ªa. Durante estos a?os ha habido un buen entendimiento entre Dos Santos y el presidente de CaixaBank, Isidro Fain¨¦ y, probablemente, la necesidad de que BPI reduzca su riesgo en el pa¨ªs africano acabe con acuerdo de conveniencia para que Dos Santos aumente su participaci¨®n en el banco africano.

Primero BPI ?despu¨¦s Novo Banco?

La OPA sobre BPI es, para algunos analistas, el paso previo para que el BPI compre Novo Banco -la parte buena del Banco Esp¨ªrito Santo. Pero este objetivo es m¨¢s un deseo del actual director general del BPI, Fernando Ullrich, que del presidente de CaixaBank. La compra de Novo Banco convertir¨ªa a BPI en el primer de Portugal y cumplir¨ªa el sue?o de Ullrich -casi una revancha- de hacerse con la expropiedad de los Esp¨ªrito Santo; sin embargo, Ullrich tienen que vencer las serias reticencias de Fain¨¦.

BPI, al igual que el Banco Popular o el Banco Santander, ha mostrado su inter¨¦s oficial por la compra de Novo Banco, lo que les da derecho a conocer al detalle su situaci¨®n econ¨®mica. Sin embargo, para hacerse con Novo Banco habr¨¢ que desembolsar m¨¢s de 3.000 millones de euros y en un periodo que va a coincidir en el tiempo con el cierre de la operaci¨®n de CaixaBank sobre BPI, en junio. Adem¨¢s, BPI tendr¨¢ que competir con el dinero chino, que ya se ha hecho con el BESI, el banco de inversi¨®n del grupo Esp¨ªrito Santo.

Sinergias por valor de 650 millones

CaixaBank considera la opa una operaci¨®n de bajo riesgo. Es un banco que conoce bien, con baja morosidad y buenas coberturas. El banco espa?ol valora las sinergias (ahorro de costes y aumento de ingresos) a lograr con la compra de BPI en 650 millones, con 100 millones materializados en 2016 y 130 millones anuales desde 2017. El efecto sobre el beneficio por acci¨®n recurrente ser¨¢ positivo desde el primer a?o.

La operaci¨®n tendr¨¢ un impacto sobre el capital principal de CaixaBank (con la aplicaci¨®n plena de las futuras reglas) de 80 puntos b¨¢sicos si logra el 51% del capital y de 140 puntos b¨¢sicos si alcanza el 100%. CaixaBank espera hacerse con el 75% del capital, con lo que el impacto ser¨ªa de 110 puntos b¨¢sicos, rebajando su coeficiente al 10,4%. El banco se pone como objetivo volver a superar el 11% y eso no le impide volver al dividendo en met¨¢lico. Este martes anunci¨® que el ¨²ltimo pago con cargo al ejercicio 2014, a pagar en junio, ser¨¢ en efectivo. Espera seguir combinando efectivo y acciones en 2015, ¡°con aumento de los pagos ¨ªntegramente en efectivo en 2016¡±, explic¨®.