La Fed mantiene abierta la puerta a subir los tipos de inter¨¦s antes de 2016

La Reserva Federal estadounidense (Fed) anunci¨® este mi¨¦rcoles lo que ya estaba descontado, que manten¨ªa el precio del dinero en el rango del 0 al 0,25% en que lleva instalado desde finales de 2008, y dej¨® la puerta abierta a empezar a subir los tipos en su pr¨®xima reuni¨®n, en septiembre o diciembre. La expectaci¨®n por lo que pasara en Washington se centraba en las palabras clave del comunicado, si permit¨ªan adivinar si la subida del precio del dinero tendr¨ªa lugar tras el verano o bien en la ¨²ltima reuni¨®n del a?o, las dos principales apuestas del mercado, aunque no puede descartar siquiera el arranque de 2016.

Una subida del precio del dinero significa, en l¨ªneas generales, buenas noticias para los ahorradores y malas para los que piden cr¨¦ditos, mientras que la baja busca estimular la econom¨ªa. Y si lo hace el mayor banco central del mundo, por primera vez en 10 a?os, las consecuencias se extienden a todas las econom¨ªas.

Crecimiento, empleo e inflaci¨®n, esos son los tres par¨¢metros a los que atienda la Reserva Federal para comenzar a frenar el dinero gratis y el comunicado posterior a la reuni¨®n dio indicios para todos los gustos: El mercado de trabajo contin¨²a con una ganancias que considera ¡°s¨®lidas¡±, lo que abona la idea de la subida, aunque al mismo tiempo destac¨® que se?al¨® que la actividad estaba creciendo ¡°moderadamente¡± y que se espera una inflaci¨®n ¡°baja¡± en el medio plazo. La inflaci¨®n, ahora cerca del 0%, no lograr¨¢ el objetivo del 2% hasta comienzo de 2017, seg¨²n el ¨²ltimo an¨¢lisis de coyuntura de la Fed, de junio.

La presidenta de la Fed, Janet Yellen, dijo a primeros de mes que el mercado de trabajo segu¨ªa mejorando hacia el objetivo del pleno empleo y que estaba, por tanto, m¨¢s cerca de su normalizaci¨®n, lo que justificar¨ªa ya el comienzo de las subidas, pero el escenario sigue abierto. ¡°El comit¨¦ espera que la inflaci¨®n llegue gradualmente hasta el 2% en el medio plazo mientras el mercado de trabajo mejora m¨¢s y los efectos transitorios de las bajadas previas en los precios de la energ¨ªa y de las importaciones se disipan¡±, se?ala el escrito.

La Fed ya ha aplazado la medida en varias ocasiones (por una mezcla de factores internos, como la contracci¨®n econ¨®mica del primer trimestre y en parte por externos, como la fragilidad global de la recuperaci¨®n, la inestabilidad de la zona euro por Grecia). Y quiere evitar a toda costa sacudidas en los mercados como la sufrida en 2013 cuando Ben Bernanke, el banquero central estadounidense en ese momento, anunci¨® que el repliegue de las compras masivas de deuda (estas acabaron por completo en octubre de 2014). De momento, Wall Street respondi¨® con subidas tras conocerse las palabras de la Fed.

Sea en septiembre o en diciembre, la decisi¨®n, en cualquier caso, est¨¢ tomada, y el mercado m¨¢s que avisado, as¨ª que, como dijo la propia presidenta de la Fed donde se el banco central estadounidense se juega los muebles en el proceso en s¨ª, es decir, el ritmo posterior de las subidas de los tipos (se habla de un punto porcentual por a?o) y la reducci¨®n de balance, es decir, la liberaci¨®n todos los activos de deuda ¨Cm¨¢s de 4 billones de d¨®lares- que ha acumulado durante la crisis.