El comercio exterior en 2014

Con los datos de diciembre de comercio exterior de bienes, publicados esta semana, ya tenemos el retrato completo de c¨®mo se comportaron los flujos de exportaciones e importaciones durante 2014. Seg¨²n el Ministerio de Econom¨ªa, las exportaciones de diciembre, corregidas de estacionalidad, vinieron a corregir en parte los bajos niveles registrados en noviembre. A¨²n as¨ª, el cuarto trimestre se cerr¨® con un retroceso del 2% en tasa anualizada respecto al trimestre anterior a precios corrientes y del orden del 3,2% en volumen, ya que los precios (para ser m¨¢s precisos, valores unitarios, concepto que se aproxima al de los precios pero que no es exactamente igual) aumentaron algo m¨¢s del 1%.

Las importaciones, en cambio, apenas compensaron el mal dato de noviembre, y el conjunto del cuarto trimestre registr¨® un retroceso anualizado de casi el 14% en valor y del 13% en volumen respecto al trimestre anterior, ya que sus valores unitarios disminuyeron en torno al 1%. Especialmente notable fue la ca¨ªda experimentada por los bienes de consumo y de equipo, lo que estar¨ªa indicando que el gasto en consumo de los hogares y de inversi¨®n de las empresas se habr¨ªa ralentizado o incluso sufrido retrocesos en los meses finales del a?o. Tambi¨¦n podr¨ªamos deducir que, debido a la fuerte ca¨ªda de las importaciones, la aportaci¨®n de los flujos comerciales al crecimiento del PIB habr¨ªa sido bastante positiva, rompiendo el comportamiento de los trimestres precedentes.

Ahora bien, hay que tomar estos datos con muchas cautelas. Una vez m¨¢s estamos delante de datos estad¨ªsticos de cierta complejidad a la hora de interpretarlos y de valorarlos. En primer lugar, se observa que la desestacionalizaci¨®n de los mismos que hacen, por un lado, el Ministerio de Econom¨ªa y, por otro, el INE cuando los utiliza en el c¨¢lculo de la contabilidad nacional, difiere notablemente. En segundo lugar, los deflactores utilizados por ambos organismos para pasar de precios corrientes a constantes tambi¨¦n vienen difiriendo significativamente (en el primer caso se utilizan los valores unitarios y en el segundo, los ¨ªndices de precios de exportaci¨®n e importaci¨®n de productos industriales complementados con alguna otra informaci¨®n para los no industriales). Todo ello lleva a obtener tasas intertrimestrales bastante diferentes en un caso o en otro. Haciendo un c¨¢lculo aproximativo, hasta que en la pr¨®xima semana conozcamos las estimaciones del INE, llegamos a la conclusi¨®n de que la ca¨ªda intertrimestral a precios constantes de las exportaciones ha sido algo mayor a la se?alada anteriormente y, en cambio, la de las importaciones ha sido bastante menor, situ¨¢ndose incluso por debajo de las exportaciones, con lo que la aportaci¨®n conjunta al crecimiento del PIB ha podido ser de nuevo negativa.

Para el conjunto del a?o, el crecimiento de las exportaciones ha sido del 2,5% a precios corrientes y del 3,5% en volumen, ya que los valores unitarios disminuyeron un 1%. Pero si en vez de los valores unitarios utilizamos los precios de exportaci¨®n (IPRIX), que han ca¨ªdo un 2,1%, el crecimiento real es del orden del 4,6%. Teniendo en cuenta que tanto nuestros mercados de exportaci¨®n como el comercio internacional crecieron en torno al 2,5%, seg¨²n estimaciones provisionales de la Comisi¨®n Europea, se habr¨ªa producido, por cuarto a?o consecutivo, una ganancia clara de cuota de mercados exteriores [gr¨¢fico inferior izquierdo]. Por su parte, las importaciones aumentaron en media anual un 5,7% en valor y un 8,3% en volumen. En este caso, el crecimiento real en t¨¦rminos de contabilidad nacional ser¨ªa similar a esta ¨²ltima cifra, dado que los precios de importaci¨®n (IPRIM) disminuyeron pr¨¢cticamente igual que los valores unitarios. Con ello, la aportaci¨®n la demanda externa neta de bienes al crecimiento medio anual del PIB habr¨ªa sido de -0,8 puntos porcentuales.

Como consecuencia del mayor crecimiento de las importaciones respecto a las exportaciones, el d¨¦ficit comercial del conjunto del a?o aument¨® un 53%, hasta 24.470 millones de euros (un 2,3% del PIB), rompiendo la tendencia de mejora iniciada con la crisis [gr¨¢fico inferior derecho]. Ello refleja el fuerte repunte del consumo de bienes duraderos y de la inversi¨®n en bienes de equipo. Tambi¨¦n significa que la econom¨ªa espa?ola actu¨® de locomotora de la zona euro, lo que pone de manifiesto lo mal que est¨¢n nuestros socios monetarios cuando una econom¨ªa convaleciente de una grave crisis tiene que actuar de locomotora. Afortunadamente, la moderaci¨®n del crecimiento de las importaciones espa?olas en los ¨²ltimos meses, el mejor comportamiento de las econom¨ªas europeas y, sobre todo, la ca¨ªda del precio del petr¨®leo est¨¢n haciendo que se invierta esta tendencia creciente del d¨¦ficit, siendo previsible que en 2015 vuelva a reducirse.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (FUNCAS)