Linde lee mal sus papeles

El gobernador del Banco de Espa?a lee mal. Lee con sesgo los papeles de la instituci¨®n que preside. En su mediocre discurso, Luis Linde asegur¨® que los ¡°buenos resultados¡± de la econom¨ªa espa?ola ¡°est¨¢n sustentados por las pol¨ªticas desplegadas en los ¨¢mbitos nacional y europeo¡±.

O sea, que equipara el impacto de ambas, que da el mismo valor a las hist¨®ricas medidas del Banco Central Europeo, BCE (al que pertenece) que a las limitadas reformas del Gobierno Rajoy (que le nombr¨®). No es un tema menor, sino un asunto central a dirimir en el gran debate de pol¨ªtica econ¨®mica de este a?o: ?a qu¨¦ se debe el repunte actual de la econom¨ªa? (ver ¡°No malgast¨¦is el viento de cola de Europa¡±, EL PAIS, 26 de marzo)

Casi todos los economistas y comentaristas solventes ponen el acento del rebote econ¨®mico en las pol¨ªticas del BCE, el contexto europeo, y el descenso del precio del petr¨®leo. Y algunos atribuyen a las medidas dom¨¦sticas (ajustes presupuestarios, reforma laboral y financiera), en el mejor de los casos, un rol de acompa?ante.

Al poner la alfombra al Gobierno ecualizando los dos tipos de medidas, le presta un servicio may¨²sculo. May¨²sculo, porque agiganta su balance, algo poco negligible (aunque seguramente irrelevante a tenor de la sociolog¨ªa electoral de los resultados econ¨®micos) en un a?o de retos ante las urnas, en los que el Ejecutivo considera que su principal baza es ¡°vender¡± la mejora econ¨®mica como algo propio.

Con este acto ins¨®lito pero tan humano de inclinarse ante la voz de su amo, Linde ha roto una cierta tradici¨®n de exigencia, incluso de impertinencia, de los gobernadores hacia los Gobiernos de turno. Lamentable en cualquier caso, pero menos grave hoy d¨ªa, cuando la entidad que preside ya es solo una mera terminal del BCE.

Pero eso no es lo peor. Lo peor es que el grueso del Informe trimestral de la econom¨ªa espa?ola inserto en el ¨²ltimo Bolet¨ªn Econ¨®mico, de 26 de marzo, sostiene algo muy diferente a su tesis de ayer.

El informe explica en m¨¢s de treinta p¨¢ginas (de la 3 a la 38) la mejora de la coyuntura, desgranando de forma principal¨ªsima los factores euro/internacionales: ¡°la mejora de la renta disponible real y de los beneficios empresariales asociada a la ca¨ªda de los precios del petr¨®leo; la paulatina traslaci¨®n a las condiciones de financiaci¨®n de las medidas de pol¨ªtica monetaria; la depreciaci¨®n del tipo de cambio del euro, que podr¨ªa compensar la p¨¦rdida de ritmo de las econom¨ªas emergentes¡±.

Y alude, como complemento, al ¡°tono neutral¡±de la pol¨ªtica fiscal, algo menos severa. A la correcci¨®n de otros desequilibrios dom¨¦sticos mencionada despu¨¦s (p¨¢gina 39) en combinaci¨®n de los internacionales, el Informe le dedica un espacio e inter¨¦s m¨¢s propio de la segunda divisi¨®n.

La fragilidad intelectual de Linde es una an¨¦cdota. La categor¨ªa es la econom¨ªa de m¨¢s de 46 millones de personas. Por eso habr¨¢ que volver a este asunto.