El corralito de la CNMV en Banco Madrid

La actividad principal de Banco Madrid era la inversi¨®n colectiva. Es un grupo que cuenta con su propia gestora y su propio depositario. Su br¨®ker es Interdin. La CNMV es la autoridad del mercado con poder para intervenir o sustituir a los administradores de todas estas entidades. Puede declarar su insolvencia y en caso de concurso designar al administrador concursal. En principio, la quiebra de Banco Madrid no ten¨ªa por qu¨¦ afectar a los clientes titulares de los valores, pues la ley en caso de concurso separa el patrimonio de los clientes del patrimonio del Banco, y la CNMV est¨¢ obligada a facilitar el traspaso de las posiciones a terceras entidades.

Pese a la claridad del mandato legal y al poder que ostenta, la CNMV est¨¢ demostrando su incapacidad para gestionar la crisis de Banco Madrid. Los valores siguen bloqueados y se ha puesto en cuesti¨®n el reembolso de los efectivos.

El Banco de Espa?a y la CNMV deber¨ªan haber solucionado la crisis, pero se ha actuado tarde y mal

Han pasado dos meses desde que el Tesoro estadounidense denunciara a la matriz de Banco Madrid por blanqueo de capitales, con cierre de sus operaciones en el mercado interbancario. Con esta decisi¨®n, la suerte del banco estaba echada. En una operaci¨®n de fin de semana el Banco de Espa?a y la CNMV deber¨ªan haber solucionado la crisis, traspasando el negocio a otra entidad con capacidad y solvencia suficiente para asumir el negocio. Pero se ha actuado tarde y mal. Ha faltado la debida coordinaci¨®n entre los supervisores. El Banco de Espa?a dej¨® abierta la caja de Banco Madrid propiciando una fuga de dep¨®sitos que dio lugar a su iliquidez y en definitiva a su insolvencia. Tard¨® un mes en rendir cuentas de las tareas realizadas.

A su vez, la CNMV ha esperado dos meses para dar explicaciones sobre el retraso en los traspasos de los valores y de los problemas que est¨¢ teniendo el reembolso a los clientes del efectivo depositado a trav¨¦s del br¨®ker Interdin. Lo m¨¢s preocupante del comunicado de la CNMV es que pone en cuesti¨®n la segregaci¨®n de los fondos de inversi¨®n y admite la posibilidad de que queden afectados por la situaci¨®n concursal de Banco Madrid. Hay que recordar que en Banco Madrid confluyen distintas figuras que deben vivir separadas, pues es depositario y gestor de sus propios fondos de inversi¨®n, a los que alimenta con sus propios activos.

Las gestiones de la CNMV apelando a la solidaridad de plaza con las empresas del sector siguen sin dar soluci¨®n a los titulares de fondos de inversi¨®n depositados o gestionados por Banco Madrid que siguen bloqueados. Es cierto que Cecabank ha llegado a un acuerdo para aceptar ser depositaria y Renta 4 est¨¢ en negociaciones para ser gestora de los fondos de inversi¨®n de Banco Madrid. Pero no hay procedimiento para un traspaso global al nuevo depositario y los traspasos se realizan por goteo. Aun consiguiendo el traspaso, los fondos siguen bloqueados por falta de entidad gestora.

En relaci¨®n con el br¨®ker, la CNMV intervino Interdin ordenando el cierre de posiciones con abono del efectivo en la cuenta de clientes que el br¨®ker manten¨ªa en Banco Madrid. Estos abonos deber¨ªan haberse domiciliado en un banco solvente para huir del concurso de Banco Madrid. Al no adoptar esta cautela, el rembolso de los fondos quedaba sometido a la autorizaci¨®n del administrador concursal de Banco Madrid, quien ha resultado ser una persona insensible al inter¨¦s general que suscita una crisis financiera y adem¨¢s ignorante de la reglamentaci¨®n de las cuentas ¨®mnibus.

Existe una interconexi¨®n entre banca y mercado de valores que exige una respuesta inmediata de los supervisores

La ley permite a las sociedades de valores mantener el dinero de los clientes en una cuenta ¨®mnibus siempre que haya una individualizaci¨®n que permita la separaci¨®n patrimonial. Frente al criterio mantenido por la CNMV, el administrador concursal de Banco Madrid ha considerado que la cuenta de los clientes de Interdin no reun¨ªa los requisitos para la separaci¨®n patrimonial. En contra de su propio criterio y para dar soluci¨®n a este problema, la CNMV ha declarado que el dinero de los clientes en Banco Madrid se considera efectivo de Interdin perjudicado por el concurso y que, al no poder reembolsarlo, Interdin est¨¢ en situaci¨®n de insolvencia. De este modo se logra activar la cobertura del FOGAIN para hacer frente al reembolso del efectivo de los clientes de Interdin hasta 100.000 euros por titular. Con esta decisi¨®n la CNMV pone en cuesti¨®n el uso de cuentas ¨®mnibus por parte de las entidades de valores, lo que sin duda encarecer¨¢ la prestaci¨®n del servicio. Es un paso atr¨¢s en el mercado de valores que nos remonta a los tiempos de AVA y Gescartera, cuando las p¨¦rdidas fueron consecuencia del uso il¨ªcito de cuentas ¨®mnibus.

En la actualidad existe una interconexi¨®n entre banca y mercado de valores que exige una respuesta inmediata y coordinada de los supervisores. El caso Banco Madrid nos indica que Banco de Espa?a y CNMV carecen de la necesaria preparaci¨®n y coordinaci¨®n para gestionar la crisis de un grupo bancario por muy peque?o que sea.

El mercado sigue con atenci¨®n la crisis de Banco Madrid tomando buena nota de lo sucedido. A partir de ahora los dep¨®sitos por encima de los 100.000 euros son activos de riesgo, en particular si est¨¢n depositados en un banco demasiado peque?o para ser rescatado. A su vez la soluci¨®n ofrecida por la CNMV para tratar de superar el enfrentamiento con el administrador concursal de Banco Madrid pone en entredicho el uso de cuentas ¨®mnibus. Por fin, habr¨¢ que tener muy en cuenta que la inversi¨®n en fondos depositados y gestionados por un mismo grupo bancario que adem¨¢s emite los activos en los que se materializan las inversiones crea el riesgo de que los fondos de inversi¨®n se vean afectados por la insolvencia del banco.

Fernando Zunzunegui es abogado, profesor de Derecho del mercado financiero de la Universidad Carlos III y experto independiente de iAhorro.