El virrey de los emergentes

¡°Hay tres cosas sobre las que no me gusta hablar: la edad, el sexo y los impuestos¡±. Mark Mobius (Hempstead, Nueva York, 1936) es al¨¦rgico a la palabra jubilaci¨®n. ¡°No me lo planteo. Incluso si perdiera mi trabajo actual har¨ªa algo nuevo. Me gusta mi profesi¨®n¡±. Su nombre est¨¢ indisolublemente unido a los mercados emergentes desde 1987 cuando fich¨® por Templeton ¡ªhoy Franklin Templeton¡ª y pas¨® a gestionar el primer fondo de inversi¨®n de la historia especializado en empresas de econom¨ªas en v¨ªas de desarrollo. Mobius es toda una leyenda de la Bolsa y un hombre muy que rico que tambi¨¦n ha dado grandes alegr¨ªas a los que le confiaron su dinero. Los inversores que aportaron 100.000 d¨®lares al Templeton Emerging Markets Fund hace 28 a?os hoy tendr¨ªan 3,3 millones, seg¨²n datos de Bloomberg.

"Las empresas espa?olas se equivocar¨ªan si se se marchasen de Latinoam¨¦rica"

¡°El ritmo de crecimiento fue lo que me cautiv¨® de los emergentes y me sigue atrayendo¡±, recuerda mientras apura un caf¨¦ tras reunirse con clientes la semana pasada en el Hotel Palace de Madrid. Sus trajes de colores fuertes y su cabeza rasurada se han convertido en un icono de los programas econ¨®micos de las principales cadenas de televisi¨®n. Su proyecci¨®n es tal que es el ¨²nico gestor al que le han dedicado un c¨®mic manga.

¡°Los pa¨ªses emergentes han cambiado mucho en estas tres d¨¦cadas. En primer lugar, hay mucho m¨¢s dinero para invertir en ellos. Nuestro fondo empez¨® con 100 millones y ahora los fondos que superviso gestionan casi 40.000 millones. En segundo lugar, se han multiplicado los pa¨ªses que se han abierto al capital extranjero. En un principio solo invert¨ªamos en cinco pa¨ªses y ahora tenemos intereses en cerca de 60 econom¨ªas¡±, indica.

Un n¨®mada incansable

Mobius pasa m¨¢s de 250 d¨ªas al a?o fuera de casa. En su base de datos hay 21.000 empresas de pa¨ªses susceptibles de entrar en sus carteras. ¡°Creo que soy el mismo inversor que hace 30 a?os. Mi proceso de selecci¨®n no cambia: analizar bien las empresas, descubrir aquellas que est¨¢n infravaloradas y pensar en el largo plazo¡±. Desde un principio tuvo claro que para conocer un pa¨ªs hab¨ªa que pisar el terreno. Por eso, tras la ca¨ªda del muro de Berl¨ªn, abri¨® una oficina en Mosc¨². Hoy dirige una organizaci¨®n que cuenta con 18 delegaciones y dispone de una peque?a ONU: un equipo de 100 personas, de 26 nacionalidades diferentes y que hablan 24 idiomas distintos. ¡°Es absolutamente imposible ver como un todo a los pa¨ªses emergentes. Las diferencias son tremendas entre ellos. Nigeria no se puede comparar con Arabia, ni esta con Vietnam¡±.

Mobius lleva el mestizaje en la sangre. De padre alem¨¢n y madre puertorrique?a, obtuvo el doctorado en Econom¨ªa en el prestigioso Instituto de Tecnolog¨ªa de Massachusetts (MIT, por sus siglas en ingl¨¦s) en 1964. Antes de llegar al sector financiero trabaj¨® en Philip Morris e incluso hizo incursiones en el mundo de la publicidad. Su apuesta por los mercados emergentes ahora se ve como algo normal, pero al principio era asomarse a terra incognita: el tel¨®n de acero divid¨ªa Europa, Sud¨¢frica sufr¨ªa el apartheid, la hiperinflaci¨®n fustigaba a Am¨¦rica Latina...

Quiz¨¢s por todo lo que han visto sus ojos ahora no se alarme por el delicado momento que atraviesan los mercados de los pa¨ªses en desarrollo. Al contrario, ve en las recientes ca¨ªdas un sin¨®nimo de oportunidad. ¡°La inversi¨®n siempre conlleva riesgo, no importa del pa¨ªs del que se trate. Siempre se encuentran buenas oportunidades, pero para ello hay que ser paciente y hacer un an¨¢lisis detallado. Yo dir¨ªa que actualmente los mercados emergentes conllevan menos riesgos que otras Bolsas como la de EE UU. ?Por qu¨¦? Porque est¨¢n m¨¢s baratos¡±.

¡°Necesito tener j¨®venes cerca. Ellos aceptan las nuevas ideas mucho m¨¢s r¨¢pido¡±

Antes de fichar por Templeton, Mobius se enamor¨® de Asia. El primer flechazo lo tuvo con Jap¨®n, pa¨ªs que conoci¨® gracias a una beca. Despu¨¦s fund¨® su propia consultora y vivi¨® en Corea, Hong Kong y Taiwan. ¡°El mayor reto ahora de los pa¨ªses emergentes es la volatilidad. Vivimos un momento de oscilaciones y eso asusta a la gente, paraliza sus decisiones de inversi¨®n. Es importante seguir invirtiendo desde una perspectiva del ahorro para la jubilaci¨®n, sobre todo en un entorno de tipos tan bajos y con muchas monedas depreci¨¢ndose¡±.

Mobius renunci¨® a la ciudadan¨ªa estadounidense y hoy tiene pasaporte alem¨¢n gracias al origen de su padre. Oficialmente dijo que se sent¨ªa ciudadano del mundo y que la nacionalidad americana le tra¨ªa problemas para entrar en pa¨ªses como Cuba o China, aunque detr¨¢s de esta pol¨¦mica decisi¨®n ¡ªno hay que olvidar que trabaja para una entidad de EE UU¡ª tambi¨¦n hab¨ªa motivos fiscales. Como experto en mercados emergentes, este gestor tiene claro que no solo debe lidiar con los datos macroecon¨®micos, sino que es clave anticiparse a los riesgos geopol¨ªticos. ¡°Hay que tratar de entender qu¨¦ planea el Gobierno de turno, prestar mucha atenci¨®n a lo que los nuevos l¨ªderes de un pa¨ªs quieren hacer. Lo peor para un inversor internacional es cuando se imponen controles o l¨ªmites al movimiento de capitales¡±.

El brillo de china

El mercado chino tiene fascinado a Mobius. No teme la desaceleraci¨®n que sufre el gigante asi¨¢tico. ¡°Siempre va a haber un aterrizaje brusco, todas las econom¨ªas lo han tenido. Sin embargo, despu¨¦s viene la recuperaci¨®n y conviene recordar que los mercados bajistas, por muy duros que sean, siempre son m¨¢s cortos que los alcistas¡±. Todo el tiempo con un mapamundi en la cabeza, su misi¨®n es descubrir futuras promesas, mercados frontera desconocidos para la mayor¨ªa, pero que esconden gran potencial. ¡°Uno de ellos es Ir¨¢n, que est¨¢ negociando el levantamiento de las sanciones. Es un gran pa¨ªs, con muchos emprendedores y una Bolsa atractiva. El otro es Myanmar [antigua Birmania]. Es cierto que todav¨ªa no est¨¢ abierto a la inversi¨®n extranjera y que su mercado de capitales es peque?o, pero es un pa¨ªs muy importante en Asia¡±.

¡°Hay menos riesgo en los emergentes que en EE UU porque sus Bolsas est¨¢n m¨¢s baratas¡±

Otro ¨¢rea que conoce bien Mobius es Latinoam¨¦rica. ¡°Es una regi¨®n que atraviesa por dificultades. Brasil, su principal econom¨ªa sufre la desaceleraci¨®n, tiene inflaci¨®n y adem¨¢s hay casos importantes de corrupci¨®n; Argentina tambi¨¦n tiene problemas; M¨¦xico no acaba de arrancar... Y, sin embargo, debido a todos estos problemas es por lo que estoy convencido de que hay muchas oportunidades en Latinoam¨¦rica. Las compa?¨ªas espa?olas que tienen negocios all¨ª cometer¨ªan un gran error si se marchan. Es le momento de invertir. Muchos pa¨ªses de la zona pospusieron las reformas durante los a?os del boom y ahora son mucho m¨¢s receptivas a crear un entorno favorable para los negocios¡±.

Mobius, junto a Warren Buffett o Bill Gross, conviven en el mercado con gestores que podr¨ªan ser sus nietos. ¡°La clave es tener en el equipo una combinaci¨®n de j¨®venes y seniors. Gente como yo contamos con la ventaja de la experiencia, pero los j¨®venes pueden aceptar nuevas ideas de forma m¨¢s r¨¢pida. Por ejemplo, a m¨ª me cuesta entender que compa?¨ªas de Internet suban como la espuma sin generar beneficios. Por esa raz¨®n siempre quiero a j¨®venes en mi equipo¡±.