Las divisas latinoamericanas sufren por la volatilidad china y por la Fed

Las monedas de las principales econom¨ªas emergentes han profundizado en los ¨²ltimos d¨ªas su particular devaluaci¨®n frente al d¨®lar y las divisas latinoamericanas no son una excepci¨®n. La volatilidad de las Bolsas chinas, que ayer recuperaron parte del terreno perdido el lunes, ha abierto una nueva v¨ªa de agua en su cotizaci¨®n, ya mermada por la expectativa de subida de tipos en EE UU y el abaratamiento de las materias primas. En el ¨²ltimo a?o, el real brasile?o cede un 33% frente a la moneda de referencia mundial, el peso mexicano cae un 19%, el peso argentino se deja un 10% y el peso colombiano cede un 35%.

El segundo traspi¨¦ serio de los parqu¨¦s chinos en menos de dos meses y la proximidad, cada vez mayor, de la subida de tipos de la Reserva Federal (Fed) estadounidense, se cobran una v¨ªctima a miles de kil¨®metros de distancia: las divisas latinoamericanas. En una pauta com¨²n a todas las econom¨ªas emergentes, las monedas de las cinco econom¨ªas l¨ªderes de la regi¨®n ¡ªBrasil, M¨¦xico, Argentina y Colombia¡ª, han ahondado esta semana en m¨ªnimos de las ¨²ltimas d¨¦cadas. Y el sol peruano y el peso chileno, dos pa¨ªses igualmente significativos por su exposici¨®n a los vaivenes de las materias primas y, muy especialmente, a las industrias extractivas, acumulan sendas ca¨ªdas anuales del 13% y del 15%.

Aunque la debilidad de la divisa de un pa¨ªs no es una noticia necesariamente mala para su sector productivo ¡ªact¨²a como catalizador de las exportaciones, al hacerlas m¨¢s competitivas¡ª, tambi¨¦n pone en peligro la entrada de capitales, vital para el sostenimiento de la mayor¨ªa de econom¨ªas latinoamericanas, encarece las deudas contra¨ªdas en moneda extranjera y, en definitiva, puede entra?ar un importante riesgo para su crecimiento a medio y largo plazo.

Adam Slater, analista de Oxford Economics, achaca la ca¨ªda m¨¢s reciente de las divisas a la inestabilidad de las Bolsas del gigante asi¨¢tico ¡ªque en la sesi¨®n de ayer recuperaron parte del terreno perdido tras subir cerca de un 4% gracias al continuo bombeo de liquidez y el mantenimiento del plan de compras impulsado por las autoridades chinas, informa Xavier Fontdegl¨°ria¡ª, pero incide en la importancia de otras causas de fondo que ya ven¨ªan cotizando los mercados. ¡°Hay varios factores entrelazados explican el descenso: el abaratamiento de las materias primas que produce la regi¨®n, entre ellas el petr¨®leo, el hierro y el cobre; el desplome en las entradas de capitales y el fuerte encarecimiento del d¨®lar¡±, explica por correo electr¨®nico.

Stephen Jen, antiguo economista del FMI experto en divisas, pone el acento sobre una m¨¢s que probable normalizaci¨®n de los tipos de inter¨¦s en EE UU a partir de septiembre, que marcar¨ªa la pauta para otros bancos centrales. ¡°En la ¨²ltima d¨¦cada, Latinoam¨¦rica, como el resto del mundo, se ha endeudado en d¨®lares pensando que iba a seguir cayendo. Por eso una subida de tipos ser¨ªa tan peligrosa para la zona¡±, subraya.

Por divisas, tanto Slater como Jen sit¨²an en el ojo del hurac¨¢n al peso mexicano y, sobre todo, al real brasile?o, las dos mayores monedas de Am¨¦rica Latina. Las causas de este creciente temor de los analistas: sus respectivos d¨¦ficits por cuenta corriente, del 3,2% y del 4,4%. ¡°De elegir, creo que Brasil puede ser el gran problema¡±, concluye Jen.