Un euro barato cambia el mapa exportador

El Banco Central Europeo ha tenido que abrir todas las compuertas, pero, para alegr¨ªa de los exportadores europeos, por fin el euro ha rendido su fortaleza y ha empezado a perder posiciones ante sus rivales internacionales. Desde principios de a?o, la moneda ¨²nica se ha depreciado m¨¢s de un 7% frente al d¨®lar estadounidense y la libra esterlina. De las monedas de los diez mayores destinos de las exportaciones espa?olas fuera de la eurozona, solo dos (la lira turca y el dinar argelino) han perdido valor frente al euro.

Esto no solo ha contribuido a una aceleraci¨®n del crecimiento econ¨®mico de los Diecinueve, sino que adem¨¢s ha redoblado el inter¨¦s exportador de las empresas espa?olas, y no solo fuera de la eurozona. ¡°Los productos fabricados en Espa?a se vuelven m¨¢s competitivos en Alemania o en Francia¡±, explica Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, analista de Funcas, ¡°no si los comparamos con los productos locales, sino porque son m¨¢s competitivos con respecto a productos similares procedentes de terceros pa¨ªses¡±.

No es la ¨²nica ventaja. ¡°En China, ahora mismo, los tipos de inter¨¦s rondan el 5%¡±, explica Sixto Rodrigo, director del segmento de empresas de Deutsche Bank. ¡°Los tipos m¨¢s bajos, como los que hay en Europa ahora mismo, no solo permiten a las empresas espa?olas financiar sus l¨ªneas a un coste m¨¢s bajo que las locales, tambi¨¦n permiten ofrecer cr¨¦dito a sus clientes all¨ª¡±.

La depreciaci¨®n, no obstante, no es la ¨²nica variable que debe considerar un exportador. ¡°Hay tres factores a tener en cuenta¡±, enumera Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, de Citi Espa?a. ¡°Primero, el tipo de cambio. Segundo, el dinamismo importador del pa¨ªs comprador. Y tercero, su apertura comercial¡±. En esta nueva situaci¨®n, inversores y analistas procuran establecer cu¨¢les son los mercados con mayor potencial para los exportadores.

Los analistas advierten: no hay que entusiasmarse excesivamente por unos resultados que, adem¨¢s, tardar¨¢n en hacerse ver. ¡°La ventana de oportunidad que se abre no ha de eclipsar la complejidad inherente a algunos mercados¡±, dice Antonio Hern¨¢ndez, socio de Estrategia Energ¨¦tica e Internacional de KPMG. ¡°A no ser que tenga cierta magnitud, una depreciaci¨®n no suele tener demasiado efecto en las exportaciones¡±, considera Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, ¡°porque los exportadores suelen preferir aprovechar la ocasi¨®n y aumentar sus m¨¢rgenes. Pero creo que ahora s¨ª puede tener consecuencias en el PIB¡±.

Los analistas advierten: no hay que entusiasmarse excesivamente por unos resultados que, adem¨¢s, tardar¨¢n en hacerse ver

¡°No se va a notar de forma inmediata¡±, matiza Enrique D¨ªaz-?lvarez, director de Riesgos de Ebury. ¡°No solo es pronto, sino que adem¨¢s hay muchas empresas que se hab¨ªan cubierto ante las fluctuaciones de la moneda¡±. Hay voces m¨¢s optimistas: ¡°S¨ª, todav¨ªa es pronto para saberlo, pero nos est¨¢ yendo muy bien¡±, defiende Almudena Semur, del IEE.

?Qu¨¦ empresas tienen un mayor potencial para crecer fuera? ¡°Tenemos un gran camino por recorrer en el sector servicios¡±, considera Semur. ¡°Es una v¨ªa que est¨¢ ganando velocidad. Aun as¨ª, solo un 20% de las empresas espa?olas de servicios exportan. Y las que tienen un mayor potencial son las empresas medianas, de m¨¢s de 50 empleados, con personal cualificado y con idiomas, en sectores como el dise?o de videojuegos, I+D y publicidad¡±.

Deutsche Bank defiende que en Europa hay dos grandes l¨ªneas de posibilidades de negocio fuera de la eurozona. Por un lado, est¨¢n Suecia y Noruega, pa¨ªses con gran poder adquisitivo y un crecimiento econ¨®mico razonable (por encima del 2%). Por el otro, la entidad germana apunta hacia los mayores pa¨ªses de Europa del Este, Polonia y Rumania. El PIB polaco tiene previsto crecer por encima del 3% ya en 2015, mientras que Rumania deber¨¢ esperar a 2016 para superar esa barrera.

El otro gran mercado tradicional de las empresas espa?olas, las Am¨¦ricas, tambi¨¦n gana inter¨¦s entre los exportadores tras la depreciaci¨®n. ¡°Aunque la ca¨ªda del euro ha sido generalizada, su mayor descenso se ha producido frente a las monedas anglosajonas¡±, considera el analista de Citi. ¡°Y estoy pensando en especial en el d¨®lar estadounidense¡±. Estados Unidos es el mayor comprador de productos espa?oles fuera de Europa, seg¨²n el Instituto Nacional de Estad¨ªstica. Deutsche Bank prev¨¦ que el pa¨ªs norteamericano crezca un 3,4% este a?o y un 3,1% el siguiente.

Por otro lado, Am¨¦rica Latina tiene previsto crecer menos por el frenazo en el precio de las materias primas y el fin del ciclo econ¨®mico. Sin embargo, hay econom¨ªas de la regi¨®n, como Colombia, Chile y ¡ªen menor medida¡ª Per¨², que siguen manteniendo su inter¨¦s a pesar de que su ritmo de expansi¨®n se ha reducido. ¡°Es cierto que los pa¨ªses est¨¢n perdiendo dinamismo con respecto a ejercicios anteriores¡±, explica Fern¨¢ndez, ¡°pero sin duda el efecto favorable de la mayor competitividad de los productos espa?oles permitir¨¢ atenuar los efectos de ese frenazo¡±. Pero atenci¨®n: ¡°Los pa¨ªses de Latinoam¨¦rica tambi¨¦n han experimentado una depreciaci¨®n de sus monedas frente al d¨®lar¡±, explica Hern¨¢ndez, de KPMG, ¡°por lo que el efecto se ve relativamente neutralizado¡±.

¡°Si combinamos la ganancia de competitividad a trav¨¦s del tipo de cambio que se est¨¢ produciendo y las previsiones de crecimiento de los distintos pa¨ªses¡±, explica Andr¨¦s Pereda, responsable de comunicaci¨®n del ICEX, ¡°los mercados m¨¢s prometedores para aprovechar la devaluaci¨®n del euro son EE UU, Australia, Corea del Sur, China, India, Indonesia, M¨¦xico o Marruecos, que son, precisamente, pa¨ªses en los que estamos desarrollando programas de fomento a la exportaci¨®n¡±.