M¨¦xico espera una larga temporada de peso barato

En su baile con el d¨®lar, el peso mexicano ha perdido m¨¢s de un 10% en los ¨²ltimos cinco meses y cotiza cerca de los niveles m¨¢s bajos de su historia. Los bancos han llegado a vender cada billete verde por 15,78 pesos, una depreciaci¨®n a¨²n m¨¢s profunda que la registrada en los peores momentos de la crisis financiera mundial, en 2009. Pero EE UU ha recuperado el pulso. La ¨¦poca del d¨®lar d¨¦bil termin¨® y el nuevo escenario plantea ventajas e inconvenientes para la econom¨ªa mexicana.

La principal causa del desmoronamiento del peso ¡ªcomo de la mayor¨ªa de divisas en relaci¨®n al d¨®lar¡ª es la subida de tipos por parte de la Reserva Federal (FED), prevista para junio. Tras seis a?os de dinero barato y est¨ªmulos monetarios, la locomotora estadounidense toma velocidad de nuevo. Desde que la FED abri¨® a mediados del a?o pasado la puerta a la subida de tipos, la ruta de los flujos de capital est¨¢ volviendo a girar hacia el norte, despu¨¦s de un lustro refugi¨¢ndose en las jugosas rentabilidadedes de los mercados emergentes.

El fr¨¢gil crecimiento de la econom¨ªa mexicana, provocado en gran medida por el desplome del precio del petr¨®leo, tambi¨¦n ha influido. El barril de mezcla mexicano lleva en ca¨ªda libre desde junio, acumulando un descenso de m¨¢s del 60%. En los tres primeros meses de 2015, el Banco de M¨¦xico ya ha ejecutado su primer tijeretazo a las expectativas de crecimiento hasta una horquilla de entre 2,5% y 3,5%.

Como medida preventiva, M¨¦xico lleva meses inyectando d¨®lares en el mercado a trav¨¦s de subastas especiales y a tipos m¨¢s bajos con la esperanza de que a mayor oferta, la presi¨®n cambiaria se suavice. La iniciativa, que no es nueva, ha logrado amortiguar el golpe, pero los especialistas auguran una larga temporada de d¨®lar caro y peso barato.

Un abaratamiento del peso hace m¨¢s competitivas las ventas de las empresas mexicanas al exterior. Sobre todo, porque el primer destino de las exportaciones, m¨¢s del 80% del total, es EE UU. Un mayor apetito del vecino del norte por el sector del autom¨®vil o manufacturero es sin duda una buena noticia. Adem¨¢s, ante el estancamiento del consumo interno y la inversi¨®n, las exportaciones podr¨ªan servir de palanca para reanimar la econom¨ªa. En todo caso, ¡°el efecto no se ver¨¢ en el corto plazo, porque M¨¦xico tiene un d¨¦ficit de cuenta corriente¡±, advierte Gabriela Siller, directora de an¨¢lisis de Banco Base.

La piedra en el zapato es nuevamente el precio del petr¨®leo. Como pa¨ªs productor, M¨¦xico podr¨ªa ver desbaratado el efecto positivo en las exportaciones debido a la fuerte ca¨ªda del valor de la materia prima. Las exportaciones petroleras de M¨¦xico registraron una ca¨ªda anual del 47,3 % el a?o pasado.

El nuevo escenario tambi¨¦n podr¨ªa tener un efecto llamada en el sector tur¨ªstico y hostelero. A los extranjeros con monedas fuertes en sus bolsillos, les saldr¨¢n m¨¢s baratas las noches de hotel en las playas de Canc¨²n o los restaurantes de Yucat¨¢n.

En 2014 entraron en el pa¨ªs 28 millones de visitantes. La llegada de turistas internacionales se elev¨® ligeramente por encima de los 10 millones, aunque todav¨ªa muy por debajo de los m¨¢ximos de 2009. La ocupaci¨®n hotelera en Acapulco, la antigua joya del Pac¨ªfico, ha estado por debajo del 50% en lo que va del a?o, golpeado por los altos niveles de violencia e inseguridad.

¡°La depreciaci¨®n sostenida de la moneda nacional podr¨ªa representar un riesgo al alza para la inflaci¨®n¡±, advirti¨® recientemente el gobernador del Banco de M¨¦xico. La tasa anual en el mes de febrero fue del 3%, un nivel moderado y dentro de objetivos, amortiguada en gran medida por la bajada de los precios de la energ¨ªa y el d¨¦bil crecimiento.

Por otro lado, M¨¦xico importa m¨¢s de lo que exporta y estos desequilibrios en la cuenta corriente s¨ª pueden empujar al alza la inflaci¨®n. M¨¦xico compra al exterior, sobre todo a EE UU, m¨¢s del 50% de la gasolina que se consume en el pa¨ªs. Comprar en d¨®lares caros calentar¨ªa los precios. Una subida del valor de los productos b¨¢sicos afectar¨ªa con dureza a los 22 millones de trabajadores mexicanos que, pese a cobrar dos veces el salario m¨ªnimo (4,5 d¨®lares al d¨ªa), son pobres.

Durante estos seis a?os de d¨®lar barato, las empresas mexicanas duplicaron el saldo de su deuda externa en moneda estadounidense hasta los 115.389 millones de d¨®lares. El cambio de escenario significar¨¢ un aumento de la carga del principal y de los intereses, lo que multiplica el riesgo de suspensiones de pagos y la aversi¨®n de muchos inversores.