Econom¨ªa de M¨¦xico: recuperaci¨®n a las puertas

En 2015 la econom¨ªa mexicana crecer¨¢ en torno al 2,5%. Esto significar¨¢ un mejor resultado que el observado en 2013 y 2014, a?os en los que el pa¨ªs vivi¨® una desaceleraci¨®n econ¨®mica, a pesar de que se ha enfrentado a dificultades importantes.

Ahora bien, este crecimiento ser¨¢ menor al que se anticipaba a principios del a?o, debido a tres principales factores que resultaron en un d¨¦bil crecimiento durante el primer trimestre (0,4% trimestral). El primero, una ca¨ªda en la producci¨®n de petr¨®leo, que se suma a sus bajos precios internacionales. Esas ca¨ªdas ser¨¢n dif¨ªciles de revertir en el corto plazo, ya que la empresa estatal Pemex se ha visto afectada tambi¨¦n por los recortes. El segundo, el d¨¦bil desempe?o de la econom¨ªa de Estados Unidos durante el primer trimestre del a?o, que se vio afectada por fen¨®menos coyunturales. Y, tercero, los recortes al gasto p¨²blico que obedecen a los menores ingresos petroleros, y que han resultado en una menor inversi¨®n p¨²blica a la esperada.

Hacia adelante, la econom¨ªa mexicana deber¨ªa demostrar una gradual recuperaci¨®n. Ya hay se?ales de ello. Los ¨ªndices de confianza de productores y consumidores, el empleo, y el consumo arrojan cifras alentadoras para el segundo trimestre. Adem¨¢s, la econom¨ªa de Estados Unidos, con la que M¨¦xico tiene un alto grado de correlaci¨®n, se est¨¢ recuperando.

En lo que se refiere a la inflaci¨®n, se ha ubicado por debajo del 3%, que es el objetivo del Banco Central, durante casi todo este a?o, situ¨¢ndose en niveles m¨ªnimos hist¨®ricos, gracias a los importantes niveles de holgura (crecimiento por debajo del 2% en promedio durante 2013 y 2014, antes por encima del 3%) y a una amplia credibilidad en la conducci¨®n de pol¨ªtica monetaria por parte del Banco de M¨¦xico.

Si bien, como muchos otros pa¨ªses, M¨¦xico ha experimentado volatilidad financiera ante la inminencia del comienzo de normalizaci¨®n de pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal, ¨¦sta ha sido menor a la observada en la mayor¨ªa de los grandes pa¨ªses emergentes. Esto, me parece, obedece a los fuertes fundamentales que muestra la econom¨ªa: niveles de deuda p¨²blica relativamente bajos; reducidas vulnerabilidades externas ¡ªel d¨¦ficit de cuenta corriente es bajo y es m¨¢s que financiado por inversi¨®n extranjera directa¡ª; y un sistema bancario s¨®lido.

En resumen, la econom¨ªa mexicana mostrar¨¢ una mejor din¨¢mica de crecimiento este a?o y el pr¨®ximo, impulsada fundamentalmente por el sector exportador, que a su vez se beneficiar¨¢ de la mayor fortaleza de la econom¨ªa de Estados Unidos. Sin embargo, para realmente poder alcanzar mayores tasas de crecimiento potencial, el Gobierno deber¨¢ centrar sus esfuerzos en lograr una adecuada implementaci¨®n de las reformas estructurales aprobadas en 2013. En BBVA Research estimamos que se puede crecer un punto porcentual m¨¢s como resultado de ¨¦stas.

Carlos Serrano?es jefe de la Unidad de M¨¦xico de BBVA Research.