La Caixa da la batalla en Portugal
La oferta del banco espa?ol sobre BPI se topa con la resistencia de Isabel Dos Santos
Parec¨ªa una opa ¡ªoferta p¨²blica de adquisici¨®n¡ª de libro. El principal accionista (44,1%) quiere alcanzar la mayor¨ªa de capital y de votos y, para ello, ofrece pagar la acci¨®n un 27% por encima de su valor la v¨ªspera del anuncio. Una opa elemental, clara y de efectos r¨¢pidos. Error. La opa de Caixabank sobre el Banco Portugu¨¦s de Inversiones (BPI) nace despu¨¦s de muchos intentos para intentar romper el bloqueo de votos. Pese a su 44%, el banco espa?ol solo tiene el 20% de los derechos de voto puesto que los estatutos de la entidad fijan ese l¨ªmite, pr¨¢cticamente los mismos derechos que Santoro (18,6% del capital), la sociedad de la empresaria angole?a Isabel Dos Santos, hija del presidente del pa¨ªs africano.
Pese a las frustradas negociaciones con Dos Santos, el banco espa?ol se decidi¨® a lanzar una opa, pero con una condici¨®n: desbloquear ese l¨ªmite estatutario. Pero la oferta de Caixabank salt¨® por los aires durante la semana cuando el hombre de confianza de Dos Santos en el consejo de BPI, M¨¢rio Leite Silva, envi¨® una carta a Caixabank en la que, aparte de rechazar el precio de la oferta, se?alaba que lo mejor era fusionar BPI con el Banco Comercial Portugu¨¦s (BCP).
El consejo, reunido durante dos d¨ªas con la ausencia expresa de los consejeros espa?oles, sigui¨® el camino trazado por la representaci¨®n de Dos Santos: rechaz¨® el precio de la opa y valor¨® la acci¨®n en casi el doble (2,26 euros), resultado de calcular la actividad en Portugal en 1,12 euros por acci¨®n, la de Angola en 0,92 y las sinergias resultantes en 0,22. La posici¨®n angole?a en el consejo fue mucho m¨¢s dura que lo que reflej¨® el comunicado final.
Las reacciones demuestran que Caixabank no controlaba BPI, que le fallan sus presuntos apoyos (fundamentalmente, el del presidente y fundador, Arturo Santos Silva) y que la operaci¨®n era la ¨²ltima salida para intentar resolver una situaci¨®n enquistada. La carta del representante de Dos Santos, y su posterior actuaci¨®n en el consejo, dejan algunas claves.
En la carta de los angole?os se reconoce que han estado hablando con accionistas de referencia de BCP para negociar una fusi¨®n y que les parece bien. Sin necesidad de nombrarlos, se trata del mayor accionista de BCP, Sonangol (20%), la petrol¨ªfera estatal de Angola, pa¨ªs que preside Eduardo Dos Santos, padre de Isabel.
¡°La oferta de Caixabank no refleja correctamente el valor de BPI ni su potencial de crecimiento¡±, dijo el consejo de BPI. El valor es el ¡°adecuado¡± contest¨® Caixabank. Unos ofrecen 1,329 euros y los otros quieren 2,26. La brecha abierta es inasumible para unos y otros.
Adem¨¢s, el consejo de BPI recrimina la falta de referencias en la opa a su divisi¨®n africana, el Banco de Fomento de Angola (BFA). El consejo valora ese negocio en 0,92 c¨¦ntimos por acci¨®n. Es decir, que si se descuenta ese lapsus, pr¨¢cticamente no hay diferencia entre los que ofrece el banco espa?ol y el precio que quieren los consejeros (1,32 contra 1,34). La indiferencia formal de Caixabank sobre el BFA, y el inter¨¦s de Dos Santos en ¨¦l, no deja de ser un punto de encuentro.
Dos Santos no quiere un proyecto ib¨¦rico. ¡°Tenemos las mayores reservas a cualquier proyecto que, no salvaguardando la independencia de gesti¨®n del BPI [o sea, mantener el bloqueo de los votos en un m¨¢ximo del 20%], implique la consolidaci¨®n en una estructura ib¨¦rica¡±, dice la carta angole?a. En el consejo, su autor, Leite Silva, defendi¨® que ¡°el futuro de la banca pasa por movimiento de consolidaci¨®n¡±. Traducci¨®n: fusi¨®n BPI entre y BCP.
¡°Vamos a devolver el sentimiento de ambici¨®n al sistema financiero portugu¨¦s¡±, ha dicho Dos Santos. El resultante de la fusi¨®n BPI y BCP, en t¨¦rminos nacionalistas, quedar¨ªa as¨ª: Angola, (Sonangol, Santoro e Interoce¨¢nico), 20,95%; Espa?a (Caixabank y Banco Sabadell), 16,97%; Portugal (Violas, Arsopi, Nors y Bernardo), 3,56%; Alemania (Allianz), 2,67%; China (EDP), 1,94%; y Luxemburgo (Alken), 1,59%. Queda claro el ganador.
El pasado octubre 130 bancos europeos se sometieron a las pruebas de solvencia y liquidez del Banco Central Europeo. La calidad de los activos del BCP fue de 10,3% por el 15,2% de BPI; en el examen de estr¨¦s b¨¢sico, 8,8 contra 9,5% y en estr¨¦s severo el 3% de BCP (el m¨ªnimo exigido es el 5,5%) por el 6,1% de BPI.
La operaci¨®n se va a alargar, va a tener derivaciones a¨²n no desveladas, pero en cualquier caso, para cualquier movimiento, tanto necesita Caixabank a Isabel Dos Santos, como Dos Santos a Caixabank.?
Poder y mucho dinero angole?o
No fue 2014 un gran a?o para la familia Dos Santos, en particular, y para Angola, en general. El precio del petr¨®leo ¡ªel 45% del PIB y 98% de las exportaciones¡ª cay¨® de los 81 d¨®lares presupuestados para 2015 a los 40. El presidente Eduardo Dos Santos limit¨® la transferencia de capitales y la importaci¨®n de bienes b¨¢sicos.
Como prueba de que los males no llegan solos, su hija Isabel, dej¨® de ser la mujer m¨¢s rica de ?frica, en favor de la nigeriana Folorunsho Alakija, (3.100 millones de euros contra 6.600). Isabel es la responsable de mover por el mundo los intereses econ¨®micos de la familia, principalmente en finanzas y telecomunicaciones.
A trav¨¦s de m¨²ltiples sociedades intermediarias, posee el 42,5% del banco angole?o BIC y el 18,6% del BPI portugu¨¦s. Este ¨²ltimo, a su vez, es due?o del banco angole?o BFA, donde Dos Santos detenta el 49,9%. Como a Caixabank no le interesa el BFA y a Isabel, s¨ª, es l¨®gico pensar que Dos Santos se har¨¢ con la totalidad del BFA y por una m¨®dica cantidad (en torno a los 400 millones de euros). La fusi¨®n de BFA con BIC la convertir¨ªa en la primera banquera del pa¨ªs.
En telecomunicaciones, posee el 75% de Unitel, la primera telef¨®nica m¨®vil angole?a. El 25% restante se lo vendi¨® a Portugal Telecom por m¨¢s de 12.000 millones y, cuando lo desee, lo recuperar¨¢ por menos de 1.000 (de momento, desde 2012 les ha dejado de pagar los dividendos). Unitel se ha extendido por Cabo Verde, Mozambique y Santo Tom¨¦.
En Portugal, controla con la compa?¨ªa Sonae la operadora Zon, que posee el 27% del mercado y es l¨ªder en televisi¨®n de pago. Sin embargo, ni aqu¨ª Dos Santos se ha mantenido fiel a sus socios, la familia Azevedo, pues le acaba de quitar dos directivos de su divisi¨®n de supermercados Continente para pasar a trabajar en la suya, Condis. As¨ª que con Isabel Dos Santos solo salta una duda: ?Qu¨¦ es mejor, estar a buenas o estar a malas?
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